小林子说财经经营性现金流缺口不断扩大，年报｜华侨城A：一季度业绩受疫情重创( 二 )
年报显示 ， 2019年 ， 华侨城A新获取土地项目47个 ， 新增土地面积600余万平方米 ， 新增规划建筑面积1200余万平方米 ， 主要分布在粤港澳大湾区、长三角等热门板块 ， 其中28宗地块为底价获取 。
项目的大批量扩容 ， 直接导致华侨城A的现金流出持续攀升 。 年报显示 ， 在2017年、2018年、2019年三年间 ， 华侨城A的经营活动现金流出分别为867.51亿元、920.25亿元、1279.66亿元 ， 而经营活动产生的现金流量净额分别为-77亿元、-100.45亿元、-51.88亿元 ， 连续3年为负 。 这一指标在2020年一季度持续恶化 ， 为-127.87亿元 。
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【小林子说财经经营性现金流缺口不断扩大，年报｜华侨城A：一季度业绩受疫情重创】数据来源：华侨城A年报
截至2019年底 ， 华侨城A短期借款233.5亿元、一年内到期的非流动负债117.7亿元、应付账款及票据172亿元 ， 而公司现金及现金等价物达415.4亿 ， 现金短债比仅为0.79 ， 仍有超百亿的资金缺口 。
与此同时 ， 在2019年年末 ， 华侨城A的资产负债率达到74.98% ， 较2018年上涨1.1个百分点 。 虽然仍处行业平均水平以下 ， 但其资产负债率已经连续五年攀升 。
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数据来源：华侨城A年报
经营性现金流的缺口不断扩大 ， 也引起华侨城A管理层的重视 ， 目前已将回款和现金的考量纳入年度考核主要指标 。 为此 ， 华侨城A副总会计师冯文红在业绩会上表示 ， “一方面 ， 我们加快了销售回款 ， 2019年销售商品及提供劳务收到现金927亿元 ， 较上年同期增加40% 。 另一方面 ， 公司与市场上优质企业加强了项目的合作开发力度 ， 解决了项目的不确定风险和速度问题 ， 同时将部分快周转项目进行股权转入或资产整售以获得收益和现金保障 。 ”
近年来 ， 外界对于华侨城A关注颇多的就是其为缓解资金压力 ， 加快资金回笼 ， 频繁处置旗下资产 。
据统计 ， 2018年 ， 华侨城A转让了18家子公司股权和1个资产包 ， 是2017年的两倍多 。 2019年 ， 华侨城A公布拟转让位于昆明、重庆、襄阳、秦皇岛、深圳、上海、西安等多个城市共计19个子公司股权 ， 转让价格总计近两百亿 ， 达到193亿 。
然而 ， 频繁的资产处置不仅不具有可持续性 ， 也在一定程度上推高了华侨城A的非经常性损益 。
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