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眼科：20亿商誉风险压身 爱尔眼科高杠杆并购隐忧初现( 二 )


截至2019年年末 ， 爱尔眼科商誉为26.37亿元 ， 再次站上高点 ， 占总资产比例为22.16% ， 其中无形资产高达5.55亿元；占净资产比例为39.99% 。
十年时间 ， 爱尔眼科商誉增长超400倍 。
暴涨的商誉积累来自收购时的大幅溢价 。 在刚刚过会的18.7亿元的并购案中 ， 奥理德视光100%股权、宣城眼科医院80%股权、万州爱瑞90%股权、开州爱瑞90%股权对应的全部权益的评估增值率分别为607.22%、2284.46%、2245.43%、873.43% 。
商誉高企的风险已经让诸多公司栽了跟头 。 开年以来 ， 众泰汽车、北京文化、汤臣倍健等众多企业的暴雷潮 ， 让不少投资者叫苦不迭 ， 甚至给所在板块也带来不良影响 。
爱尔眼科虽然并未出现商誉暴雷 。 但2019年 ， 爱尔眼科及下属子公司对2019年末存在可能发生减值迹象的资产进行全面清查和资产减值测试后 ， 计提2019年度各项资产减值准备已经高达3.83亿元 ， 本次申请核销资产总额共计4455.52万元 。
除了商誉风险 ， 高速的并购扩张也让爱尔眼科的管理能力饱受考验 。
近日 ， 邢台爱尔眼科医院被当地卫健委责令整改 ， 但这并非孤例 。 据《中国质量万里行》梳理的资料发现 ， 近几年 ， 爱尔眼科分子公司频频违规 ， 受到行政处罚 ， 其中包括广告违法、使用卫生技术人员从事医疗卫生技术工作、违规生产及销售产品等原因 。
相关数据显示 ， 2015年至2019年 ， 爱尔眼科子公司受到行政处罚分别为15起、25起、27起、29起、12起 。
【眼科：20亿商誉风险压身 爱尔眼科高杠杆并购隐忧初现】作为千亿巨头的爱尔眼科在资本加持的高速扩张之路上顺风顺水 ， 在去年甚至画出千家门店的宏伟蓝图 。 可伴随杠杆扩张而来的商誉风险、资金压力、管理压力都是横亘在在其扩张道路上必经的考验 ， 这家眼科上市第一股能否实现自己千家连锁的巨头梦 ， 蓝鲸产经将持续关注 。


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