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新投资者网|年度A股商誉警钟长鸣榜：1.26万亿高悬还藏着多少“雷”？


北京联盟_本文原题：年度A股商誉警钟长鸣榜：1.26万亿高悬还藏着多少“雷”？
*数据显示 ， 截至2019年底 ， A股上市公司的商誉合计已经达到1.26万亿元 ， 2019年共有504家上市公司新增了商誉 ， 新增商誉超50亿元的有4家； *超过700家上市公司计提商誉减值损失 ， 减值总额高达1294亿元 。 其中 ， 有30家上市公司商誉减值损失超过10亿元； *拥有最大商誉规模的前三个行业是医药生物、传媒、计算机 ， 分别达1348亿元、1240亿元、1057亿元； *对于投资者而言 ， 应该如何识别上市公司的商誉风险 ， 提前规避“黑天鹅”事件
新投资者网|年度A股商誉警钟长鸣榜：1.26万亿高悬还藏着多少“雷”？
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《投资者网》曹璐
对于投资者来说 ， 商誉爆雷事件已经成为了挥之不去的阴霾 。
近年来 ， 随着上市公司的快速发展 ， 越来越多的上市公司选择通过外延式并购来拓展业务版图 ， 并购重组活动火爆 ， 然而 ， 在上市公司疯狂并购的背后 ， 居高难下的巨额商誉带来的危机也隐隐闪现 。 大额的商誉对于上市公司来说如同悬顶利剑 。 一旦出现“商誉爆雷” ， 不仅对公司的净利润有重大影响 ， 投资者也将损失惨重 。
在年报季落下帷幕后 ， 《投资者网》特别推出《年度A股商誉警钟长鸣榜》专题 ， 将对近年来的商誉变化、行业分布等情况进行梳理 ， 并从A股上市公司的商誉绝对规模、增量、占净资产比重、减值损失等方面进行一一解读 ， 以帮助投资者识别上市公司的商誉风险 ， 谨防商誉变“伤誉” 。
商誉总规模仍处高位
《投资者网》根据Wind数据统计 ， 从已发布2019年年报业绩数据的上市公司来看 ， A股商誉整体呈现增长态势 。 2016年底 ， A股上市公司的商誉合计突破万亿大关 ， 达到1.05万亿元；2019年底 ， 该数字已经达到1.26万亿元 。
与此同时 ， 进入上市公司商誉榜前100名门槛也在逐渐提高 ， 从2015年的14.31亿元升至2019年的23.47亿元 ， 而前十名的门槛则从2015年的62.71亿元上升至139.92亿元 ， 翻了一倍多 ， 这在一定程度上也说明大型并购越来越多 。
虽然商誉的总规模仍处于高位 ， 门槛逐年提升 ， 但整体增速有所放缓 。 从近五年的情况来看 ， 2015年至2016年的商誉增速相对较高 ， 分别为95.51%、61.00% 。 但总整体趋势来看 ， 整体增速呈现逐年下滑的状态 ， 2019年增速甚至下滑至-3.8% 。
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医药生物行业商誉居首
就行业的分布情况来看 ， wind数据显示 ， 按申万一级行业分类 ， 拥有最大商誉规模的前三个行业是医药生物、传媒、计算机 ， 分别达1348亿元、1240亿元、1057亿元 ， 占A股总商誉的10.71%、9.86%、8.40% 。 值得一提的是 ， 三大行业的商誉规模在2016年底均超过1000亿元 ， 此后均稳定在前三甲 。
此外 ， 商誉值超过700亿元的还包括电子、化工、非银金融、汽车等行业 ， 其商誉值分别为868亿元、828亿元、786亿元、和774亿元 。
具体来看 ， 医药生物行业2014年底的商誉总和仅为389亿元 。 在经过医药板块多家上市公司的并购重组加速后 ， 行业商誉总额也在不断增长 。 2019年这一数字已经翻了三倍不止 ， 占A股上市公司的商誉总额的十分之一以上 。
市场分析认为 ， 医药企业整体商誉处于全行业前列 ， 这与医药企业行业高估值（高市盈率）、以及医药流通、体检、药店等规模行业需要并购进行外延扩张有关 ， 通过收购市盈率较低的企业 ， 公司的增长率与净资产收益率会得到明显提升 ， 表现出更高的增长性 。
而作为商誉高发地的传媒行业 ， 自2014年以来 ， 受益于相关政策扶持及媒介技术变革等诸多利好 ， 传媒板块受到资本热捧 ， 轻资产的传媒企业将“并购重组”当做资本化的重要通道之一 ， 这也带来了大量的商誉 。。 Wind数据显示 ， 传媒板块的商誉在2015年底就突破千亿 ， 并于2017年到达顶峰 ， 为1862亿元 。


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