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【两会】11家券商解读投资机会 直言阶段性底部或已确立( 二 )


新时代证券认为 ， 近期市场关注焦点在两会 ， 现在可以确定的是 ， 稳增长政策一定会有 ， 货币宽松也一定会维持 ， 但是关键分歧是力度 。 新基建更多是长期的影响 ， 短期经济回升需要依赖可选消费、老基建和房地产 ， 这次中央政治局会议再次提到房住不炒 ， 所以后续可以期待的政策主要是来自可选消费和老基建 。 对指数的影响大概率很难在左侧出现 ， 我们倾向于认为 ， 指数层面 ， 当下不宜追涨 ， 等待更好的机会 ， 等待政策的右侧或经济复工力度的超预期 。
各券商把脉两会投资策略
对于5月以及两会行情 ， 中金公司、中信证券、海通证券、招商证券、安信证券等多家券商态度相对乐观 ， 例如 ， 海通证券5月份策略报告中表述 ， "阶段性市场底部基本确立"；招商证券则认为"A股二季度将会触底回升 ， 迎来向上拐点"；安信证券也表示"盈利底部已经筑牢 ， 往后看可以更积极一些" 。
中金公司：市场在两会期间表现相对正面 ， 重点关注"纯内需"及"进口替代"
A/H市场在两会前后时间里多有正面表现 ， 由于投资者结构的差异 ， A股比港股对两会的反映更为敏感 ， 且热点多集中在有政策预期的行业和主题中 。 今年疫情之下内外部环境更为复杂 ， 两会中可能涉及的政策及改革举措颇受市场关注 。 考虑目前国内外疫情进展及A/H整体中等偏下的估值水平、仓位水平 ， 不宜对市场过度悲观 ， 结构性重点关注纯内需、进口替代主题 。
开源证券：两会前继续布局"扩内需"组合："线下消费"+"新旧基建"
【【两会】11家券商解读投资机会 直言阶段性底部或已确立】本次两会召开延迟 ， 前期很多政策方向其实比以往都更为明晰；同时 ， 由于信用扩张并不处于萌芽阶段 ， 后续也需要面对包括流动性过剩引发的泡沫问题 。 例如近日贷款资金存在流进楼市、股市的问题已经开始引起关注 。 因此 ， 具备全面行情的可能性在降低 ， 但根据到目前为止已经明晰的政策信号 ， 相对于全面的"两会行情" ， "扩内需"组合的方向确定性收益可能更为明显 ， 可以在两会召开之前继续布局"线下消费"+"新旧基建" 。
国盛证券：市场有望继续震荡向上 ， 建议把握两会前后这段做多窗口
伴随两会预期升温、外部风险缓和、利率快速下行 ， 市场有望继续震荡向上 ， 建议把握两会前后这段做多窗口 。 风格上今年与往年或有较大差异 ， 核心在于两会召开时间延后 。 往年两会前到两会后的成长到价值的风格切换今年可能不会显著 。 伴随着季报期高峰过去、分母端(流动性+风险偏好)驱动力强化 ， 对分母端更敏感的科技+周期有望在两会前后获取超额收益 。 结合历史两会行情回顾及今年的特殊情况 ， 当前到两会后这段时间 ， 建议关注两个方向：科技成长仍是中长期主线 ， 关注新基建、半导体、云计算等板块；对利率下行敏感同时受益政策对冲的地产、基建、券商 。
中信证券：预计5月份是A股二季度最好投资窗口
全球资金再配置加速 ， 政策驱动基本面快速恢复 ， 国内流动性宽松传导至股市 ， 这三大因素驱动A股慢涨行情延续 。 外部因素的短暂冲击带来介入良机 ， 预计5月份是A股二季度上涨的下半场 ， 也是二季度最好的投资窗口 。
配置上 ， 依旧建议以新旧基建及相关科技龙头（5G、云计算、新能源车等）为主线；同时可以继续布局前期受疫情压制的优质滞涨板块 ， 包括餐饮、免税、百货、白酒、消费电子、汽车电子、厨电、CRO、房地产开发等细分领域龙头 。
中信建投：二季度是2020年投资最好的窗口期
随着中国的疫情全部得到控制 ， 经济活动重新恢复正常 。 预期5月经济将比4月进一步回升 ， 特别是随着两会在5月22日召开后 ， 政策托底措施将得到进一步落实 ， 支持经济复苏 。 货币政策保持中性灵活 ， 财政政策会是主导市场方向 。 一季报不确定性全部消除后 ， 2季度将是全年环比改善最大的阶段 ， 也是2020年投资最好的窗口期 。


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