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[贫民窟的大富翁]主动基金还是被动基金？聊聊基金经理不会告诉你的那些事情( 三 )


规模越大 ， 投资难度越高 。 绝大多数人都是有能力边际的 。
你不能期望你投资的那个主动基金经理恰好是个神 ， 是万中无一的天子 。
我们总结一下：股市的经济原理、盈亏比例的数学原理、基金经理的规模陷阱、基金经理的投资约束 ， 基金经理和投资人的制约 ， 这五大因素共同制约了主动基金基金经理的业绩 。 使得绝大多数基金经理的投资业绩跑输市场 。
至于那些讨论中国股市是不是"弱有效市场"、"非价值投资"的噪音 ， 让大富翁大声告诉你 ， 市场越是非理性 ， 价值投资者的盈利越大 ， 市场越是"弱有效市场" ， 市场规律就越有效 。
这些规律不因个例的出现而失效 ， 也不排斥出现个例 ， 规律之所以称为规律就在于其统计有效性 。
指数基金估值估值系统开放已经有一段时间 ， 大富翁又犯下了严重的拖延病 ， 今天必须把这个事情做完 。
我就先用昨天的估值数据做个示例 ， 今天对估值系统的逻辑也进行了调整 ， 使得对投资人的指导意义更大 ， 更适用于基础比较差的同学 。 大家看看数据图和注释 ， 有什么建议或者不懂可以及时提出来 。

[贫民窟的大富翁]主动基金还是被动基金？聊聊基金经理不会告诉你的那些事情
本文插图

1、蓝色部分是十年期国债收益率 ， 默认投资的无风险收益率 ， 是投资的基数 。
2、PB百分位＜25% ， 且PE百分位＜25% ， 且PE小于12 ， 全部放在一起 ， 显示绿色 ， 认为低估 。
3、PB百分位＞70% ， 或者PE百分位＞70% ， 或者PE＞20 ， 全部放在一起 ， 显示红色 ， 认为高估 。
4、其余基金放在一起显示黄色 ， 放在中间 ， 每个颜色部分按照净资产收益率大小从低到高排序 。
5、百分位为X%表示基于历史数据 ， 当前的投资价值比历史上（100－X）%的时候高 。 百分位基数指数十年的历史数据组成 ， 不足十年则采取全部历史数据 。
6、本排序主要基于PE ， 但是对于部分金融、周期等行业基金并不适用 。 相关基金看PB数据更好 。
7、因为红利税的原因 ， H股和恒生指数的估值指标最低也得乘以1.25才能和A股比较 ， 切记 。 本数据未做修正 。
8、本数据图来自于万得 ， 涂色规则为本人自定 ， 仅供参考 ， 不具备任何实际投资建议 。
今天就到这里 ， 明天我们以沪深300指数基金为例讲解其简单的应用 ， 欢迎关注 。


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