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[贫民窟的大富翁]主动基金还是被动基金？聊聊基金经理不会告诉你的那些事情( 二 )


那么怎么看B、B1和B2三类投资人呢？我们说仍然会有少数分优秀的投资人B1获取较高的收益 ，

[贫民窟的大富翁]主动基金还是被动基金？聊聊基金经理不会告诉你的那些事情
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假如甲乙丙三个人分别有100元 ， 每次交易费用为5元 ， 甲乙、甲丙和乙丙分别交易一次后 ， 资金量剩余285元 ， 甲是幸运儿有110元 ， 乙丙分别为87.5元 ， 随后甲乙、甲丙交易 ， 甲继续胜出 ， 甲盈利10% ， 即121元 ， 乙和丙分别为77元 。 因为甲的基数较高 ， 其盈利比例为X% ， 即使不考虑交易费用 ， 乙丙的亏损比例必然高于X%.
这就像一个生物链 ， 在相对的存量市场中 ， 较多的亏损者才能供养一个盈利者 ， 这种能量传递中的不对等 ， 使得在数学上证明在主动投资者群体 ， 必然亏损者比例较高 ， 特别是出现像巴菲特这样一个主动投资大赢家 ， 必然出现无数个亏损的小散户 。
具体到基金经理 ， 环境就更恶劣了 。 基金经理的对手不仅有交易方、规则限制 ， 基金经理最大的对手则来自于基民 ， 投资人本身 ， 这是所有基金经理的噩梦 。

[贫民窟的大富翁]主动基金还是被动基金？聊聊基金经理不会告诉你的那些事情
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即使是股神巴菲特 ， 在实际管理资金的时候也免不了被投资人刁难 ， 巴菲特说：
"
1956年5月 ， 从纽约回来之后 ， 我的家人让我帮着打理股票投资 。
我对他们说 ， 我不想再做股票经纪人的工作了 ， 我喜欢的是投资 。 经过一番研究 ， 我选择了合伙人的形式 。
我特别确信 ， 自己绝对没有任何亏钱的可能 ， 否则我不会答应给别人管钱 。
我担心的不是自己做得如何 ， 而是合伙人的表现 ， 我需要我的合伙人与我同心同德 。
1956年5月 ， 我们坐到了一起 。 一共有七个合伙人 ， 都是我的亲戚和朋友 ， 其中一个是我的大学室友 ， 还有他的母亲 。
【[贫民窟的大富翁]主动基金还是被动基金？聊聊基金经理不会告诉你的那些事情】我给他们发了一份合伙协议 ， 我说：
"这东西你们不用细看 ， 我不可能在这个合同里藏着掖着什么 ， 你们不用找律师看这东西 。 但是 ， 我写了我们合伙的基本原则 ， 其中说明了我觉得自己能做到什么 ， 你们评判我的标准是什么 。
"如果你们同意这些基本原则 ， 我愿意给你们管钱 。 因为你们同意的话 ， 我就没有后顾之忧了 ， 你们不会在市场下跌时恐慌 ， 也不会听信别人的言辞 。
所以说 ， 我们必须同心同德 。 你们和我同心同德 ， 我可以放心地给你们管钱 。 你们和我不同心同德 ， 我不能给你们管钱 。
假如我们没达成共识 ， 在我觉得更值得投资的时候 ， 你们却可能感到很不满意 。 "
结果呢 ， 即使这样由七个身边人组成的小众团体 ， 巴菲特也没能控制住 ， 投资人的"离心离德"将会迫使巴菲特失去投资的主动权 ， 逼迫巴菲特跟随市场先生的脑袋 ， 而不是利用市场先生的钱袋 。
越优秀的投资人越不能忍受这种情况 。
你不能做与别人同样的事情 ， 却奢求更好的结果 。 ——霍华德.马克思
于是 ， 巴菲特被迫在1969年解散自己的基金 。
明白了吗？最优秀的基金经理也会被投资人打败 ， 因为总有不好的时候 ， 在危急关头 ， 人们会跑路 。
在基金的模式中 ， 基金经理的薪酬主要来自于管理费 ， 不管基金经理自己跟投多少 ， 都不改变基金经理和基民的对手盘角色 。

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基金经理渴望把基金规模做大 ， 基民渴望投资收益好的基金 。
于是业绩好的基金拼命扩大规模 ， 基民拼命投资业绩好的基金 ， 直到该基金的业绩不如人意 。


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