独家|16个IPO，已退出回款120亿，揭秘鼎晖医疗投资版图( 二 )
在医药产业升级的关键时期 ， 鼎晖顺势杀入 ， 亦成为第一波“吃螃蟹的人” 。 康弘药业正是这一趋势中的典型代表 ， 也是鼎晖在创新生物药领域出手的首个项目 。 之后 ， 鼎晖又接连捕获绿叶制药、普利制药、远大医药等多个经典项目 。
深耕医疗行业多年 ， 擅长审时度势的鼎晖早已形成自身独特的投资策略 。 2015年底 ， 当诸多PE同行蜂拥至早期和中后期投资时 ， 鼎晖内部做出了一项大胆尝试——抓住中型成长项目的空窗 ， 推出鼎晖创新与成长基金（下简称“鼎晖VGC”）,医疗正是主投方向之一 。
在见证医疗投资一个完整周期后 ， 鼎晖又转入一个全新领域 ， 即真正的技术创新 ， 包括新药研发的创新、为新药研发提供服务（CRO）的创新 ， 以及医疗器械的创新 。
王霖分析 ， 鼎晖VGC的成立得益于这些年来鼎晖医疗团队的扩充以及核心投研能力的增强 ， 细化具体赛道并研判趋势 ， 因而构建了全面严密的医疗产业投资网 ， 这正是鼎晖医疗投资逐步发展壮大的内生逻辑 。
16家IPO ，
确定性与冲动性叠拼鼎晖医疗生态圈
经历16年两只基金周期的历练 ， 如今 ， 一个“资本+产业”的医疗生态圈正徐徐铺展在众人面前 。
截止目前 ， 鼎晖共投资超40家医疗企业 ， 其中绿叶制药、康弘药业、康宁医院、普利制药、大参林、迈博泰科、正海生物、新世纪医疗、远大医药、先导药物、天境生物、威高集团、康辉医疗等16家医疗企业已顺利IPO ， 另有多家通过并购退出 。 截止2020年3月1日 ， 鼎晖医疗投资板块退出回款已超120亿元人民币 。
整体来看 ， 围绕全产业链系统梳理增长机会 ， 坚持选择好的赛道、好的团队、盈利能力和现金流好的公司 ， 是鼎晖一以贯之的立身之本 。 但在这一逻辑下 ， 鼎晖VGC与PE路径不同却又唇齿相依——PE下注需要更大的“确定性” ，VGC则要“冲动”一些 ， 两者共同拼凑出鼎晖对医疗领域的想象空间 。
映射到医药行业 ， 鼎晖PE持续关注那些大而强 ， 从研发、生产 ， 原料药到制剂一体化 ， 再到销售的综合大型制药企业 ， 比如康弘药业、绿叶制药、Ceva、赛生药业等；而鼎晖VGC则关注小而精、快而专的细分领域的企业 ， 比如成都先导、集萃药康、和铂医疗、南新制药等 。
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鼎晖医疗板块投资版图（部分企业）
2011年 ， 当鼎晖PE投资团队发现康弘药业时 ， 董事长柯尊洪已带领公司完成中成药、化药和生物药研发、生产和销售全面布局 。 鼎晖认为 ， 未来中成药、化药和生物药并驾齐驱 ， 生物药成为新的支柱产业趋势明显 ， 公司正处于高速成长前期 ， 是理想的投资时点 。
“康弘核心在研产品康柏西普进入III期临床 ， 临床试验疗效显著 ， 其主要适应症湿性年龄相关性黄斑变性（湿性AMD）是老年人三大致盲疾病之一 。 如果得不到有效治疗 ， 两年内患者就有可能致盲 ， 我国对此病无有效药物 ， 刚需明确 。 ”彼时鼎晖判断 ， 国外用于治疗湿性AMD的VEGF靶向生物药雷珠单抗2006年上市 ， 2010全球销售额约30亿美元 ， 康柏西普无疑具有巨大的社会和市场价值潜力 。 ”
果然 ， 2014年 ， 康弘药业花费十年、耗资近10亿元自主研发的1类创新生物药“康柏西普眼用注射液（朗沐）”在国内上市 ， 打破了高价进口药物对中国眼科领域市场的垄断 ， 填补了国产眼底黄斑变性治疗药物的市场空白 。
康柏西普2014年Q2投放市场后 ， 销量、营收一路看涨 。 仅仅一年后 ， 康弘药业于A股上市 ， 目前市值340亿元 ， 而康弘药业的退出也为鼎晖带来接近8倍的投资回报 。
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