财鑫闻｜布局十年财鑫闻｜布局十年 四次冲击IPO失败 陕西国资进场能否圆西凤酒A股梦想
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大众网·海报新闻采访人员 陈嘉伟 西安报道
陕西西凤酒是与贵州茅台酒、山西汾酒、四川泸州曲酒比肩的中国四大名酒，是凤香型白酒的鼻祖和典型代表 。1915年美国旧金山巴拿马万国博览会金质奖等奖项加身，西凤酒的品牌也算是名声在外 。但与其他白酒类企业在资本市场上的“风生水起”不同，陕西西凤酒股份有限公司（简称西凤酒）已四次冲击IPO失败 。
近期，布局西凤酒十年的“中信系”基金——绵阳科技城产业投资基金（有限合伙）（简称绵阳基金）退出西凤酒股东之列，而具有陕西国资背景的陕西地电股权投资有限公司（简称地电股投）接棒，持有西凤酒15%的股份，成为公司第二大股东 。
市场猜测，十年未能IPO，消磨了绵阳基金的耐心，而陕西国资的介入则可能是为西凤酒第五次IPO做准备，毕竟这两年陕西国资在国企改革、资本市场等方面举措颇多，不乏亮点 。
绵阳基金布局十年终退出
大众网·海报新闻采访人员发现，在西凤酒最新披露的股东名单中，原本持股15%的第二大股东已由绵阳基金，变为了地电股投 。
对于绵阳基金退出的原因与交易金额，西凤酒方面回应媒体称，系绵阳基金到期，双方以市场方式自主交易 。
公开资料显示，绵阳基金于2008年12月成立，由中信产投投资设立并作为执行事务合伙人，以封闭方式运作，存续期为12年 。2020年为绵阳基金到期年限 。
2009年西凤酒首次筹划上市前改制重组，曾先后两次增资扩股，引入中信产投、光大金控、海通控股等9家战略投资者 。
2010年6月，绵阳基金以6元/股认购6000万股，总斥资3.6亿元成为西凤酒持股15%的第二大股东 。
对于绵阳基金来说，推动西凤酒上市，大概率是其投资回报率最高的一种方式 。然而布局十年之久，却未能了愿 。
目前，四大名酒中的山西汾酒（600808）与泸州老窖（000568）先后于1994年登陆资本市场，贵州茅台（600519）也于2001年成功上市，唯独西凤酒“落单” 。
2019年，山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台营收分别为118.8亿、158.17亿和885亿，而西凤酒营收仅破60亿 。
截至5月29日收盘，山西汾酒市值已达1116.51亿，泸州老窖则为1249.43亿，贵州茅台更是以1.72万亿市值冠绝A股市场 。
虽然西凤酒未成功上市，但绵阳基金大概率也没有做赔本的买卖 。据2018年西凤酒招股书，其2014年的第八次股权转让价格已是17元/股，与绵阳基金6元/股认购价格相比，已经上涨不少 。
西凤酒曾四次冲击IPO失败
回望西凤酒冲击A股市场的过程，“黑天鹅”事件“拦路”已成为常态 。
2012年准备上市的西凤酒却被媒体曝出2010年财务业绩造假 。当年西凤酒实际巨亏4.2亿元，由于“3年盈利”的限制，西凤酒不得不中断IPO计划 。
2016年3月，西凤酒第二次计划上市，并首次公布了招股说明书 。招股说明书显示，2012年—2014年，西凤酒营收分别为32.47亿、36.75亿和33.21亿元，净利润分别为2.35亿、2.56亿元和1.68亿元 。但又因曝出财务高管多次挪用银行承兑汇票共计5800万元，上市计划再次折戟 。
2017年，西凤酒更新招股说明书企图第三次冲击IPO 。然而负面消息再次来袭，西凤酒原总经理张锁祥、原副总经理高波因贪污、行贿等被判刑，经销商郝海录、丁济民通过行贿获得原始股被判刑 。西凤酒的IPO不得不再次中断 。
2018年5月，西凤酒再度更新了招股说明书，然而仅差临门一脚时，西凤酒被爆出一款产品疑似塑化剂超标，在审核首发上会前一天撤回了申请材料，第四次折戟 。这也是迄今为止西凤酒距离A股市场最近的一次 。
西凤酒迟迟不能上市，也成为陕西资本市场的一桩憾事 。
反观陕西的邻居甘肃，已有红酒企业莫高股份（600543）、啤酒企业兰州黄河（000929）、白酒企业金徽酒（603919）和现被暂停上市的*ST皇台（000995）等酒类企业上市 。
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