【】茅台大博弈系列文集23：高端白酒已经完成基本面调整
从2010年6月1日到2017年6月的7年时间里 ， 凌通盛泰全程参与经历惊天地泣鬼神的大博弈 ， 最终历经罕见的曲折获得可以载入教科书的成功 。投资茅台的过程和经历已经成为中国价值投资历史上最经典 ， 最有启发意义 ， 最能提高投资人对投资本质理解的案例 ， 很多投资人都希望把董宝珍先生在投资茅台过程中写的分析文章整理出来供大家方便查阅 ， 为更好的服务投资人促进中国价值投资水平提升 ， 凌通盛泰将董宝珍先生茅台研究文章整理后呈献给大家！在研究和投资贵州茅台而提出了《精神经济学》也正在书写 ， 很快会与大家见面 。
董宝珍茅台大博弈系列文集23
高端白酒已经完成基本面调整 ， 中端白酒面临不确定(2013-04-10)
文章图片
文章图片
近期本人发表了几篇关于茅台白酒的文章 ， 其中在《茅台的成长是由收入水平驱动的 ， 不会停止！》中提到了 ， 超高端白酒的定价与人均收入和购买力稳定相关 。此文受到部分白酒行业人士关注 ， 4月初北京某代理茅台、五粮液的酒商就此文中提到的 ， 茅台定价原则约我见面交流 ， 在交流过程中 ， 双方对白酒的未来做了深入地交流讨论 。通过和老牌酒商的交流 ， 我对白酒整个行业有了更进一步了解 ， 形成一些关于白酒行业的认识 ， 以下是我将整个白酒行业作为一个生态系统 ， 立足于行业整体 ， 对白酒调整的本质原因和未来走向的思考：
从我自身的长期投资实践过程中形成的企业研究思维模式中我有一个思维体系 ， 我认为一个行业、一个企业的命运大体上是受制于几个核心基础要素的 。这些基础要素分别是需求、行业内的竞争结构、包括竞争者的数量 ， 上下游之间的关系 ， 之后是行业的生产工艺、技术变革、以及管理制度 。用我的企业研究思维模式思考现在的白酒 ， 我发现 ， 这一轮白酒波动和调整主要是供需关系出现了问题 ， 是需求不足 。白酒行业在需求层面出现了问题 。其它基础的价值要素没有变化 。
需要指出的是 ， 本轮白酒的需求不足从本质上看 ， 并非“饱和性过剩” 。所谓“饱和性过剩” ， 可以通过水泥产业的过剩来理解 ， 水泥供给过剩时 ， 通过降价不能够拉动需求 ， 因为水泥是以建筑工程量作为需求源泉的 ， 如果没有建筑工程 ， 降低水泥的价格对需求几乎没有影响 。还有航运业 ， 中国远洋 ， 连续亏损 ， 最近几年合计亏损几百亿 ， 原因是全球的贸易量减少 ， 需求大幅下跌 ， 需求大幅下跌导致航运价格大幅下跌 ， 但是价格怎么跌都换不回需求 。全球贸易量减少了 ， 航运公司的价格再跌也不能凭空产生出需求 ， 这就是“饱和型需求”的含义 。
【【】茅台大博弈系列文集23：高端白酒已经完成基本面调整】今天白酒的需求萎缩并非饱和型 ， 而是一种性能价格比失衡导致的供需不平 。简单地说 ， 如果茅台和五粮液都把价格压到五百元 ， 常识可以告诉我们 ， 需求瞬间会回来 。同样将二线白酒的价格降低30% ， 二线白酒的需求就会回到供需平衡 。也就是说对于白酒过剩是一定价格意义上的过剩 ， 只要调整价格 ， 需求自动会增加 。于是白酒过剩的问题就变成了价格问题 ， 白酒的过剩可以通过价格下调解决掉 ， 从这个意义上讲 ， 我认为目前采取控量保价的政策是逆天而动 ， 会遇到大的麻烦 。过去在行业景气时高价策略有正面价值 ， 今天整个行业的价格下行 ， 在行业价格转向过程中 ， 控量保价 ， 极有可能出现价保不住市场也丧失掉 ， 当前白酒企业正确的做法是早降价早解脱 ， 晚降价晚解脱 ， 把价格放下来使需求快速恢复 ， 整个产业的危机就会尽早的过去 。如果不能意识到这一点 ， 继续搞控量保价 ， 将会被行业的客观潮流淘汰 ， 无论高端还是低端 ， 共同的问题是迎接价格下跌带来的挑战 ， 高端还是低端都必须主动适应价格下跌 ， 推动价格下跌 ， 这是白酒行业走出本轮危机的捷径 。
推荐阅读
- 「朝阳群众」EXO高清系列壁纸9人版的哦
- 『日常』高腰牛仔裤系列日常搭配，突显优越的身材比例
- 阆苑学子：当代大学生冲浪的系列瓶颈
- ##“致我们”系列又添新成员，龚俊主演的这部小甜剧太让人上头了
- @美食系列65：湖南辣椒小炒肉（经典湘菜）教程很简单快来试试吧
- 『癌症』第 26 个全国肿瘤防治宣传周四川省疾控系列宣传——第二篇 癌症的影响因素
- #宫泽贤治#线上故事朗读会第六弹|宫泽贤治系列之《银河铁道之夜》第一期
- 『河南』黄河流域文化研究之力作——“河南大学考古中原系列丛书”问世
- 『春雨』IRIDESCENCE NEW YORK 20SS PETRICHOR系列发布
- 【百味人生篇】女生死不承认系列—“骗过”她的潜意识，就能走进她的内心