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『木浆』受益原料成本下降 纸企Q1业绩大增 但海外原料供应仍藏隐忧

『木浆』受益原料成本下降 纸企Q1业绩大增 但海外原料供应仍藏隐忧
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财联社（杭州 ， 采访人员 罗祎辰）讯 ， 4月13日晚 ， 仙鹤股份（603733.SH）发布一季度业绩预告 ， 公司预计实现归属净利润约1亿元 ， 同比涨幅超166.26% 。 同天 ， 晨鸣纸业（000488.SZ）也宣布一季度归属净利润同比增加423%以上 ， 盈利约2亿元 。
与本次业绩大涨相对应 ， 去年同期仙鹤股份和晨鸣纸业的归属净利润降至近年低点 ， 分别下滑63.26% 和95.12% ， 均不足4000万元 。
资料显示 ， 国际木浆价格于2018年中旬开始上涨 ， 去年一季度纸企生产所用原料普遍都是2018年高价收购的木浆 。 随着去年木浆价格进入下行通道 ， 两家公司今年一季度利润都强势反弹 。
然而 ， 同样是木浆价格下降 ， 两家公司获益的途径完全不同 。
仙鹤股份生产所需木浆全部外采 ， 其原料成本和国际木浆价格密切相关 ， 受益去年国际木浆价格下行 ， 公司一季度原料成本同比减少 。 晨鸣纸业则将业务线延伸到上游木浆制造 ， 自称拥有木浆产能420 万吨 ， 基本实现自给自足 ， 且所需原料木片价格相对稳定 ， 自制木浆有明显成本优势 。
14日 ， 财联社采访人员致电仙鹤股份 ， 相关负责人表示今年一季度国际木浆价格大约处于4500元/吨-4800元/吨区间, 较去年同期大幅回落 。 他补充说 ， 公司主要采购针叶浆和阔叶浆 ， 不同木浆价格不一 ， 这一价格是相对笼统的表述 。
对于公司一季度整体营收是否有明显变化 ， 上述负责人没有明确回应 ， 他表示公司产品涉及食品包装、医疗耗材包装、烟草用纸等多领域 ， 总体上需求稳定 ， 抗风险能力较强 。
14日-15日 ， 采访人员多次致电晨鸣纸业 ， 但截至发稿未获回复 。 据了解 ， 晨鸣纸业目前有三个木浆生产基地 ， 主要生产漂白硫酸盐化学木浆 ， 原料为进口木片 ， 但现有信息难以判断公司具体进口哪种木片 。
卓创资讯资深纸浆分析师常俊婷告诉财联社采访人员 ， 我国木浆总体进口依存度在60%以上 ， 由于木浆原料成本占造纸企业生产成本的60%-75% ， 因此其价格变化对造纸企业的成本影响较大 。
对于晨鸣纸业自称涉足上游木浆制造能显著降低原料成本一事 。 常俊婷表示："以阔叶浆为例 ，按照2月份木片的价格 ， 自制一吨木浆所需木片成本为4100元 ， 而企业直接进口木浆价格约为3800元/吨-3850元/吨 。 加之规模企业采购的是美金外盘 ， 实际采购价格要更低 。"因此 ， 她认为在目前木浆价格区间下 ， 自制木浆似乎并没有明显成本优势 。
仙鹤股份上述负责人则向财联社采访人员介绍 ， 国外木浆厂商依托的是丰富的林场资源 ， 可以保证稳定供应 ， 也能形成一定规模效应 。
对未来国际木浆价格变化 ， 常俊婷分析认为短期国内需求面恢复速度迟缓 ， 但受国外突发检修消息、公共卫生事件带来的供需面、海运集装箱的损失等影响 ， 预计浆价走势相对坚挺 。 仙鹤股份上述负责人也表示 ， 海外木浆产能已受到疫情影响 ， 虽然还未传导到公司 ， 但相关风险仍需密切关注 。
【『木浆』受益原料成本下降 纸企Q1业绩大增 但海外原料供应仍藏隐忧】面对木浆价格波动风险 ， 上述负责人表示 ， 仙鹤股份暂时没有涉足木浆生产的计划 ， 公司控制木浆价格波动的主要手段为完善采购体系 ， 此外也借助国内纸浆期货市场减轻进口木浆的成本压力 。


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