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@年报解读 | 荣盛发展：站稳千亿，发展强健

【@年报解读 | 荣盛发展：站稳千亿，发展强健】
4月7日晚间 ， 荣盛房地产发展股份有限公司（简称“荣盛发展”）发布2019年年报 ， 根据年报内容显示 ， 2019年全年荣盛发展累计完成合约销售额1153.6亿元 ， 同比增长13.6%；合约销售面积共计1098.1万平 ， 同比增长11.7% ， 合约销售金额、合同销售面积增速分别跑赢了全国房地产行业商品房销售面积、销售额增速 。 2015年至2019年荣盛发展合约销售金额和合约销售面积的复合增长率分别达39.0%和22.8% ， 业绩保持高速增长 。 2019年荣盛发展仍保持较高的销售回款率 ， 销售回款达860亿元 ， 同比增长5.5% 。
图：荣盛发展2018、2019年合约销售额、销售面积&回款金额情况
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01 经营和盈利能力稳步提升 ， 财务表现持续改善
经营和盈利能力持续提升
荣盛发展2019年保持业绩高速增长的同时 ， 营收和盈利表现同样亮眼 ， 各项财务指标全面向好 。 年报数据显示 ， 2019年荣盛发展实现营业收入709.1亿元 ， 同比增长25.80％；实现营业利润132.97亿元 ， 同比增长20.13%；归属于上市公司股东的净利润91.2亿元 ， 同比增长20.6%；扣非净利润达90.4亿元 ， 同比增长23.2% 。 荣盛营收和归母净利润均实现连续三年同比增长超过20% ， 各项经营指标保持着良好的增长态势 。 2015年至2019年 ， 这五年期间 ， 荣盛发展营业收入和净利润的复合增长率分别为25%、30% 。 连续的稳定增长使得荣盛发展的净利润在同等规模房企中处于领先地位 。
图：荣盛发展近六年营收及归母净利润情况
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荣盛发展股东收益情况持续提升 ， 加权平均的净资产收益率达21.88% ， 每股收益为2.10元 ， 同比增长20.69%；2019年度利润分配预案为每10股派发现金红利4.80元（含税） ， 总分红金额达20.87亿元 ， 占归母净利润的22.9% 。 继2016年每10股派发4.00元 ， 2017年每10股派发4.20元 ， 2018年每10股派发4.50元后 ， 现金红利再次提升 ， 连续多年的稳定高分红收益让其成为机构投资者眼中的优质价值投资标的 。 自2007年8月上市以来 ， 坚持每年向投资者派送现金股息 ， 已累计现金分红总额达103.15亿元 ， 已超过股权融资总金额 ， 2015-2018年 ， 荣盛连续四年派息率达到当年归母净利润的25%以上 ， 股息率达到5%以上 ， 在A股上市公司中名列前茅 。
融资渠道畅通 ， 债务结构持续改善
2019年 ， 荣盛发展销售回款达860亿元 ， 新增融资额478.03亿元 ， 良好的销售回款和融资 ， 使得公司的现金流状况极大改善 。 经营活动产生的现金流量净额21.20亿元 ， 继2017年、2018年后连续第三年为正 。 公司资产负债率82.45%、净负债率79.70% ， 同比分别下降1.59个百分点、8.16个百分点 ， 债务结构持续改善 。
自上市以来 ， 公司充分利用多种资本市场融资工具 ， 实现非公开发行股票2次 ， 公开发行公司债券2期 ， 非公开发行公司债券8期 ， 中期票据3期 ， 定向债务融资工具4期 ， 短期融资券2期 ， 美元债3期 。 荣盛发展的资信情况良好 ， 与多家大型金融机构建立了诚信、互利的长期战略合作关系 ， 获得银行授信额度885亿元 ， 获境外主流评级机构BB-的主体信用评级 。 多元化创新融资模式、能力和通畅高效的融资渠道为公司发展提供良好的资金保证 。
图：荣盛发展经营活动现金流和净负债率变化情况
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02 区域战略性深耕 ， 全国化布局稳步扩张
荣盛发展作为起家于廊坊的房地产企业 ， 通过多年的发展 ， 已经基本形成“两橫、两纵、三集群”的全国化项目布局 。 其中“两橫”是指沿着长江及陇海铁路沿线的布局 ， “两纵”是以京沪、京广铁路沿线的布局 ， “三集群”是指深耕“京津冀城市群”、稳步拓展“长三角城市群”、“珠三角城市群”周边的布局 。


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