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『京达财经』彩虹电器IPO：销量波动大 产品竞争力不足 严重依赖西南大本营( 二 )



『京达财经』彩虹电器IPO：销量波动大 产品竞争力不足 严重依赖西南大本营
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因此 ， 有业内分析人士认为 ， 彩虹电器是一家重销售而轻研发的公司 。 身处竞争激烈的传统取暖器行业 ， 彩虹电器销售更多的是依赖销售推广而非研发投入 ， 一旦公司研发反应速度跟不上主要竞争对手 ， 将导致公司产品竞争力下降 ， 因而影响到公司未来的业绩表现 。 针对这一质疑 ， 京达财经曾发函向彩虹电器咨询 ， 截止本文发稿之日 ， 彩虹电器尚未回复 。
三、应收高企存货激增 销售依赖西南区域
招股书数据显示 ， 2016-2018年 ， 彩虹电器应收账款净值分别为8,183.59万元、10,827.63万元 和14,685.83万元 ， 应收账款净值占资产总额占比分别为7.48%、9.78%、和11.11% ， 应收账款净值和所占资产比重均呈现出明显上涨趋势 。
与此同时 ， 2016-2018年及2019年1-6月 ， 彩虹电器存货分别为3.47亿元、3.56亿元、3.84亿元和4.33亿元 ， 存货金额也呈现不断增长的趋势 。
不断增加的应收账款及存货 ， 对彩虹电器流动性产生了较大的影响 。 对比同行可比上市公司 ， 彩虹电器流动比率和速动比率低于同行业可比上市公司平均水平 ， 资产负债率则高于同行业可比公司平均水平 。 显然 ， 相对同行可比公司来说 ， 彩虹电器存在一定的短期偿债压力 。

『京达财经』彩虹电器IPO：销量波动大 产品竞争力不足 严重依赖西南大本营
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此外 ， 从彩虹电器区域销售结构上看 ， 彩虹电器存在销售收入过于依赖西南区域市场这一问题 。
数据显示 ， 2016年至2019年上半年 ， 彩虹电器来自西南地区的收入分别为4.81亿元、4.76亿元、5.41亿元和2.59亿元 ， 在公司当期收入中占比分别为58.91%、57.13%、53.53%和48.43% 。 同期 ， 公司在西北地区销售收入占比均低于2% ， 在东北地区的销售收入则不足１％ 。

『京达财经』彩虹电器IPO：销量波动大 产品竞争力不足 严重依赖西南大本营
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彩虹电器在招股说明书支出 ， 这种区域间销售占比的巨大差异主要有三个原因 。
第一 ， 西南地区冬季相对阴冷、潮湿 ， 且无集中供暖 ， 电热毯类产品能耗低、使用方便 ， 成为当地较受欢迎的家用取暖产品 。
第二 ， 彩虹电器地处成都、公司长期历史经营的延续使其对西南地区的辐射能力较强 。
第三 ， 则是家用卫生杀虫用品领域竞争较为激烈 ， 在华南地区 ， 有广州超威日用化学用品有限公司、中山榄菊日化实业有限公司两大优势企业 。 在华东地区 ， 有上海庄臣有限公司这一龙头公司 。 华北市场则有河北康达有限公司为代表的优势企业 。 在此情形下 ， 彩虹电器家用卫生杀虫用品约2/3 的销售收入来自西南地区 。
通过分析上面三大原因可以看出：第一条原因说明西南地区选择电热毯很大程度是因为产品能耗低 ， 而未来随着区域消费能力的上升 ， 电热毯的应用场景可能大受影响 。 后面两条原因充分暴露出彩虹电器产品竞争力不足及市场把控能力不强的问题 。
【『京达财经』彩虹电器IPO：销量波动大 产品竞争力不足 严重依赖西南大本营】2019年下半年以来 ， 空调巨头格力和美的均在进行大力促销 ， 空调产品价格较往年出现大幅下降 。 在这一情况下 ， 彩虹电器电热毯产品是否受到影响？彩虹电器是否如愿成为电热毯第一股？京达财经后期将持续对此进行关注 。


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