[爱奇艺]最前线｜爱奇艺回应做空机构数据作假质疑，此前股价一度跌超10%( 二 )
在其他业务方面 ， 爱奇艺直播、在线游戏和 IP 授权在2019Q4的收入为为8.74亿元 ， 比2018年同期下降21％ 。 虽然收购天象互娱后曾为爱奇艺的游戏业务带来过高流水的业务变现 ， 但其他业务疲软的发展却拖累了这一营收 。 值得注意的是 ， 爱奇艺旗下的网络直播产品奇秀直播 ， 也于4月6日零时起停止内容更新 。
以下为此次做空报告摘选
我们认为 ， 爱奇艺无法合法地增长他们的业务 。
我们估计爱奇艺将其2019年的收入夸大了大约80-130亿人民币 ， 即27%-44% 。 爱奇艺通过夸大约42%-60%的用户数量来做到这一点 。 同时 ， 爱奇艺夸大了它的费用 ， 包括为内容、其他资产和收购支付的价格 ，
在2019年10月至11月期间 ， 我们对爱奇艺中国目标人群中的1563人进行了面对面的调查 ， 发现大约31.9%的爱奇艺用户通过他们与爱奇艺合作伙伴(如京东或小米TV)的会员资格访问了爱奇艺的内容 ， 爱奇艺以总会员身份来计算双重会员资格 。 这意味着它会记录全部收入 ， 并将合伙人的份额作为费用记录下来 。 这使得爱奇艺可以夸大它的收入 ， 同时夸大营销成本 。
我们还获得了2015年以来爱奇艺所有VIEs和WFOE的中国信用报告 。 与爱奇艺的招股说明书相比 ， 我们发现向SEC报告的递延收入在2015年、2016年和2017年分别被夸大了261.7%、165.5%和86.2% 。 递延收入是资产负债表上的一个项目 ， 当客户为未来交付的服务提前付款时产生 。 因为爱奇艺的订阅用户是预付款 ， 所以它的大部分收入都是递延收入 。 这些上市前的虚假夸大的收入导致爱奇艺上市后的收入继续被夸大 。
可以说 ， 爱奇艺公司会计欺诈行为中最令人震惊的一个例子就是对易货交易收入的夸大 。 易货分销许可收入是由爱奇艺内部对其交易内容价值的估计决定的 。 换句话说 ， 爱奇艺的管理层可以为这些交易分配任何他们想要的价值 ， 从而提供了一个容易夸大收入的机会 。 根据一位前爱奇艺员工提供的每集非独家内容的最高估值 ， 要达到2018年和2019年报告的易货交易收入 ， 爱奇艺需要提供的剧集数量分别是中国所有制作公司制作的电视剧集总数量的3.9倍和3.2倍 。
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