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#茅台#?【财报观察】金徽酒2019营收净利双增，高管薪酬比茅台还高


文/朱海仙
金徽酒2019年全面启动“二次创业”后交出第一份年度业绩答卷 。
3月30日金徽酒发布2019年报 ， 全年实现营业收入16.34亿元 ， 同比增长11.76%;归属上市公司净利润2.71亿元 ， 同比增长4.64% 。
#茅台#?【财报观察】金徽酒2019营收净利双增，高管薪酬比茅台还高
本文插图

（上图截自公司公告）
对于业绩增长原因 ， 金徽表示 ， 得益于产品结构优化以及提价策略 。
根据财报显示 ， 金徽十八年、柔和金徽、金徽正能量等百元以上产品销售收入较上年增长26.42% ， 连续保持快速增长;百元以上产品营业收入占比41.54% ， 较2018年提高5.19% 。 兰州及周边地区、甘肃西部及其他地区销售收入较上年增长19.21% ， 占营业收入比重较2018年提高3.63个百分点 。
从业务结构来看 ， 中档酒营业收入为9亿 ， 营收占比为55.9% ， 毛利率为57.7% 。 2019年金徽酒百元以上高档产品营收6.72亿元 ， 较2018年同期增长26.42% ， 占总营收41.54% ， 较2018年增长5.19% 。 金徽酒2019年省外市场营收实现2.09亿元 ， 突破2亿元大关 ， 较上年同期增长62.79% 。
从渠道方面来看 ， 2019年公司经销商、直销渠道销售额占比分别为95.12%、4.88% ， 销量占比分别为98.18%、1.82% ， 渠道结构与2018年基本一致 。 2019年末 ， 公司共有经销商424家 ， 较2018年末增加33家 ， 同比增加8.44% ， 渠道保持扩张态势 。
?高管年薪比茅台还高
“金徽酒业非常注重人才培养 ， 曾三顾茅庐聘请原盛初咨询副总经理廖结兵 。 ”中国消费品营销专家肖竹青告诉中华网酒业 。
根据财报显示 ， 廖结兵生现年41岁 ， 2010年7月加入金徽至2012年4月担任公司总经理助理 ， 由此推算当年被“三顾茅庐”时才31岁；2013年12月至今担任金徽酒销售西安有限公司总经理；2012年4月至今担任公司董事、副总经理 ， 税前年薪报酬为92.72万 。 而此前白酒一哥茅台公布的薪酬报告 ， 原茅台集团董事长李保芳应付薪酬也只有69.04万元 。
据了解 ， 2019年金徽酒实施非公开发行股票构建了员工、优秀经销商长期激励约束 ， 并通过签订《业绩目标及奖惩方案之协议》使高级管理人员薪酬与公司业绩深度绑定 ， 顺利完成包括高级管理人员在内的2000多名员工公开竞聘上岗 ， 激发员工潜能 ， 实现人岗匹配 。
虽然2019年金徽酒毛利率为60.72% ， 同比下降1.58个百分点 。 但在中国食品产业分析师朱丹蓬看来 ， 金徽作为区域性龙头企业 ， 特别是推出高端酒后 ， 整体业绩和市场表现不错 。 毛利率有所下降 ， 主要是近年来 ， 名优白酒渠道下沉 ， 市场份额被蚕食 ， 以及在西北地区进行扩张之后 ， 市场投入费用加大 。
值得注意的是 ， 公司研发费用同比增长263.84% ， 经营性现金流大幅上升330.3%至3.7亿 ， 2019年末预收账款2.28亿元 ， 同比增长80.58% ， 总资产、净资产增速均超过15% 。 这意味着 ， 金徽酒注重产品的研发和创新 。
【#茅台#?【财报观察】金徽酒2019营收净利双增，高管薪酬比茅台还高】在肖竹青看来 ， “在一个十万人口左右的县城可以实现三千万的销售额 ， 人均消费300块 。 我觉得能做到这个水平的企业不多 。 所以他的根据地市场的基础是非常牢固的 ， 市场占有率在整个根据地市场是非常高的 ， 值得行业学习 。 ”
未来的金徽“固守西北”方为良策
近年来 ， 规模以上白酒企业不断减少 ， 白酒产量增长放缓 ， 行业存量竞争激烈 ， 头部企业发展势头强劲 ， 白酒行业“马太效应”愈加凸显 。 根据国家统计局、中国酿酒工业协会数据 ， 2019年全国规模以上白酒企业1176家 ， 同比减少269家 ， 酿酒总产量785.95万千升 ， 同比下降0.76% ， 四川省、安徽省及江苏省白酒产量之和超过全国产量的50% ， 这背后反映的正是优势产区集聚效应的放大和优质白酒品牌聚集区规模的扩增 。


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