凤凰网港股：新旧基建合力，城轨将迎新一轮批复高峰？( 五 )
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风险因素
城轨招投标量不及预期;城轨批复进度不及预期;动迁等前期进展缓慢等 。
投资建议
投资策略
近年来城轨建设不断提速 ， 与海外国际大都市相比 ， 我国轨道交通密度仍具有提升空间 。 2020-2022年将有27城市城轨规划年限到期 ， 2020-21年料将进入批复高峰期 ， 且作为新基建目前投资规模最大的细分领域 ， 也是传统基建中增速保持较快的板块 ， 在新旧动能合力下 ， 已得到规划批复的城市的新一轮批复进程料将加快 ， 同时部分未获批城市存在突破可能 。 我们预计2020-2022年运营线路总里程CAGR达19% ， 2020-22年城轨总投资CAGR达28% 。 在城轨中期景气持续较好下 ， 推荐城轨建设的主力军“两铁” ， 并关注在城轨商业模式转换下市占率存在提升空间的部分央企或国企 。 推荐中国铁建、中国中铁、中国建筑 ， 关注隧道股份等 。
受益于城轨景气向好 ， 上游以轨枕为代表的轨道配件行业也有望充分受益 。 轨枕行业具备严格的认证壁垒 ， 行业维持高毛利水平 ， 竞争格局稳定 。 推荐轨枕区域龙头三维股份 ， 公司是广西唯一具备混凝土轨枕资质 ， 也是国内唯一具备城铁轨道板资质的企业 。 公司立足广西 ， 辐射华南、西南区域 ， 通过与地方城轨集团合资成立子公司的方式切入城轨配件供应系统 ， 快速打开城轨市场 。 公司成都、台州工厂有望于今年投产 ， 看好公司业绩弹性及长期成长空间 。
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