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凤凰网港股：新旧基建合力，城轨将迎新一轮批复高峰？( 二 )



凤凰网港股：新旧基建合力，城轨将迎新一轮批复高峰？
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凤凰网港股：新旧基建合力，城轨将迎新一轮批复高峰？
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近年来城轨建设不断提速 ， 对标海外仍有长期空间
进入二十一世纪以来 ， 我国城市轨道交通的建设速度持续加快 。 我国第一条建设的城市地铁线路为北京地铁1号线 ， 于1969年开始试运营;但由于城市化程度较低以及财政实力等因素 ， 其后三十年城市轨道交通的发展较为缓慢 。 2000年以后我国的城市轨道交通建设逐步提上日程 ， 建设速度持续加快 。 “十三五”至今 ， 我国城市轨道交通市场快速增长 ， 基本形成网格化格局 ， 运营服务水平也在稳步提高 。 2016-2019年全国新投运线路里程达3,112公里 ， 平均每年新投运778公里 ， 较“十二五”期间404公里提升达93% 。 同时城轨投资逐步提升 ， 根据中国城市轨道交通协会数据 ， 2016-2018年轨道交通投资CAGR达19% ， 2018年完成轨道交通投资5,470亿元 ， 较2017年增长15% 。 2019年已建成投运线路里程达6,730公里 ， 新增里程达969公里 ， 新增里程仍处于高位 。

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其中 ， 从制式结构来看 ， 目前我国城市轨道交通以地铁为主 ， 2019年地铁运营线路里程达5,187公里 ， 占总里程的77.1% ， 市域快轨、轻轨、现代有轨电车、单轨、磁浮、APM分别占总里程的10.6%、3.8%、6.0%、1.5%、0.9%、0.2% 。 未来 ， 我国以地铁为主 ， 多种其他形式补充的城市轨道交通格局将更为清晰 。

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与海外国际大都市相比 ， 我国轨道交通密度仍具有提升空间 。 我国运营里程增长较快 ， 核心城市如北京、上海等轨交里程数已接近海外国际化都市水平 ， 2019年北京、上海城轨里程分别为776、801公里;但是在密度上仍具有较大提升空间：以城市建成区面积看 ， 北京、上海城轨密度仅为0.49、0.79公里/平方公里 ， 纽约、东京都等都市群城轨密度可达1.3公里/平方公里;以城市居住人口看 ， 北京、上海城轨密度仅为0.33、0.32公里/万人 ， 东京都、巴黎等可达2公里/万人水平 。

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新基建最大细分 ， 2020-21料将迎来新一轮批复高峰
城市轨道交通为新型基础设施的七个领域之一 ， 从政府投资的规模来看是目前新基建的最大细分 。 中央政治局常务委员会强调加快新型基础设施建设进度 ， 包括5G基站、新能源汽车充电桩、特高压、大数据中心、人工智能、工业互联网为代表的科技基建、以及包括城际高铁和城轨的新基建投资料将加速 。 PPP与专项债是政府资金驱动传统基建的主要载体与工具 ， 我们将根据相关数据来分析政府投资中的新基建占比 。 据我们测算 ， PPP入库项目中 ， 新基建占比约为2.2% ， 如剔除高铁城轨等新旧交叉领域 ， 科技新基建占PPP入库项目比仅约为0.4%(2020年1月：人工智能占比0.2%、大数据中心0.15%、工业互联网0.04%、5G基站与新能源相关各0.01%) 。 同时 ， 专项债作为服务重大基建工程的工具 ， 其资金投向受到严格限制 ， 新基建七大类别中仅能投向高铁城轨领域 。 2018年以来高铁城轨占比有所提升 ， 占2020年1-2月新增专项债额度的3.6%(2019下半年仅为0.69%) 。

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