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「教育」业绩稳健目标价却遭下调 东方教育的“喜”与“忧”( 二 )


「教育」业绩稳健目标价却遭下调 东方教育的“喜”与“忧”
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各大板块每名学生╱客户的平均学费/服务费同样如此 。 新东方烹饪业务的平均学费/服务费比2018年增长14% ， 华信智原增长12.7% ， 欧米奇增长10.9% ， 美味学院增长101% ， 万通增长6% ， 这五项业务的平均收费都是四年来的最高值 。
「教育」业绩稳健目标价却遭下调 东方教育的“喜”与“忧”
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不过在学费结构上 ， 中国东方教育的隐忧正在凸显 。 新培训人次中 ， 新东方烹饪的长期课程有所下降 ， 特别是一年以上两年以下课程 ， 新培训人次大幅下滑22% ， 两年以上三年以下的培训人次也下跌7% 。 万通的长期课程新培训人次大幅下降11.4% ， 其中 ， 一年以上两年以下培训人次下滑28% ， 两年以上三年以下的培训人次下滑38% 。
值得注意的是 ， 新东方烹饪和万通业务是中国东方教育的主要业务 。 两项业务的学员占据整体规模的64% ， 两项业务的营收占整体营收的75% 。
目前新开辟的培训业务主要集中在短期课程 ， 新培训人次的增加 ， 也主要依赖短期课程和部分三年以上的长期课程 。 而在一年到三年时段的长期业务有明显下滑 。 短期课程的不确定性大 ， 会给营收带来较大波动；而三年以上的长期课程又缺乏机动性 ， 影响学费的上涨 ， 可能最终会给营收带来负面影响 。
「教育」业绩稳健目标价却遭下调 东方教育的“喜”与“忧”
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疫情冲击 ， 中国东方教育面临考验
相对于2019年 ， 中国东方教育的挑战集中在接下来的2020年和2021年 。 瑞信预计 ， 2020及2021年收入预测分别削减18%及16% ， 并将调整后纯利预测分别削减11%及9% 。 预期下调的背后 ， 是中国东方教育发展的隐忧 。
作为职业教育培训机构 ， 课程需要与行业热点相结合 。 客观上需要不断拓展新的课程 ， 开辟新的业务 。 值得肯定的是 ， 2019年欧米奇、美味学院在规模和营收上表现亮眼 ， 两项业务分别增长59%和129% 。 另外 ， 成都欧曼谛开启招生 ， 正式开辟美业板块 。
但需要看到的是 ， 虽然正在不断尝试新业务 ， 但中国东方教育依然处于营收相对单一的状态 。 新东方烹饪教育贡献的营收占比仍然高达55% ， 欧米奇、华信智原、美味学院等业务尚没有取得明显突破 ， 华信学院和美味学院的营收不足亿元 。
另一方面 ， 疫情对线下培训机构的影响仍然非常大 。 虽然在财报中 ， 中国东方教育称 ， 集团通过线上办公形式 ， 开展线上咨询、报名等市场运营工作 ， 并已为中国内地学校的学生安排提供在线教学；且集团尚未收到已报名学生退学及退款申请 ， 疫情对财务影响不属重大 。
【「教育」业绩稳健目标价却遭下调 东方教育的“喜”与“忧”】但各项业务中 ， 除了与信息及互联网技术培训相关的新华电脑和华信智原 ， 其他业务如烹饪、美食、汽车培训均依赖线下场景 。 即便尚没有学员退款 ， 但考虑到线下业务恢复需要循序渐进的过程 ， 疫情对中国东方教育的影响仍然会持续较长时间 。


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