【华泰宏观李超】若关税加码，美国会“类滞胀”吗？——图说一周原标题：【华

本文原始标题为：【华泰宏观李超】若关税加码，美国会“类滞胀”吗？——图说一周海外经济（20190513-20190519）---来源是：

原标题：【华泰宏观李超】若关税加码，美国会“类滞胀”吗？——图说一周海外经济（20190513-20190519）

文|华泰宏观李超/张浩

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内容摘要

>>核心观点：中美贸易摩擦是影响资产价格变动的核心逻辑

上周，全球股市涨跌互现，美国三大股指集体收跌，道指周跌0.69% ，纳指周跌1.27% ，标普500指数周跌0.76% ，主因是中美贸易摩擦加剧冲击经济前景和风险偏好，美股承压。英国富时100指数周涨2.02%；德国DAX指数周涨1.49%；法国CAC40指数周涨2.08% ，欧洲股市回升受益于经济数据表现不错和美欧汽车关税延期影响。避险情绪导致主要发达国家10年期国债收益率均不同程度下行。上周英镑、欧元、人民币走弱，美元指数周涨0.71% 。风险事件冲击导致黄金先涨，后美元指数走强导致黄金下跌。中东地缘政治不稳定小有起伏，短期推升油价回升。

>>美方2000亿和中方600亿税率提升，对两国增长短期影响有限

直接效应下，我们测算美国提高2000亿商品关税预计拖累我国GDP约0.22%；间接效应下，即中美贸易通过影响全球经济增长间接压制贸易需求从而冲击我国增长，我们参考IMF在2018年10月披露的方法，考虑了信心效应和对市场的冲击效应， 2000亿商品关税由10%提升至25%的情况下，预计使全球GDP增速降低0.26个百分点，大致影响我国出口增速1.7个百分点， GDP增速0.26个百分点。 5月13日中国提出反制措施，对已加征关税的600亿美元美国商品中的部分，提高关税税率，同时考虑直接效应和间接效应，对于美国GDP的负面影响在0.17个百分点左右。