工业如期回落，社融增速略降——海通宏观月报（姜超等）原标题：工业

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原标题：工业如期回落，社融增速略降——海通宏观月报（姜超等）

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工业如期回落，社融增速略降

——海通宏观月报（姜超等）

摘要

海外经济：美国推迟汽车关税决定，欧元区一季度GDP增速符合预期。上周五，美国白宫发布声明，总统特朗普把决定是否对进口汽车和零部件加征关税的最后期限推迟180天，并命令贸易代表莱特希泽在此期间内就汽车关税与欧盟和日本继续谈判。上周五公布的美国5月密歇根大学消费者信心指数初值102.4 ，远超预期和前值的97.2 ，创04年以来新高。上周三欧盟统计局公布的欧元区一季度GDP同比初值1.2%、环比0.4% ，符合预期。上周五，英国主要反对党工党退出了与政府就脱欧相关事宜的谈判，两党未能达成共识以打破英国议会在脱欧条款方面的僵局。

国内经济：工业如期回落，通胀风险可控，社融增速略降

工业如期回落。 4月工业增加值同比增速5.4% ，较3月大幅回落，较1-2月基本持平，下游不温不火，中游和上游普遍下滑。原因主要有三个：一是增值税率下调令生产前移，二是终端需求依然偏弱，三是去年同期基数走高。投资方面， 1-4月固定资产投资同比增速回落至6.1% ，其中4月当月增速下滑至5.7% ，制造业投资增速继续下滑、基建投资增速保持稳定、房地产投资增速高位企稳。消费方面， 4月社消零售名义增速7.2%、实际增速5.1%、限额以上零售增速2.0% ，均较3月份下滑，消费增速放缓，主要是受“五一”假期错月后移影响，剔除假日因素后， 4月社消零售增速较3月持平。 5月以来， 38城地产销量增速、6大电厂耗煤增速双双下滑，指向5月经济开局依然偏弱。