编者按：本文来自微信公众号“远川投资评论”（ID:caituandzd），作者：储松竹，36氪经授权发布。
《价值》是今年投资圈绕不开的一本书，大家都想搞懂呼风唤雨的高瓴究竟是如何做投资的。笔者寻找财富密码的热忱在读完之后变成了怅然，知道张磊“Think big，Think long”，但没想到“这么big这么long”。
伟大格局可能一时半会培养不起来，但这本书的文笔真是好，简练又优美。从康德到汪曾祺，从资本论到马克思韦伯的引用，也令人感慨张磊阅读涉猎的广博。投资是需要多读书的，F10里没有商业的微观机理。奔着学投资去读书太功利，也未必有效。张磊就在书里说了，要“在无关处寻找有关，在有关处寻找洞见”。
将《价值》中提到的书做了一个整理，张磊读书的口味颇杂，大致可以归类在投资、商业、文哲三个方向上。投资的作业抄不了，不妨先抄一抄大佬读书的作业。各家机构年底都在说要降低明年对股市的预期，那我们明年多读书吧。
01 投资大卫史文森与张磊的师生情谊如今家喻户晓，但少有人知的是，张磊翻译史文森的著作《机构投资的创新之路》(Pioneering Portfolio Management: An Unconventional Approach to Institutional Investment)时，创造性的使用了“信托”和“承兑”来翻译“fiduciary”和“endowment”。河南省文科状元的翻译真真是信雅达，这种表述被中文金融市场沿用至今。
大卫史文森1984年出任耶鲁首席投资官后取得了巨大的成功，他所打造的“耶鲁配置模型”被美国大学基金会所追捧。
《机构投资的创新之路》是写给这些投资机构管理者看的，史文森先探讨了教育机构捐赠基金会的社会意义和投资目标，随后用了大量篇幅介绍各大类资产的基本特征，以及投资机构应该如何构建投资组合。书的最后还用两章内容详细的讲解了资产管理机构应该如何安排组织架构、搭建薪酬体系、设计决策流程。
资管机构管理者的不少业务痛点都能在这本书里找到答案，《机构投资的创新之路》与讲资本集团管理体系的《长线》其实应该是中国公募和私募领导们的必读书目。话说回来，《长线》的中文翻译实在糟糕的紧，不知道张磊还有没有空顺带重新翻译一下，功德无量。
大卫史文森在2005年还写了一本《非凡的成功：个人投资的制胜之道》（Unconventional Success, which is an investment guide for the individual investor），这本是史文森写给个人投资者的投资指南，实战性还是比较强的。总体策略可以概括为三个建议：
1.投资者应该构建一个投资组合，将资金分配给：美股、美国国债、通胀保值债券（TIPS，美国财政部发行的与CPI挂钩的债券）、海外发达市场股票、新兴市场股票和房地产。在多元化投资中，应该偏向于股票部分。
【 投资|张磊读什么书？】2.投资者应该定期对资产组合进行再平衡。
3.投资者应该关注交易成本，积极投资低成本交易所基金和ETF。
这本书里大卫史文森最后对盈利性共同基金进行了无情的嘲讽，指责他们收费贵又没有创造超额收益，一度引起了美国资管行业的骂战。
史文森强调配置的投资哲学和他的“耶鲁模式”一脉相承，他十分注重对另类资产的配置，所谓另类资产包括了地产、木材、石油、汽油等行业。张磊就曾回忆，在耶鲁实习期间被派去研究木材，后来自己拿出了1英寸厚的研究报告。据统计，在2009年时，耶鲁大学捐赠基金约有25％投资于对冲基金，25％投放在物业、木材和能源等资产，17％投资于私人股权，约31％投资于股票。
史文森这种全球化、全品类、全阶段的投资视野深刻的影响了张磊，高瓴后来的投资就呈现出了不拘泥于股权、债权，不拘泥于风险投资、上市公司投资、公司并购等各种形式的灵活性。
作为价值投资理论的践行者和开拓者，张磊对格雷厄姆的《证券分析》(Securities Analysis)尤为钟爱。这本价值投资开山立宗的著作写于上世纪三十年代的大萧条之后，遍地烟蒂的市场环境中，“低于清算价值的价格买股票”是成功投资的捷径。
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