番茄去聊美食|从财报分析他的投资价值！，海螺水泥:泥中茅台( 四 )
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2015年-2019年与主业无关的投资占总资产的比率分别为5.93% ，
5.73% ，
2.69% ，
2.34% ，
2.37% ，
均小于10% ，
说明海螺水泥是一家专注于主业的公司 。
这样有利于海螺水泥长期保持行业领先地位 。
下面我们再进行一下同行对比 。 
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华新水泥过去5年投资类资产占总资产的比率最大也不超过5% ，
2019年只有1.25% ，
这说明华新水泥也是一家专注于主业的公司 。
不过最近几年华新水泥的投资类资产整体在逐年减少 ，
这说明华新水泥变的越来越专注于主业了 ，
这对公司的发展是好事情 。 
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冀东水泥2015-2017年投资类资产都超过5% ，
2018年下降到2.36% ，
但2019年又增加到3.48% ，
虽然比率没有超过10% ，
但每年波动幅度都比较大 ，
可见冀东水泥不是一家很专注于主业的公司 。
在了解了公司的实力、
偿债风险、
竞争力、
维持竞争力的成本、
主业专注度以后 ，
最后还要了解一下公司未来业绩爆雷的风险 。
第七步：看存货、
商誉 ，
了解公司未来业绩爆雷的风险 。
易爆雷资产主要包括：应收账款、
存货、
长期股权投资、
固定资产、
商誉 。
这五个科目是最容易埋雷的地方 ，
后期爆雷的时候会导致利润大幅减少甚至大幅亏损 。
由于我们在前六步中已经看过了应收账款、
固定资产、
长期股权投资科目 ，
排除了这三个科目爆雷的风险 。
这里重点看存货和商誉 。
下面我们先看一下海螺水泥存货占总资产的比率 。 
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海螺水泥过去5年存货占总资产的比率一直低于5%并且呈现下降趋势 ，
海螺水泥存货没有爆雷的风险 。
下面我们再进行一下同行对比 。 
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华新水泥和冀东水泥过去5年里存货占总资产的比率也都小于5% ，
存货风险不大 。
通过同行业前三家公司存货占总资产比率的分析 ，
以及水泥产品本身在时效性上的特殊要求 ，
说明水泥制造行业一般都没有存货暴雷的风险 。
这也是这个行业产品特性决定的 。
商誉是公司对外收购所花的超出被收购公司净资产的那部分钱 。
收购来的公司企业文化不同 ，
甚至行业也不同 ，
很难经营成功 ，
所以商誉是最容易爆雷的科目之一 。
在投资实践中 ，
一般会把商誉占总资产的比率超过10%的公司淘汰掉 。
下面我们看一下海螺水泥商誉占总资产的比率 。 
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海螺水泥过去5年商誉占总资产的比率一直低于0.5% ，
2019年的比率仅为0.29% ，
海螺水泥的商誉没有爆雷的风险 。
下面我们再进行一下同行对比 。 
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华新水泥过去5年商誉占总资产的比率一直都保持在1.4%左右 ，
而且呈现逐年降低趋势 ，
也可以忽略不计 ，
华新水泥的商誉没有爆雷的风险 。 
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冀东水泥过去5年商誉占总资产的比率一直低于0.6% ，
2019年的比率仅为0.51% ，
但最近3年商誉呈现逐年上升的趋势 ，
冀东水泥的商誉虽没有爆雷的风险 。
但也是需要关注的一个问题 ，
未来华新水泥的商誉大概率还会继续增加 。
在3家公司的发展战略之中 ，
海螺水泥和华新水泥是最踏实的 ，
冀东水泥相对激进 。
激进往往意味着更大的风险 ，
后期我们可以根据冀东水泥的商誉变化来判断其风险大小 。
通过海螺水泥的资产负债表 ，
我们知道海螺水泥是一家在行业内有着很强地位和竞争力的公司 。
海螺水泥是一家由重资产型公司向轻资产型公司转变的公司 ，
公司未来维持竞争力的成本会相对降低 。
海螺水泥非常专注于主业 ，
在未来很长一段时间海螺水泥能保持住竞争优势的概率比较大 。
海螺水泥的经营风险很小 ，
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