番茄去聊美食|从财报分析他的投资价值！，海螺水泥:泥中茅台( 二 )
再看一下准货币资金减有息负债的差额 ，
排除偿债风险 。
准货币资金=货币资金+交易性金融资产
有息负债=短期借款＋一年内到期的非流动负债＋长期借款＋应付债券＋长期应付款
准货币资金减有息负债的差额主要看两点 。
一是两者大小；二是有无异常 。
对于资产负债率大于40%的公司 ，
我们要看它的准货币资金是否大于有息负债 。
货币资金小于有息负债的公司 ，
淘汰 。
海螺水泥的有息负债和准货币资金：
文章图片
海螺水泥2015-2016年货币资金小于有息负债总额 ，
但是经营活动产生的现金流量净额可以完全覆盖掉差值部分 。
2017年-2019年准货币资金金额开始大于有息负债总额 。
2019年达到595.56亿 ，
远远大于0 ，
进一步确认了海螺水泥短期没有偿债风险 。 
文章图片
华新水泥2015-2018年有息负债金额大于准货币资金的金额差额 ，
直到2018年经营活动现金流量净额才开始大于有息负债和准货币资金的差额 ，
说明华新水泥短期偿债风险这两年才得以改善和控制 。
前几年公司经营一直都有短期偿债的风险 。 
文章图片
冀东水泥2015-2019年的有息负债金额都大于准货币资金的金额 ，
而且5年来经营活动现金流量净额也都小于有息负债和准货币资金的差额 ，
说明冀东水泥经营过程中一直有偿债风险 。
华新水泥和冀东水泥在水泥制造行业总资产排名在第3和第4位 ，
经营过程中却一直有偿债风险和压力 ，
说明水泥制造行业是个资金压力很大的行业 。
第三步 ，
看“应付预收”减“应收预付”的差额 ，
了解公司的竞争优势 。
“应付”指应付票据、
应付账款；“预收”指预收款项、
合同负债 。
“应收”指应收票据、
应收账款、
应收款项融资、
合同资产；“预付”指预付款项 。
（应付票据+应付账款+预收款项）-（应收票据+应收账款+预付款项）大于0 ，
说明公司在经营过程中无偿占用了供应商和经销商的资金 ，
具有“两头吃”的能力 。
应付票据、
应付账款、
预收款项、
合同负债的金额越大 ，
代表公司对供应商和经销商的话语权越强 ，
竞争优势越明显 ，
行业地位越高 。
但这也需要结合不同行业的特点来进行具体分析 。
下面我们来看一下海螺水泥过去5年“应付预收”减“应收预付”的差额 。 
文章图片
2015-2019年海螺水泥被上下游占用资金100亿、
181.74亿、
585.88亿、
676.70亿、
489.47亿 。
一方面说明海螺水泥对于下游经销商和上游供应商议价能力不强 。
另外一方面也是水泥制造行业的销售特点决定的 。
海螺水泥销售水泥及水泥制品通常给予客户30-60天的信用期 ，
这样就会产生大量的应收款项 。
但是海螺水泥应收款项中90%以上为应收银行承兑汇票 ，
海螺水泥回款风险不大 。
下面我们再进行一下同行对比 。 
文章图片
华新水泥过去5年“应付预收”减“应收预付”的差额在稳步小幅增长中 ，
2019年达到了370.13亿 ，
这说明华新水泥的竞争优势在加强 。 
文章图片
冀东水泥过去5年“应付预收”减“应收预付”的差额都为负 ，
2018年的差额甚至达到了-271.40亿 ，
2019年有所改善 ，
但也有152.59亿资金被其上下游公司无偿占用了 ，
这说明在过去5年中冀东水泥的竞争优势不明显 ，
最近2年竞争力还有变弱的迹象 。
在竞争力方面冀东水泥明显比华新水泥差很多 ，
和海螺水泥就更不能比啦 。
华新水泥过去5年的竞争优势在加强 ，
但幅度不如海螺水泥大 。
水泥制造行业的这三家公司两家都被上游供货商和下游经销商无偿占有大额资金 ，
这也说明了水泥制造行业话语权不是太强的行业 。
在了解了公司的整体竞争力之后 ，
我们还需要了解一下公司的产品竞争力 。
产品竞争力是公司竞争力的基础 ，
产品竞争力强的公司更有可能在未来长期保持竞争优势 。
第四步：看应收账款、
合同资产 ，
了解公司的产品竞争力 。
（应收账款+合同资产）占总资产的比率本质反映的是公司产品的销售难易度 。
推荐阅读
- 农民工人,新冠肺炎_社会|第四届拉萨火锅美食节总冠名喊话：用浓香的美食向他们致敬！
- 寻美食|中远海运牵手法仕洁—打造船舶环保除锈新工艺
- 寻美食|《福布斯》最赚钱已故名人榜 迈克尔杰克逊居榜首
- 寻美食|海陆张峻宁真恋爱了? 一起现身机场再被拍, 毫不避嫌聊天
- 寻美食|英国或再提前5年禁售燃油车 新能源车到底有多火？看这两张图
- 幸运番茄|今年我国新上市的棉花价格提高了吗，印度大量订单转来之后
- 寻美食|市2021年高考一轮温习数学研讨会在永州一中举行
- 烘焙美食坊|日本只上榜1个，中国有几个？，世界一线城市中美国占了7个
- 美食|不出国门也能尝到韩国美食？ 这个愿望西塔美食节满足你
- 旅游那点事|宁夏职业技术学院举办首届校园美食节