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经济日报|A股机构持仓“路线图”出炉，“抱团取暖”不再灵光？

经济日报|A股机构持仓“路线图”出炉，“抱团取暖”不再灵光？
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过去3个月 ， 尽管A股市场主要股指未出现大幅下探 ， 但白马股表现明显回落 ， 市场赚钱效应不佳 。 对于很多投资者来说 ， 究竟是“割肉”止损 ， 还是坚定持有？日前 ， 公募基金和上市公司三季报披露完毕 ， 为大家送来A股投资风格“路线图” 。
截至11月2日 ， 上市公司和公募基金均已披露三季度报告 。 从今年7月份至9月份的“成绩单”看 ， 公募基金投资风格出现变化较大 ， 白酒、通信等行业部分白马股受业绩不及预期影响 ， 股价开启杀跌模式 。 在全市场亟需决策参考背景下 ， 三季报中披露的机构持仓及投资风格“路线图”越发宝贵 。
“抱团取暖”不再灵光？
又一批白马股崩了 。 10月27日至11月2日期间 ， 继涪陵榨菜、贵州茅台等高位股因业绩披露大跌后 ， 伊利股份、青岛啤酒等消费白马股也开启重挫模式 ， 涉及科技、医药、食品饮料等多个行业 。
根据基金三季报与上市公司三季报 ， 公募基金、私募基金、社保基金等机构在看待“抱团”白马股时出现较大分歧 。 广发证券分析师郑凯认为 ， 多数基金三季度加仓周期股、金融与地产股 ， 减仓科技、消费股 ， 基金整体投资风格开始由以成长股为主向以白马股为代表的价值风格切换 。
华西证券分析师易斌认为 ， 三季报中显示的市场风格切换及行业配置（投资）时钟轮动属于正常现象 ， 并非短期频繁切换 。 部分机构调仓是顺势而为 ， 今后基金扎堆布局少数绩优股“报团取暖”的现象可能仍是常态 。
然而 ， 亦有不少基金拒绝“抱团” ， 反而对绩优小盘股、龙头成长股情有独钟 。 上市公司三季报显示 ， 公募基金继续加仓了创业板部分明星公司 ， 创业板指市值前30%的公司配置创历史新高 ， 由二季度的4.87%上升至5.5% ， 超配3.2% 。 比如 ， 创业板龙头股之一的宁德时代是基金三季度增持的第12大股票 ， 重仓持有这只股票的公募基金数量比二季度末增加103只 。
从总体仓位水平看 ， 主动权益类公募基金仓位有所下降 ， 普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为86.14%、84.54% ， 比二季度有所下降 ， 但整体仍处于高仓位运作 。
兴全商业模式优选基金经理乔迁认为 ， 部分公募基金在三季度减持了区间涨幅较大、股价对基本面反映较为充分的股票 ， 同时增持了部分短期基本面仍存在压力、股价反映已较为充分、长期维度内基本面价值突出的标的 。 如此风格切换的核心逻辑是长期维度内基本面和估值水平的匹配 。 投资者应适度保持耐心 ， 相信长期维度内的价值回归 。
【经济日报|A股机构持仓“路线图”出炉，“抱团取暖”不再灵光？】博时权益投资成长组投资副总监蔡滨表示 ， 在经济转型形势下 ， 未来A股市场整体呈指数震荡走势 ， 市场仍以结构性机会为主 ， 产业升级与消费升级是两大值得关注的布局方向 。 三季度板块之间表现分化较大 ， 前期涨幅较高 ， 估值处于历史高位的农林牧渔、医药等板块涨幅落后出现一定调整 ， 行业景气度向好的国防军工、新能源等涨幅居前 ， 符合投资风格和逻辑的变化 。
向“聪明”资金“抄作业”
社保基金、QFII（合格的境外机构投资者）、保险资金以及通过互联互通渠道布局A股的“北上资金”被誉为“聪明”资金 。 这些资金在三季度的持仓动向 ， 一般是个人投资者“抄作业”的重要选项 。
上市公司三季报显示 ， 社保基金持股数量在1亿股以上的共有18只 ， 社保基金持股量最多的是农业银行 ， 共持有235.21亿股 。 从所属行业来看 ， 社保基金持股主要集中在医药生物、化工、电子行业 。
与社保基金的集中持股相比 ， QFII布局的行业看似更为分散 。 三季度 ， 有415家上市公司前十大流通股股东名单中出现了QFII的身影 ， 合计持股市值为1152.51亿元 ， 主要偏爱化工、机械设备、电子、医药生物、计算机5个行业 ， 涉及个股数量分别为42只、41只、39只、31只、30只 。


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