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药明巨诺|高瓴再次踩雷，药明巨诺上市首日破发，CAR-T后来者难有机会


药明巨诺|高瓴再次踩雷，药明巨诺上市首日破发，CAR-T后来者难有机会
本文插图

CAR-T市场大战一触即发
作者：小米
来源：健识局
全文2098字 ， 阅读需5分钟
药明系的第三家上市公司并没有前两家运气这么好 。
11月3日 ， 药明巨诺在香港联合交易所主板挂牌上市 。 开盘不久即告破发 ， 收盘时公司股价为22港元/股 ， 较开盘价下跌1.8港元/股 。
【药明巨诺|高瓴再次踩雷，药明巨诺上市首日破发，CAR-T后来者难有机会】高瓴作为药明巨诺的基石投资者 ， 再次遭遇新股首日破发的魔咒 。 一天之内高瓴浮亏近600万港元 。
受药明巨诺破发的影响 ， A股药明康德和在港上市的药明生物今天股价均一度出现下跌 。
药明巨诺由无锡药明康德新药开发股份有限公司（以下简称 “药明康德”）与美国 CAR-T 领域头部玩家 Juno Therapeutics 在2016年4月合资成立 。 主要聚焦于CAR-T和TCR疗法的研发和生产 ， 开发用于血液瘤和实体瘤的细胞免疫疗法 。
2018年 ， 淡马锡、红杉资本中国和元明资本领投 ， 药明巨诺A轮获得900美元融资 。 随后 ， 药明巨诺今年6月获得药明康德、红杉资本、淡马锡等老股东的再次加持 ， 完成1亿美元的B轮融资 。

从公司成立至今 ， 药明巨诺持续亏损、无一产品获批上市 ， 但依然获得资本市场的青睐 。 除高领资本之外 ， 太平资产管理、橡树资本等知名机构均跻身基石投资者之列 。
“药明”二字的号召力使药明巨诺成为投资者追逐的对象 ， 其公司实际控制人李革家族的身家也随之迎来暴涨 。 10月20日 ， 李革、赵宁夫妇以490亿元位列《2020胡润百富榜》第87位 。
事实上 ， CAR-T的产品争夺战一触即发 。 前有复星凯特产品纳入优先审评 ， 后有传奇生物的产品获美国“突破性疗法认定” 。 有分析人士指出 ， 此番药明巨诺在上市之后 ， 能否保住现有CAR-T赛道的领跑地位 ， 将会决定其未来的公司在资本市场的表现 。
CAR-T是当下热门疗法
11家药企获得临床试验批准
CAR-T疗法就是嵌合抗原受体T细胞免疫疗法 。 这是一种治疗肿瘤的新型精准靶向疗法 ， 近几年通过优化改良在临床肿瘤治疗上取得很好的效果 ， 是一种可能治愈癌症的新型肿瘤免疫治疗方法 。
正因如此 ， CAR-T产品是当下非常热门的新药研究领域 ， 广受资本市场的青睐 。 根据招股说明书显示 ， 药明巨诺的共计拥有7款产品 ， 主要包括CD19、BCMA、AFP、GPC3等CAR-T产品 ， 涉及血液肿瘤和实体肿瘤等 。

在药明巨诺的产品中 ， JWCAR029最被业界看好 。 这也是继复星凯特之后 ， 于2018年获得临床试验申请 ， 业内预估 ， 该产品将会在2021年获批上市 。
不过 ， 作为未盈利的生物医药公司 ， 药明巨诺的亏损状态还会持续 ， 这无疑也将考验着投资者的耐心 。 据药明巨诺的招股说明书 ， 2018年、2019年以及2020年前6个月 ， 公司分别亏损2.72亿元、6.33亿元以及6.5亿元 。
尽管CAR-T产品无疑是今后免疫疗法的重要方向 ， 但资本市场并不买账 ， 药明巨诺上市首日便出现了盘中破发的局面 。 有分析人士指出 ， 面对竞争日益激烈的市场格局 ， 药明巨诺的资本之路肯定不会一帆风顺 。
据ClinicalTrials数据统计 ， 截至今年5月 ， 全球已有297个靶向CD19的CAR-T临床研究项目 。 尽管目前国内尚无CD19靶点的CAR-T产品上市 ， 但截至7月底 ， 相关产品进行临床试验的公司已超过11家 。
药明巨诺在产品层面也遭受“后来者”的追赶 。 Viela Bio 公司递交了 CD19 单抗 Inebilizumab 注射液新药上市申请并获受理 ， 而江苏豪森以超过 2.2 亿美元的首付款+里程碑付款获得了该药在中国的开发和商业化权益 。

更为关键的是 ， CD19靶点作为首个适应症的全国患者数量仅为3000人-5000人 ， 未来若多家产品获批必将进入红海市场 ， 药明巨诺的CAR-T产品上市之后 ， 其销售额或将受到一定影响 。


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