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上市|高瓴又失手了？认购超400倍，3000亿医药巨头子公司上市首日破发


中国基金报
药明系的第三家公司来了！不过这次 ， 这家公司似乎并没有续写药明神话 。
11月3日 ， 药明巨诺在港交所挂牌上市 ， 发行价为23.8港元/股 。 开盘后曾一度上涨超6% 。
临近中午时 ， 药名巨诺股价迅速跳水 ， 截止发稿时 ， 药明巨诺下跌6.51% ， 报22.25港元/股 ， 市值49亿港元 。
上市|高瓴又失手了？认购超400倍，3000亿医药巨头子公司上市首日破发
本文插图

而母公司药明康德今日股价创下盘中新高 ， 总市值超过3200亿港元 。
药明系第三家上市公司
超购逾400倍
【上市|高瓴又失手了？认购超400倍，3000亿医药巨头子公司上市首日破发】虽然上市首日 ， 药名巨诺的表现不及预期 ， 但是在香港公开发售部分录得超额认购约448倍 。
据招股书显示 ， 2016年4月 ， 药明康德与美国巨诺医药公司宣布合作建立药明巨诺 ， 以结合巨诺在嵌合抗原受体技术(CAR-T)和T细胞受体(TCR)技术 ， 和药明康德的研发生产平台及丰富的中国本地市场经验 ， 联合打造中国领先的细胞疗法公司 。
彼时的巨诺是首款CAR-T产品最有力的竞争者之一 。

药明康德也很给力 。 药名巨诺的主打候选产品relmacabtagene autoleucel(relma-cel)已经在2020年6月被国家药监局受理审查用作DLBCL三线疗法的新药 。 且于2020年9月 ， 国家药监局向公司授予relma-cel新药申请优先审查资格 。 relma-cel有望成为中国首个获批的一类生物制品CAR-T疗法 。
什么是CAR-T治疗？
据《中华肿瘤防治杂志》介绍 ， CAR-T是经基因改造以产生人工抗原受体的T细胞 ， CAR-T疗法则是通过改造使T细胞使其拥有靶向特定蛋白质的新能力 ， 形成嵌合抗原受体(CAR)的受体 ， 回输后与肿瘤细胞表面上的抗原结合 ， 以触发细胞内信号传导 ， 从而激活T细胞以消除肿瘤细胞 。
那同样是治疗癌症 ， CAR-T治疗有什么优势呢？一般传统肿瘤治疗方法主要有手术切除、放化疗、小分子靶向药物、单抗药物以及造血干细胞移植等 。 其中 ， 手术切除仅对早期患者有效 ， 若癌细胞转移则效果不佳 。 而放化疗较普遍 ， 但选择性差 ， 对正常组织有很大的损伤 。

近年来虽然不断出现的新的疗法 ， 但也各有优势和局限性 ， 靶向药物(包括小分子和单抗)具有较好的综合疗效 ， 而且毒副作用相对较小 ， 却面临刺激肿瘤细胞基因变异、产生药物耐受性等问题 。 另外 ， 造血干细胞移植则具有疗效迅速的特点 ， 却治疗条件苛刻 。 目前还没有一种疗法可以能够解决所有癌症问题 。
相比于以上的肿瘤疗法 ， 由于CAR-T疗法本质上是通过人体自身免疫系统对病变组织进行攻击 ， 治疗效果更为显著并且潜在的毒副作用相对更可控 。 因此 ， 输入的免疫细胞可在患者体内增殖 ， 治疗的持久性也更有保障 。 这些治疗技术上的特殊优势使得CAR-T疗法拥有自己独特的市场定位 ， 在巨大的肿瘤市场中能够占据一席之地 。
高瓴、红杉纷纷看好
据动脉网报道 ， 药名巨诺刚成立的时候 ， 由于有巨诺和药明康德两家巨头的支持 ， 药明巨诺对于资本的需求并不强烈 ， 一直到2018年申报IND之时 ， 才开启了自己的A轮融资 。
消息一出 ， 各大投资机构纷至沓来 。 红杉中国、淡马锡、元明资本、元禾原点等机构强势加入 ， 融资总额达到了9000万美元 ， 在当年的细胞治疗企业融资事件中排名第二 ， 仅次于上海细胞治疗集团的C轮融资 。

2020年5月 ， 公司才开启了自己1亿美元的B轮融资 ， 巨诺、药明康德、淡马锡、红杉中国等老股东继续增资 ， 同时又引入了ARCH Venture、正心谷创新资本、未来资产等新一批投资机构 。 本轮融资1亿美元 。
招股书的公开发行基石投资者 ， 更是大牌云集 。 Rock Springs Capital(专业投资医疗保健行业公司)、高瓴资本、太平资产管理等均参与其中 。


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