凡尼|蒂凡尼降价卖身LVMH：拆解欧洲首富 “砍价的艺术” 拆解|路威酩轩|首

_原题为 蒂凡尼降价卖身LVMH：拆解欧洲首富 “砍价的艺术”

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图片来源：视觉中国

来源| 棱镜（lengjing_qqfinance）
作者 | 王凡
编辑 | 杨布丁

2020年10月29日，法国奢侈品集团 LVMH（路威酩轩）发布公告，称和美国珠宝品牌蒂凡尼就收购协议达成价格调整。新收购价格从一年前合约中签订的135美元每股，降至131.5美元每股，相当于打了97折，总收购价格从162亿美元，降价4.3亿美元到157.7亿美元。
现年71岁的全球奢侈品巨头LVMH集团（路威酩轩）的董事长、CEO贝尔纳·阿尔诺因为广泛的并购交易和快准狠的交易风格，被人送外号“捕猎者” 。降价4.3亿美元对身家1147亿美元的阿尔诺家族来说，似乎不过是“九牛一毛” ，但善于利用风险保护条款、秉承着“钱多不傻”的传统，或许才是这位欧洲首富聚财的特质。
首富看上美国百年老店
路威酩轩对蒂凡尼的收购，曾被视为双赢的选择。
2019年10月收到收购要约之前，蒂凡尼正在经历痛苦转型。曾经经历十个季度同店销售下跌或持平之后，蒂凡尼在新CEO Alessandro Bogliolo的带领下，努力摆脱“奶奶辈”婚戒的形象，通过拉拢千禧一代，拓展新兴市场破局，但公司的业绩起伏不定。
三大奢侈品巨头之一的路威酩轩看到蒂凡尼被改造的潜力，计划提高后者的品牌价值，扩展产品品类和改善零售网络。这是一条在改造升级宝格丽的过程中被验证的路径。
2011年收购宝格丽后，路威酩轩通过强调宝格丽的“罗马基因” ，重新包装品牌形象，提升高端产品线。 2019年，阿尔诺曾在采访中表示，经过“升级”后，宝格丽的销售额自2011年以来提升了一倍，利润增长五倍。
吃下蒂凡尼对路威酩轩来说，也可补充弱项。珠宝和腕表品类在路威酩轩内部占比仅有8.5% ，但却成为销量增长最快的板块之一。蒂凡尼的加入，将让路威酩轩的市场占有率增大一倍，也可与历峰集团旗下的卡地亚争抢地盘。
《棱镜》查阅蒂凡尼向美国特拉华州法院提交的文件显示，路威酩轩对蒂凡尼”充满热情” ，曾在1天之内三次提高报价，并坚持称，法务团队经过尽调认为两家公司合并并无反垄断风险。在路威酩轩第五次提高报价之后，蒂凡尼同意了收购要约。
2019年11月，双方共同宣布以162 亿美元达成并购协议，预计在2020年上半年完成。这是路威酩轩自成立以来最大一笔收购，也创下奢侈品行业的收购交易新纪录。
“疫情双刃剑”下，边撕边谈
但煮熟的鸭子张开了翅膀。
2020年9月，在并购协议迎来最终期限之际，路威酩轩声称交易无法继续，因为收到了来自法国政府信函，要求将收购蒂凡尼的时间推迟至明年1月6日，以应对美国政府威胁对法国商品征收关税。
蒂凡尼随后反击称，路威酩轩从未出示过原信函，况且因为关税取消收购，并无法律依据。蒂凡尼在9月向美国特拉华州法院提交诉讼，要求强制执行合约义务。
《棱镜》查阅到的蒂凡尼的诉讼文件显示，在蒂凡尼的表述中，路威酩轩占尽并购案和疫情的便宜。蒂凡尼称，首先，今年2月，路威酩轩成功获得一笔100亿美元的并购融资款——以负利率的方式借得大量现金。其后3月，蒂凡尼因为疫情影响股价暴跌之际，路威酩轩一度要求免除“停止条款（standstill）”以便以更低的价格，从公开市场吸入蒂凡尼的股票。
蒂凡尼还表示，今年6月，蒂凡尼CEO和路威酩轩董事经理之间的非正式沟通被切断，随后路威酩轩向媒体透露，董事会认为应该重新考虑并购。蒂凡尼以此来指称，路威酩轩在9月份抬出法国政府，不过是逼迫降价的借口，并称这是一种“霸凌”行为。
在陷入解约纠纷后，路威酩轩援引并购合约中的重大不利变化事件（MAE）条款，指责蒂凡尼在美国疫情中经营不善，理由是蒂凡尼曾经在各州宣布居家令之前提前关闭门店。
但蒂凡尼随后拿出路威酩轩地产经理3月17日发给门店的关店通知，指出“路威酩轩根本没有提到的是，它们在美国关店的时间点和蒂凡尼相同，大概也是出于对员工和客户健康的考量吧” 。

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蒂凡尼出示的路威酩轩内部信显示，地产经理在3月17日通知所有美国和加拿大门店关闭，以证明指责蒂凡尼提前关店的理由不成立。
解约风波的背后，是奢侈品行业在疫情中跌宕起伏。
疫情给阿尔诺带来的冲击是双向的。一方面，疫情让奢饰行业遭遇门店关停，生产设施停摆，国际旅游大幅阻断的三重冲击。在截至6月30日的第二季度内，路威酩轩营收同比下跌近30% ，净利润同比暴跌84%至5.22亿欧元。
但另一方面，当行业整体遭遇资产价格下跌之际，也让他有机会以更便宜的价格扫货。