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|15家券商三季报：8家增速超过50%，仅国联证券业绩退坡( 二 )


从券商已披露今年前三季度业绩报告来看 ， 各家券商收入各有侧重 ， 头部券商业务结构更完善 。 以中信建投为例 ， 东方证券最新一篇研报认为 ， 中信建投投行占比远高于行业平均 ， IPO承销规模高居行业第一 ， 凸显出公司投行业务的优势 。
中信建投三季报显示 ， 自营、投行、经纪依然是该公司今年前三季度的三大"顶梁柱"业务 ， 收入分别为60.85亿元、39.45亿元、35.30亿元 ， 收入占比分别为38.37%、24.88%、22.26% ， 增速分别为104.06%、55.79%、61.11% 。
从中小券商为代表的华林证券的收入来源来看 ， 该公司投行和自营收入发展较快 。 报告期内 ， 华林证券的承销业务出现快速增长 。 截至2020年9月末 ， 华林证券的投行业务手续费净收入为1.16亿元 ， 较上年同期的0.52亿元相比 ， 增幅达121.66％ 。 公司表示 ， 承销业务的增加是引起投行业务手续费净收入增加的主要原因 。
从西部证券前三季度收入构成来看 ， 经纪和投行业务占比较高 。 报告期内 ， 西部证券经纪业务手续费净收入为3.47亿元 ， 同比增长131.4%；投资银行业务手续费净收入为1.76亿元 ， 同比增长131.38% 。
光大证券研报称 ， 券商净利大幅上涨 ， 主要得益于三季度市场回暖 ， 股票基金交易大幅增加 ， 以及注册制推行带动IPO股权融资规模大幅上涨 。 未来 ， 券商将首先受益于资本市场深化改革 ， 券商马太效应将更加显著 。
国联证券二三季度均表现不佳
自2016年来 ， 国联证券业绩一直处于下坡路 ， 直到2019年末业绩才有明显改善 ， 并逼近2016年的收入水平 。
2015-2019年 ， 国联证券的净利润分别为14.71亿元、6.10亿元、3.61亿元、0.51亿元和5.21亿元 ， 净利润同比增长幅度分别为105.81%、-58.54%、-40.75%、-86.01%和930.57% 。 近一年业绩数据亦如此 ， 仅在2019年报出现大幅增长 ， 后面连续两个季度回落 。 净利润同比涨幅分别为-9.34%、-3.92% 。
|15家券商三季报：8家增速超过50%，仅国联证券业绩退坡
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从业务构成来看 ， 国联证券依然存在中小券商"靠天吃饭"的问题 。
2020年上半年 ， 国联证券经纪业务实现营收3.07亿元 ， 占比37.36%；其次是自营业务、投行业务 ， 分别实现营收1.89亿元、1.5亿元 ， 占比22.98%、18.23% 。 其中资管业务增长最快 ， 今年上半年同比增长33.78% ， 但仅占总营收的5.22% 。
除了传统的经纪业务之外 ， 自营业务也是公司主要业务之一 。 根据国联证券的招股说明书 ， 2017年、2018年和2019年 ， 国联证券的证券投资业务收入分别为2.16亿元、-1469.5万元和4.31亿元 ， 占当期公司营业收入的比重分别为17.13%、-1.48%和26.61% 。
值得注意的是 ， 自营业务的收入占比2019年高达26.61% ， 仅次于经纪业务收入占比（29.40%） ， 并远远超过投行业务（18.79%）、资管业务（4.01%） 。
【|15家券商三季报：8家增速超过50%，仅国联证券业绩退坡】自营业务的收入与市场行情有较大关系 。 除了2019年有较好的收益外 ， 2018年度经营业绩大幅下滑主要系受市场行情影响 ， 公司证券经纪业务、证券投资业务下滑以及确认信用减值损失等因素影响所致 。


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