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|炒作太疯狂 证监会紧急出手规范管理可转债市场

时代周报采访人员：陶书宁
继前一交易日成交金额突破千亿元之后 ， 10月23日可转债市场的炒作飓风仍未停歇 ， 成交再创纪录 ， 突破1900亿元 。 同花顺可转债板块指数也一度创历史新高 。
与此同时 ， 赚钱效应大减 ， 市场出现显著分化 。 尾盘多只可转债演绎"高台跳水":万里转债、九州转债、哈尔转债跌幅超过20% ， 触发临停；24只可转债跌幅超过10% 。
当日早间一度大涨超过116%的银河转债最终收跌3.86% ， 与盘中高点相比 ， 回落幅度达到55.68% ， 单日振幅达到129.42% 。
飞鹿转债、雷迪转债、钧达转债、宝莱转债等振幅也较大 ， 单日超过90% 。 这也意味着 ， 参与其中的投资者很可能经历"过山车" ， 高山上站岗 ， 亏损放大 。
可转债市场近期多疯狂？
10月23日可转债成交额超1900亿元 ， 相当于当日中小板市场成交额的1.5倍 ， 与沪深300成交额相当 。
可转债市场疯狂的另一个标志是"熔断"多发 ， 不少转债因涨跌幅过大而触及临停 。
回顾近日来的可转债市场表现：
10月20日 ， 蓝盾转债、盛路转债、横河转债等13只转债触发"熔断" 。 截至当日收盘 ， 有9只可转债涨幅超过10% ， 其中盛路转债大涨32.29%；10只可转债换手率超过1000% ， 其中蓝盾转债、盛路转债、万里转债换手率都超过了2000% 。
翌日 ， 万里转债、九洲转债、新天转债、蓝盾转债、起步转债、尚荣转债等多只转债盘中临停 ， 11只可转债换手率超过1000% ， 蓝盾转债、万里转债的换手率超过3000% 。
10月22日 ， 蓝盾转债、万里转债、哈尔转债、凯龙转债和九洲转债等盘中均涨逾20% ， 近20只触发临时停牌 。 截至当日收盘 ， 正元转债暴涨176% ， 银河转债涨73% ， 13只转债涨幅超10% 。 不过 ， 蓝盾转债在尾盘出现跳水 ， 最终收跌11.64% 。
10月23日 ， 仅有4只可转债收盘涨幅超过10% 。 盘中 ， 凯中转债、同德转债、万里转债、蓝盾转债等15只转债曾涨逾20% ， 临时停牌 。
时代周报采访人员粗略统计 ， 10月19日至10月23日 ， 有19只可转债累计涨幅超过10% ， 正元转债居首 ， 累计上涨181.92% ， 智能转债累计上涨100.09% 。 事实上 ， 在10月23日市场分化前 ， 表现更抢眼 ， 蓝盾转债和万里转债的区间涨幅也超过了100% 。
从累计成交额看 ， 蓝盾转债高达420.3亿元 。 万里转债、起步转债、模塑转债等7只可转债累计成交额也均超过百亿元 。
或与前期股市低迷有关
对于此轮可转债行情出现的原因 ， 多位受访市场分析人士对时代周报采访人员表示 ， 可能与量子科技题材的炒作有关 。
"此前市场沉闷 ， 缺乏题材 ， 量子科技题材的出现 ， 点燃了市场的炒作情绪 。 "10月22日 ， 一名熟悉可转债市场的私募人士表示 。
据新华社报道 ， 中央政治局在10月16日下午就量子科技研究和应用前景举行了第二十四次集体学习 。 受此消息刺激 ， 10月19日一开盘 ， 量子通信板块大涨 ， 蓝盾股份(300297.SZ)一字涨停 。
"没能上车的资金转而参与了可转债 ， 进而带动了整个可转债市场的炒作行情 。 "前述私募人士说 。
行情数据显示 ， 10月19日开盘后 ， 蓝盾转债快速冲高 ， 在涨幅达到28%之后进入震荡 ， 当日午后出现快速上攻 ， 涨幅一度达到73.12% 。
"一呼百应"下 ， 前期爆炒的"龙头转债"如横河转债、模塑转债等也开始上涨 ， 其中横河转债因盘中大涨20%而被临时停牌 ， 模塑转债也在午后拉升 ， 最终收涨11.87% 。
多方连日提示交易风险
10月20日晚间 ， 蓝盾股份、盛路通信（002446.SZ）、模塑科技（000700.SZ）三家公司发布了交易风险提示 。
这并未削减市场参与者的投资热情 ， 可转债市场继续火热 。 蓝盾股份在风险提示公告中称 ， 通常情况下股票价格与其可转债价格高度正相关 ， 且不存在超高溢价率的情况 。 彼时其转债价格严重脱离与公司股价之间的关联 ， 偏离合理价值区间 ， 主要受市场资金影响所致 。
同日 ， 蓝盾股份在另一份公告中也明确表示 ， 公司并非近日市场热炒的"量子科技"概念股 ， 其目前尚未在"量子科技"领域开展市场业务 ， 亦无相关业务收入 。
发布风险提示公告的还有万里马（300591.SZ） 。 10月21日晚 ， 万里马公告称 ， 万里转债自10月1日至公告披露日累计涨幅达171.11% ， 转股溢价率达86.78% ， 均处于较高水平 。 依据相关规则 ， 可转债交易不设置涨跌幅限制 ， 可能存在价格大幅波动的风险 。
万里马还表示 ， 受新冠疫情冲击等因素影响 ， 2020年上半年 ， 公司亏损5515.02万元 。 据三季报业绩预告 ， 预计公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为-6915.02万元至-6415.02万元 。
即使如此 ， 10月22日一早 ， 万里转债仍快速冲高 ， 两次触发临停；次日开盘5秒后 ， 再次触发临停 。
"连续拉升之后 ， 风险已经越来越近 。 "10月22日 ， 前述私募人士表示 ， 投资者应警惕短期剧烈波动及强制赎回风险 。 10月22日和10月23日 ， 跳水行情均在尾盘出现 。
10月21日 ， 渤海证券分析师朱林宁在研报中指出 ， 今年以来 ， 共有98只可转债进入转股期 ， 其中有40家公司发布了"不提前赎回转债"的公告 。 "部分公司可能前期发布不提前赎回可转债的公告 ， 但后期发布强制赎回公告 ， 所以对于符合强制赎回条件的个券仍应提防风险 。 "
据了解 ， 强制赎回的条件一般有两个：一个是连续三十个交易日至少有十五个交易日股价上涨到转股价的130% ， 另一个是流通数量低于3000万元 。 一旦公司宣布强赎 ， 除非在最后交易日前正股大幅上涨 ， 否则投资者将面临巨额亏损 。
朱林宁在研报中还表示 ， 对可转债的投资依然需要关注上市公司的基本面 ， 所属正股趋势和可转债内在转股价值 。 对于高转股溢价率、高换手率、高收盘价类转债应及时规避 。
可转债管理办法即将出台
鉴于可转债市场近期疯狂表现 ， 针对个别可转债被过分炒作、大涨大跌的现象 ， 着重解决投资者适当性管理不适应、交易制度缺乏制衡、发行人与投资者权责不对等、日常监测不完备、受托管理制度缺失等问题 ， 10月23日 ， 证监会宣布 ， 起草制定了《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》 ， 并向社会公开征求意见 。
据悉 ， 征求意见稿通过完善交易转让、投资者适当性、信息披露、可转债持有人权益保护、赎回与回售条款等各项制度 ， 防范交易风险 ， 加强投资者保护 。
随之 ， 沪深交易所也在当日晚间相继发布公告 ， 称已对可转债交易情况进行重点监控 。 10月22日深夜 ， 正元智慧（300645.SZ）公告 ， 收到深交所关注函 ， 公司停牌自查 。
征求意见稿要求证券交易场所根据可转债的风险和特点制定交易规则 ， 防范和抑制过度投机；进行程序化交易的 ， 要符合证监会规定并向证券交易场所报告；要求证券交易场所制定投资者适当性管理制度 ， 证券公司对客户的投资者适当性进行核查评估 ， 引导投资者理性参与可转债交易；防范强赎风险 ， 加强对发行人行使强赎权行为的监管和规范；加强风险监测 ， 要求交易所建立跨品种监测机制 ， 并制定针对性的异常波动指标 ， 及时采取有关处置措施 。
与此同时 ， 朱林宁指出 ， 随着10月26日可转债新规开始实施 ， 也不利于转债个券爆炒延续 。
【|炒作太疯狂 证监会紧急出手规范管理可转债市场】今年7月24日 ， 上交所和深交所分别发布了《关于做好向不特定对象发行的可转换公司债券投资者适当性管理工作的通知》 ， 称自10月26日起 ， 参与可转债申购、交易的普通投资者 ， 应当以纸面或者电子形式签署《向不特定对象发行的可转换公司债券投资风险揭示书》 。 该通知主要对可转债的打新、交易的权限进行监管 。


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