青云作者|硬核军工首登科创板：2年营收暴增20倍，VC/PE迎狂欢
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“2年营收暴增20倍 ， VC/PE迎狂欢 。 ”来源 | 投资家（ID：touzijias）作者 | 金枪鱼
在目前全球地缘政治形势趋紧的背景下 ， 军工行业被市场所聚焦 。 恰逢深圳经济特区40周年庆典之际 ， 科创板也迎来了第一家军工新秀——科思科技 。
在一片欢呼声中 ， 10月22日 ， 科思科技正式登陆科创板 ， 股票代码“688788” 。 科思科技本次发行价106.04元/股 ， 公开发行1663.1354万股 ， 占发行后总股本的22.02% ， 共募资超20亿元 。
上市首日 ， 公司涨势凶猛 ， 盘中一度飙涨132% 。 截至收盘 ， 报收219.51元/股 ， 市值达到165.8亿元 。
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作为科创板第一家军工企业 ， 科思科技上市获得了外界高度关注 ， 而在前10大股东名单里 ， 投资家网再次看到创东方、源星资本等投资机构的身影 ， 这意味着VC/PE投资圈再次迎来狂欢 。
那么 ， 科思科技到底是一家怎样的军工企业 ， 为何会受到VC/PE青睐呢？
一
深耕军工16载 ， 2018年是分水岭
成立于2004年的科思科技 ， 主营军用电子信息装备及相关模块的研发、生产和销售 。
目前 ， 科思科技已成为军用电子信息装备的重要供应商 ， 提供的装备信息化产品是国防指挥信息系统中的重要组成部分 ， 起到指挥、控制、通信及信息处理等重要作用 ， 是各类军用指挥车、侦察车、情报车、测绘车、雷达、无人机地面站等装备的重要组成部分 ， 被称为军用指挥控制系统的“大脑” 。
招股书显示 ， 科思科技2017年至2019年的营业收入分别为3,366万、5.5亿、6.7亿 ， 2年时间 ， 营收暴增20倍 ， 浮动较大 。 同期净利润分别为-3,085万、2.0亿、2.1亿 ， 其中2018年和2019年分别同比增长746.25%、10.20% 。
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数据来源：科思科技招股书
与此同时 ， 由于2018年产品产销量大幅增加 ， 生产规模的扩大导致单位固定成本减少 ， 以及原材料采购量增加导致原材料采购价格进一步降低 ， 科思科技主营毛利率一直维持在较高水平 。
显然 ， 2018年科思科技的业绩呈现出爆发式增长 。 背后的原因是 ， 一方面是由于军改基本结束 ， 军队信息化建设工作快速恢复；另一方面则是因为2017年公司中标的两款统型指挥控制信息处理设备类产品于2018年开始批产交付 。
值得注意的是 ， 科思科技自2008年将研发重心转向军用产品以来 ， 持续减少民用产品的研发和市场投入 。 公司目前已成为军用电子信息装备的重要供应商 ， 99.9%的收入来自于军工产品收入 ， 其民用产品销售收入近3年来保持在100万元左右 ， 占比持续降低 。
随着不断提升产品的国产化水平 ， 科思科技已逐渐成长为领先的军用电子信息装备供应商 。
在各军兵种组织的重要演习演练任务中 ， 科思科技多款指挥控制信息处理设备、软件雷达信息处理设备随军用指挥车、无人机地面站、侦察车、雷达车等军用装备均有参与 ， 包括“中国人民解放军建军90周年朱日和阅兵”、“庆祝中华人民共和国成立70周年阅兵”等 ， 并应用于作战训练等领域 。
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二
VC/PE押宝军工迎丰收 ， 创东方回报或超12倍
【青云作者|硬核军工首登科创板：2年营收暴增20倍，VC/PE迎狂欢】在现今信息安全事件频发的复杂环境中 ， 把关键技术掌握在自己手里 ， 实现国防信息系统装备的自主可控 ， 不仅是打赢信息化战争的“底牌” ， 更是衡量一个国家科技实力和综合国力的重要标志 。
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