青云作者|硬核军工首登科创板：2年营收暴增20倍，VC/PE迎狂欢( 二 )
而最敏锐的VC/PE们 ， 自然也早已嗅到了军工行业的机会 。
从科思科技招股书可以看到 ， IPO上市前的十大股东里 ， 不乏投资机构的身影 ， 包括创东方、源星资本、丽水立森等 ， 值得注意的是 ， 创东方富润基金是科思科技IPO上市前的第4大股东 ， 持股比例为2.0373% 。
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数据来源：科思科技招股书
早在2015年 ， 创东方就集中对军工产业各细分领域开展研究工作 ， 通过深挖军工体系内资源获取项目源及项目机会 ， 并成立先进制造基金重点关注军工领域 ， 直到现在创东方已投出了十余家军工项目 。
创东方管理合伙人金昂生对投资家网表示 ， 2016年下半年投资科思科技时 ， 投后估值为13亿 ， 投入当年处于亏损期 ， 给投资决策带来较大压力 ， 但创东方仍然坚持对科思这种科创型、重研发的企业进行价值投资 。 果然 ， 2018年迎来了军改的完成 ， 部队恢复常规化采购 ， 科思的营收也迎来了爆发式增长 。
随着科思科技的上市 ， 创东方预计获得投资回报将会超12倍 。 管理合伙人金昂生表示 ， 在国家军民融合导向的驱动下 ， 军工产业对民企军工企业开放的程度日渐提高 ， 同时 ， 民营军工企业技术沉淀和产品可靠性也逐渐提高 ， 军工板块仍是创东方先进制造基金重点关注板块 ， 并将持续看好 。
不仅是机构 ， 国企、央企 ， 地方政府也纷纷设立军工投资基金 。 根据公开资料 ， 深圳南山联创永宣股权投资基金 ， 主要投向军民融合、高端制造和国企混改等项目；中航-君创军民融合产业基金 ， 也有来自中航国际投资下属子公司、深圳市政府、坪山区政府以及相关上市公司的身影 。
从市场看 ， 军工板块历经了5年下跌 ， 估值处于历史地位 ， 而行业增速已经打开 ， 未来估值和盈利都具备高速增长的可能 。
三
万亿军工蓝海呼之欲出
2020年进入下半年以来 ， 军工板块表现强势 ， 取代上半年的医药成为市场上最靓眼的板块之一 ， 军工行业 ， 一跃成为了广受关注的焦点 。
一方面 ， 在国家安全战略发展背景下 ， 中国军费支出不断增加 ， 经历20年持续较高增长后 ， 中国已跻身全球军费开支第二大国 。 2019年国防军费增速为7.5% ， 高于GDP增速 ， 规模达到了1.19万亿 ， 连续三年突破万亿 。
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另一方面 ， 随着国家允许开放民营企业成为军工装备供应商 ， 一个万亿规模的蓝海呼之欲出 。
这也意味着 ， 中国的国防军工行业正处在一个长景气周期的上升阶段 。
现代战争 ， 已由机械化战争逐渐演变为信息化战争 ， 电子信息装备正扮演着越来越重要的角色 。 随着《中国的军事战略》、《军队建设十三五规划纲要》等国防信息化代表性政策的颁布 ， 军队信息化中军事通信、电子对抗、指挥控制、安全加密等成为重点建设领域 。
这意味着我国国防军费支出将向信息化、实战化倾斜 ， 装备费支出还将持续增加 。 根据商务部投资促进局预测 ， 预计到2025年 ， 国防信息化开支可能会达到2,513亿元 ， 占国防装备的40% 。
国防信息化建设需求增长 ， 自然利好军用电子信息装备供应商 。 科思科技预计2020年1-9月营业收入约3.1亿元至3.3亿元 ， 同比增长40.9%至49.9% 。
随着资本的加持、政策的支持 ， 军费支出的不断增加 ， 军工市场的狂欢正要开始 。
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