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老范论股|毛利高达80%的酒，三季度超预期增长，破百之后是起点还是终点


_本文原题：毛利高达80%的酒 ， 三季度超预期增长 ， 破百之后是起点还是终点
各板块轮动加速 ， 仔细看看 ， 还是只有医药和白酒一直坚挺 ， 总是屹立不倒 ， 头部白酒不断新高 ， 洋河终于爆发了 ， 酒鬼也破百了 ， 头部白酒的走势都是逐步重心抬高 ， 经过梳理发现 ， 酒鬼的走势却不一样 ， 整个19年都暗淡无光 ， 进入20年涨幅却飞涨超过2倍 。
吃药喝酒成为风靡一时的标配 ， 为什么白酒会一直会屹立不倒 ， 其实并没有那么神 ， 只是成为市场投机者的一种心理导向 ， 头部白酒拥有非常稳定的现金流 ， 企业经营稳定 ， 自然成为一些大资金的最好标的 ， 还有最重要的就算 ， 每当市场出现较大波动 ， 出来抗跌的永远都是白酒 ， 这完全没有逻辑 ， 只是情绪导向给股民刻画了一种情绪 ， 久而久之 ， 就形成了习惯 ， 就如同农业板块的道理是一样的 ， 我们可以仔细看看 ， 每当有重大不确定因素 ， 站起来的总是那几个板块 。
白酒相比科技来讲 ， 估值真的不是很高 ， 科技动辄百倍千倍的市盈率 ， 而白酒依靠良好的盈利性 ， 估值相比来讲确实低的很多 ， 对待白酒要有大的格局 ， 就像券商 ， 没有大的格局 ， 给你茅台也未必可以实现盈利 ， 今天我们就一起看看破百的酒鬼有什么有趣的故事 。
老范论股|毛利高达80%的酒，三季度超预期增长，破百之后是起点还是终点
本文插图

酒鬼酒
酒鬼也是拥有历史的 ， 经过多年发展 ， 最后成为中粮的香饽饽 ， 从历史来看 ， 作为湘西州最大的企业 ， 酒鬼开创了中国白酒文化营销的先河 ， 是馥郁香型工艺的发明者 ， 白酒行业陶瓷包装的开启者 ， 已经形成了集基造 ， 运 ， 销 ， 景 ， 游一体的工业园 。 从上图我们可以看出来 ， 公司四面环山 ， 景色是很漂亮 。
白酒企业 ， 并无太多其他业务 ， 主要就是酿造白酒和销售白酒 ， 酒鬼最独特的就算它的馥郁香型的稀缺性 ， 产业也从高中低分为“内参”、“酒鬼”、“湘泉”三大主营系列 。
中国对白酒有着几千年的历史 ， 喝酒不仅仅是喝 ， 背后涵盖的意义却是酒的含义 ， 每个品牌都有它自己的故事 ， 酒鬼也不例外 ， 从开创馥郁香型工艺到白酒的陶瓷包装 ， 从洞藏文化到引领文化 ， 每次的进步 ， 都是市场对品质的肯定 。
依靠独一无二的特殊地理位置 ， 成功发明了非常稀缺的馥郁香型酒 ， 形成了酒鬼的独一无二的品牌人格化 ， 可以纵观市场 ， 酱酒 ， 清香 ， 等等到处都是 ， 馥郁香能说出来的有几个？
酒并不是只是入口辣那么简单 ， 背后的文化内涵才是品酒的含义 ， 文化内涵被酒鬼发挥的淋漓尽致 ， 总历史来讲 ， 湘西的酿酒历史可以追溯至秦代 ， 依靠悠久的历史文化内涵 ， 酒鬼在行业内首次推行了陶瓷包装 ， 通过文化与酒的完美结合 ， 打造了独特的酒文化 。
中粮接手后 ， 依靠发展独特的馥郁香型 ， 持续加大投入 ， 不断完善公司内部制度 ， 完善设备 ， 使得公司的规模化生产迈向了更大的进步 ， 目前已经成为了高端白酒企业 。
品牌对于一个酒企来说 ， 重要性是非常之大 ， 企业的品牌就是公司实力的表现 ， 茅台 ， 五粮液为何可以主导市场价格 ， 就是品牌 。 酒鬼也不断重视品牌的传播 ， 依靠高端稳价增量 ， 中端量价提升 ， 低端保量的战略 ， 特别是高端白酒 ， 更新聚焦高端市场的迭代升级 。
对于白酒流通企业来说 ， 渠道就是销售的基石 ， 拥有好的渠道 ， 就能实现最好最好的产品展现在消费者眼前 。 通过市场布局的优化 ， 渠道的下沉 ， 打造样板市场 ， 加强高端酒的旗舰店的宣传与管理 ， 在数字营销方面也是花费重金 ， 不断的提升了客户的体验和服务 。
产能方面 ， 公司不断扩大基酒储备 ， 目前曲酒产量高达6708吨 ， 同比增长34% 。
老范论股|毛利高达80%的酒，三季度超预期增长，破百之后是起点还是终点
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中粮接手后 ， 公司业绩和利润也是明显提升 。
从2014年收入3.88亿至19年15.1亿 ， 实现了大幅增长 ， 利润自14年的亏损9748万 ， 至19年的2.99亿 ， 利润稳步攀升 。
进入今年 ， 1-6月公司收入7.2亿 ， 增长1.9% ， 利润1.8亿增长18.4% ， 白酒的毛利高达86.80% ， 也是非常的赚钱 。
综合毛利率80.1% ， 也是实现了同比增长2.5% ， 净利率25.6%同比增长3.6% ， 净资产收益率7.2%同比提升0.4% 。 从资产负债率来看公司的22.6%也是大幅低于同行均值的31.6% 。
毛利率与净利率的相差较大 ， 主要是在销售费用上的费用加大导致 。
老范论股|毛利高达80%的酒，三季度超预期增长，破百之后是起点还是终点
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从三季报预告来看 ， 公司营业收入继续维持增长 ， 表现出良好的成长性 。
短期来看 ， 今年以来酒鬼酒的价格迅速攀升 ， 主要还是归功于良好的业绩在市场中得到的逐步体现 ， 在破百之后 ， 目前价格维持在上行趋势 ， 短期各种均线出现多头排列 ， 各指标都处于较好状态 。
从估值来看 ， 目前在行业中还是处于高估值区间 ， 还要观察后期业绩预期的实现能力 。
总结：从收益来看 ， 公司财务状况较好 ， 最近几个年度的收入和利润都有稳步持续的上涨 ， 拥有较好的持续盈利能力 ， 从二季度来看增速有所下降 ， 三季度有所回升 ， 公司毛利率与净利率相差较大 ， 如果公司可以在销售费用上稍微加强一些 ， 净利率得到上升对公司业绩也是一个很好的提升 。
公司价格破百很主要的原因就是受益于公司三季度的业绩 ， 单季度增长60-80% ， 高端继续实现高增长 ， 这说明酒企要得到发展就必须发展高端白酒 ， 看看洋五毛就知道怎么回事 。
中粮进来后 ， 公司得到了很快的提升 ， 依靠新班子制定的战略 ， 依靠稀缺馥郁香型的工艺 ， 公司逐步走向正轨 ， 通过三季报预告可以看出 ， 公司未来的业绩还有望继续保持增长的态势 。
破百之后 ， 是起点还是终点 ， 一切交由市场 ， 我相信 ， 只要公司能持续交出满意的答卷 ， 市场就会促使不断前行！
【老范论股|毛利高达80%的酒，三季度超预期增长，破百之后是起点还是终点】微信公众号：老范说评laofanshuoping


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