特发服务IPO：深证市国资委为实际控制人 公司毛利率或将下滑
中华网财经《IPO观察》栏目出品
11月18日 ， 中国证监会发布深圳市特发服务股份有限公司（以下称为“特发服务”）深市创业板申请过会消息 ， 国泰君安证券为主承销商 。 企业及其承销商将分别与深圳证券交易所协商确定发行日程 。
公司是国内第一批获得国家一级物业管理企业资质的企业之一 ， 在行业
中较早推行ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、OHSAS18001职业健康安全管理体系 。 公司及子公司拥有53家分公司 。
据特发服务招股书显示 ， 本次拟发行不超过2500万股 ， 募集资金3.4519亿元 ， 主要用于物业管理市场拓展项目、信息化建设项目、人力资源建设项目、物业管理智能化升级和节能改造项目及补充流动资金 。 详情如下图：
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特发服务净利润逐渐增加 ， 资产负债率也逐年递减 ， 近三年公司无分红记录及无研发项目投入 。
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从特发服务招股书获悉 ， 公司股权结构中 ， 特发集团是其大股东 。 公司实际控制人为深圳市国资委 ， 深圳市国资委直接持有特发集团43.30%股权 ， 通过深投控间接持有特发集团19.49%股权 ， 深圳市国资委合计持有本公司控股股东特发集团62.79%股权 。
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公司员工薪酬水平远高于同行业其他公司 ， 其中2017年是同行业新大正平均工资的两倍 。
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公司主要收入来源来自于综合物业管理服务收入、政务服务收入及增值服务收入这三方面 ， 其中综合物业管理服务收入平均占比超过80% ， 为公司的主要收入来源 。 综合物业管理服务分为园区物业、公共物业、商业物业和住宅物业 ， 其中公司主要以园区物业收入为主 。 2018年度 ， 办公物业服务费最高 ， 可达7.84元/m2/月；其次是商业物业服务费 ， 为7.01元/m2/月；住宅物业服务费最低 ， 为2.25元/m2/月 。
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另外 ， 从招股书显示来看 ， 目前特发服务IPO上市存在这几大风险影响公司业绩：
一、经营方面 ， 人力成本上涨风险、业务外包风险、客户集中度较高风险、安全事故的风险、住宅物业管理服务费难以上调的风险、部分租赁物业存在瑕疵的风险等 。
二、财务方面 ， 物业收费结算模式风险、应收账款金额较大的风险、现金收款风险、毛利率下滑的风险等 。
三、管理方面 ， 成长性风险、分支机构管理风险、核心人员流失的风险、未为部分员工缴纳社会保险及住房公积金而可能造成补缴的风险 。
【特发服务IPO：深证市国资委为实际控制人 公司毛利率或将下滑】四、募投项目实施风险及市场风险 。
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