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央行连续多日“放水” 专家：可能放到月底

原始标题：央行连续多日逆回购 专家：本月中下旬有望继续（原始标题：央行连续多日逆回购 专家：本月中下旬有望继续）10月21日 ， 为维护银行体系流动性合理充裕 ， 央行开展了800亿元的7天逆回购操作 ， 中标利率与上期持平为2.2% 。 因今日无逆回购到期 ， 实现净投放800亿元 。 这是央行在10月连续第5个交易日开展逆回购操作 。东方金诚首席宏观分析师王青认为 ， 10月是税收大月和财政支出小月 ， 政府债券融资规模仍处偏高水平 ， 加之受银行压降结构性存款等因素影响 ， 银行体系流动性还会面临一定扰动 。 这样来看 ， 未来一段时间市场流动性将持续处于紧平衡状态 ， 市场利率存在一定上行压力 。 为此 ， 央行有可能在10月中下旬持续开展逆回购操作 ， 但与9月相比操作强度或会有所减弱 。值得关注的是 ， 9月24日暂停7天逆回购操作后 ， 央行于10月15日重启7天逆回购操作 。 具体来看 ， 10月15日、16日、19日操作量为500亿 ， 10月20日操作量为700亿 ， 利率均为2.2% 。 其中 ， 央行在10月15日还开展了5000亿元中期借贷便利（MLF）操作(含对10月16日MLF到期的续做) ， 利率2.95% 。王青向采访人员表示 ， 10月15日央行重启逆回购操作的直接原因是 ， 本月14日开始 ， 国债、地方政府债券再度开启大规模发行 ， 市场资金面趋紧 。 为引导以DR007为代表的短期市场利率围绕短期政策利率（央行7天期逆回购利率）附近波动 ， 避免其过度向上偏离政策利率中枢 ， 央行通过逆回购向市场注入流动性 ， 旨在平滑资金面波动 。从今日上海银行间同业拆放利率（Shibor）来看 。 隔夜Shibor利率报1.9880% ， 较昨日下降17.4个基点；7天期Shibor利率报2.2070% ， 比昨日下降5.4个基点 。 与短期利率不同 ， 中长期Shibor利率均出现不同程度的上涨 。 Shibor（3M/6M/9M）分别报2.8550%、2.9730%与3.0520% ， 较昨日上浮2.6、1.4与1.7个基点 。从反映银行间流动性的DR001和DR007来看 ， 两项指标在本周的加权均价略微有所上涨 。 Wind数据显示 ， DR001加权均价在10月19日上涨20.3BP至2.1995% 。 DR007加权均价在10月19日上涨6.27BP至2.2494% ， 在10月20日上涨5.52BP至2.3046% 。王青进一步指出 ， “我们注意到 ， 从8月开始DR007均值已稳定在短期政策利率附近 ， 这意味着短期市场利率已不再持续上行 ， 5月以来的‘紧货币’过程出现部分缓和迹象 。 但进入10月以来 ， 银行同业存单利率整体仍保持较快上行势头 ， 背后原因在于四季度银行结构性存款压降任务仍然很重 。 ”他预计 ， 短期内由于结构性存款压降、政府债券发行规模较高等原因 ， 中期市场利率还存在一定上行压力 。 不过伴随年底临近 ， 这两项因素都趋于缓解 ， 届时同业存单发行利率有望由升转降 ， “紧货币”过程将全面告一段落 。


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