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财经|上市两年连续输血，如今再抛百亿定增，天风证券遭遇连跌


富凯摘要：上市仨月就发债融资 ， 刚配股募资又要筹钱 ， 天风证券真是遇上好时代了 。
作者|天鹅
最缺钱的A股券商是谁？
想必非天风证券莫属 ， 这家券商上市还不满两年 ， 连连抛出补血计划 。
9月28日 ， 天风证券抛出一份高达128亿元的定增融资方案 ， 这是继收购恒泰证券后 ， 又一个引人瞩目的资本动作 。
百亿融资投向引关注
根据公告 ， 天风证券公司本次非公开发行募集资金总额不超过128亿元 ， 面向不超过35名特定对象展开募资 。
需要注意的是 ， 天风证券的股权结构较为分散 ， 本次发行前后均无控股股东和实际控制人 。
虽然如公告所述 ， 本次发行不会导致公司控制权发生变化 ， 但背后公司战略走向值得细品 。
财经|上市两年连续输血，如今再抛百亿定增，天风证券遭遇连跌
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我们拆解一下：128亿融资后投向中 ， 最大手笔的49亿元投资“扩大信用业务规模” ， 其次是不超过38亿元投向“发展投资与交易业务” 。
换言之 ， 49亿元融资用于天风证券的资本中介业务 ， 即融资融券、股票质押等信用业务 ， 一定程度上可以给客户“放大杠杆” 。
在天风证券看来 ， 信用业务属于资本消耗性业务 ， 需占用大量的流动性 。 叠加证券业都在调低佣金手续费率 ， 信用业务池子做大 ， 可以吸引更多客户 。
上述的38亿元投资项目 ， 就是自营投资交易 ， 也就是外部融来的资金由天风自家投资团队操盘 。
天风证券更在定增预案中“自证其说”：证券公司的投资业务正在向去方向化、增加多元交易转变 ， 整体投资策略更趋成熟稳定 。 根据中国证券业协会发布的证券公司经营数据 ， 自营收入已经连续两年超过经纪业务 ， 成为证券公司第一大收入来源 。
果真如此吗？
咱们看看天风的自营投资业绩 。
半年业绩显示：报告期内天风证券实现营业收入7.72亿元 。 权益类自营业务进行投资结构调整 ， 采取高夏普率策略及宏观驱动思路 ， 开展自营投资交易；固定收益业务方面 ， 继续坚持投研一体 ， 打造多资产、多策略的交易框架 。
对比之下 ， 券业老大中信证券上半年自营收入高达117.95亿元 ， 天风证券还不够一个零头 。 行业第十位的兴业证券自营收入也有25.31亿元 。 可见 ， 天风证券自营实力之差距 。
天风证券还在公告中留了一手：在本次非公开发行募集资金到位之前 ， 公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入 ， 待募集资金到位后按照相关规定的程序予以置换 。
颇有点着急！
上市以来不断补血
2018年10月 ， 天风证券正式登陆A股市场 。
财经|上市两年连续输血，如今再抛百亿定增，天风证券遭遇连跌
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上市仅三个多月 ， 天风证券抛出33亿元的债券发行计划 ， 募集资金将用于偿还债券利息或补充公司营运资金 。
上市后不久就再次融资 ， 在券商圈十分罕见 。
相比之前 ， 最初天风证券IPO募集资金的净额为8.82亿元 ， 当时更给出了极为“廉价”的1.79元/股的发行价 。
紧接着 ， 2019年4月 ， 天风证券披露配股方案：将按每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售股份 ， 发行募集资金总额不超过80亿元 。
过了一年之后 ， 10配3的计划正式实施 。
这期间 ， 天风证券还收购了恒泰证券的资产 ， 当时更掏出45.01亿元现金实施这场资本运作 。
不要小看天风证券收购恒泰一事 ， 后者手中有着一大王牌：公募牌照 。
新华基金就是恒泰旗下的公募机构 ， 十多年前就是A股市场声名显赫的机构投资者 ， 曾有王卫东、曹名长、崔建波等巨星级基金经理 。
然而 ， 近几年这家公募持续缩水 。
巧合的是 ， 就在天风披露上述百亿再融资计划前 ， 天风证券翟晨曦宣布兼任恒泰证券联席总裁、新华基金联席董事长 。


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