期乐会|查理芒格:如何面对错误,是一门投资必修课!
北京联盟_本文原题:查理芒格:如何面对错误 , 是一门投资必修课!
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导读:
本文为芒格1996年4月19日在斯坦福法学院的演讲 , 根据内容进行了删减 。
【期乐会|查理芒格:如何面对错误,是一门投资必修课!】作者:彼得·考夫曼
来源:《穷查理宝典》
编辑整理:期乐会-小新
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问:你如何在投资决策中应用心理学?我认为投资决策肯定没有那么简单 , 只要挑选每个人都看好的产品——比如可口可乐的股票——就行 。 毕竟投资界的聪明人很多 , 他们的思维方法明显跟你今天告诉我们的一样 。 当你在挑选成功企业的时候 , 你有考虑其他投资者在其投资思维中的失败吗?
投资之所以困难 , 是因为人们很容易看出有些公司的业务比其他公司要好 。 但它们股票的价格升得太高了 , 所以突然之间 , 到底应该购买哪只股票这个问题变得很难回答 。
我们从来没有解决这个难题 。 在98%的时间里 , 我们对待股市的态度是……保持不可知状态 。 我们不知道通用汽车的股价跟福特比会怎样?我们总是寻找某些我们看准了的、觉得有利可图的东西 。 我们看准的依据有时候来自心理学 , 更多时候来自其他学科 。 并且我们看准的次数很少——每年可能只有一两次 。 我们并没有一套万试万灵、可以用来判断所有投资决策的方法 。 我们使用的是一种与此完全不同的方法 。 我们只是寻找那些不用动脑筋也知道能赚钱的机会 。 正如巴菲特和我经常说的 , 我们跨不过七英尺高的栏 。 我们寻找的是那些一英尺高的、对面有丰厚回报的栏 。 所以我们成功的诀窍是去做一些简单的事情 , 而不是去解决难题 。
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问:你们的投资决策靠的是统计分析和眼光吗?
当我们做出一项决策的时候 , 我们当然认为我们的眼光不错 。 有时候我们确实是因为统计分析才看好某个投资项目 。 不过 , 再说一遍 , 我们只发现了几个这样的机会 。
我们只是寻找那些不用动脑筋也知道能赚钱的机会 。 光有好机会是不够的 , 它们必须处在我们能看明白的领域 , 所以得在我们能看明白的领域出现定错价的机会 。 这种机会不会经常出现 。 但它不需要经常出现 , 如果你们等待好机会 , 并有勇气和力量在它出现的时候好好把握 , 你们需要多少个呢?以伯克希尔·哈撒韦最成功的10个投资项目为例 。 我们就算不投资其他项目 , 也会非常富裕——那些钱两辈子都花不完 。
所以 , 再说一次 , 我们并没有一套万试万灵、可以用来判断所有投资决策的方法 。 如果有 , 那就荒唐了 。 我只是给你们一种用来审视现实、以便获取少数可以做出理性反应的机会的方法而已 。 如果你们用这种方法去从事竞争很激烈的活动 , 比如说挑选股票 , 那么你们将会遇到许多出色的竞争对手 。 所以我们即使拥有这种方法 , 得到的机会也很少 。 幸运的是 , 那么少的机会也足够了 。
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问:你似乎认为高科技行业更难经营——因为你说经营高科技企业需要特殊才能 。 但它们难道不是一样的吗?
对我们来说 , 低科技企业的优势在于 , 我们认为我们对它的理解很充分 。 对高科技企业则不是这样的 。 我们宁愿与我们熟悉的企业打交道 。 我们怎么会放弃一种我们有很大优势的游戏 , 而去玩一种竞争激烈而我们又毫无优势 , 甚至可能处于劣势地位的游戏呢?
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