爱奇艺的夏天，迷雾剧场拨开迷雾( 二 )
（图源：东兴证券研报）即便爱奇艺自制内容占比已达到50% ， 但近期依然亏损 ， 原因可从收入及成本来看 。收入方面 ， 爱奇艺每名用户贡献的收入（ARPU）仅为12元/月 ， 因为会员优惠活动及捆绑会员模式 ， 该收入低于每月19.8元的定价 。今年五月份 ， 爱奇艺推出60元/每月的星钻VIP ， 会员可免费观看爱奇艺超前点播的剧集以及星钻影院的内容 。但该VIP套餐却遭到用民抵制 ， 理由是花这么多钱只看一两部想看的剧 ， 非常不值得 。 更多的网友宁愿多等几个星期 ， 也不愿花冤枉钱看超前点播 。爱奇艺的星钻VIP收费实际上与奈飞服务的月费差不多 。 2019年 ， 奈飞ARPU为10.8美元/月 ， 折合人民币73元——其实奈飞的收费比爱奇艺的星钻VIP还要高 。归根结底 ， 这是因为中、美两国消费习惯区别 。 美国流媒体用户天然觉得必须要付费才应该看视频内容；而中国用户则希望免费最好 ， 收费也可以 ， 但要花得值 ， 如果太贵了 ， 宁愿不看 。短期内 ， 这个消费习惯的差异是爱奇艺很难改变 。但爱奇艺互联网剧场的推出 ， 却可以从付费用户渗透率及成本控制两方面入手 ， 扭转当前持续亏损的局面 。据Questmobile统计 ， 爱奇艺会员用户19-24岁、25-30岁、31-35岁三个年龄段付费率分别为25%、23%、20%；会员平均购买月数去年为8个月 。以上两个维度均有较大的提升空间 。 而提升的关键就是培养用户对平台的忠诚度 。 以剧场模式推出的XX剧场 ， 效应会比单剧大得多 ， 用户粘性更高 ， 持续时间也更长 ， 可以留住更多已有用户、并拉进更多新付费用户 。
（图源：东兴证券研报）另一方面 ， 12集的精品短剧模式相比四、五十集的长剧内容制作成本必然更小 ， 而且按公司高层反馈 ， 剧场模式播放的剧集变现渠道更加丰富 ， 收益可能并不会差长剧太远 。 成本下降、收入增加 ， 意味着爱奇艺的剧场利润空间更大 。付费用户增加、付费月数增加、成本下降 ， 在三大因素的刺激下 ， 爱奇艺就有可能在连续十年亏损之后 ， 看见盈利的曙光了 。据券商预测 ， 爱奇艺盈利的时间可能会出现在明年第四季 。但如果甜宠剧场、约定剧场、贺岁剧场等持续大爆 ， 爱奇艺这个盈利的时间会不会提前呢？爱奇艺下一站：加大版芒果超媒？按照目前的趋势 ， 爱奇艺将会继续加大自制内容的投入 。国内有一家以自制内容为主的视频平台可以参考——芒果超媒 。 脱胎于湖南卫视新媒体、背靠湖南卫视的芒果超媒内容主要自产自销 ， 今年上半年净利润为11.03亿 ， 同比增长37% 。
（图源：同花顺iFinD）但走自制路线的芒果超媒因为经营规模所限 ， 没有优爱腾那样丰富的视频内容资源 ， 付费用户规模也远比上三者 。去年芒果超媒的付费用户为1837万 ， 爱奇艺在去年8月付费用户数量就已超过1亿 。小而美的芒果超媒显然并不可以直接对标爱奇艺的未来 。 同样 ， 由于中国和其他地方市场用户消费习惯的不同 ， 爱奇艺也不可以对标流媒体行业的老大哥奈飞 。未来的爱奇艺只会是中国的爱奇艺 。参考芒果超媒及奈飞 ， 可以预计的是 ， 优质的自制内容将会有效降低爱奇艺的内容成本并大幅拉拢新的付费用户 。爱奇艺创始人、CEO龚宇认为 ， 中国流媒体行业对标美剧模式的超级网剧未来将成为主流 。 具体形式则是基于季播+周播的播出模式、集数缩短、单集时长增加、提高单集制作成本、用合适演员 ， 让剧集回归好故事的本质 。从观众对迷雾剧场的反馈来看 ， 龚宇的理论是成立的 。这个夏天 ， 爱奇艺有火爆的迷雾剧场 。 在走向盈利的路上 ， 它已拨开了一重迷雾 。
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