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蛮族勇士：外储迷雾

我大中国的实际外汇储备规模 ， 自从2015年转入下降通道之后 ， 就处于迷雾状态 。 对于外汇储备的实际使用方向 ， 也不再能看到相关数据 。 在此之前 ， 我们对外储一般的了解是：总规模近4万亿的外储 ， 其中约1万亿购买了美债 ， 1万亿购买了欧日债 ， 一万亿对外投资 ， 剩下约1万亿则是外储的现金储备 ， 是为四分外储 。 但是2015年之后的情况到底是怎么样 ， 我们无从得知 。 在这里 ， 我将会提供几个关于外汇储备的观察视角 。首先 ， 是第一个视角 ， 外汇储备与外币外债的对比 。 注意 ， 这里的外币外债 ， 不是各位一般所理解的全口径外债 ， 全口径外债中还包括了离岸人民币外债 ， 考虑到离岸人民币并没有多少信用 ， 在境外借人民币债务 ， 其实并不能视为一种真正的外债 ， 也不会带来外汇储备的变化 ， 所以我这里将之剔除出了外债数值 。 举例来说 ， 截至2019年底 ， 我国的全口径外债为20573亿美元 ， 但其中的离岸人民币外债折算后高达7279亿美元 ， 真正的外币外债只有13294亿美元 。 下表给出了2010-2019年的外汇储备和外币外债的演变情况 ， 数据来源为国家外汇管理局 ， 这里顺手给个网址：http://www.safe.gov.cn/safe/tjsj1/index.html蛮族勇士：外储迷雾
外币外债都是需要动用外汇储备进行偿还的 ， 因此扣除外币外债之后 ， 剩下的外汇净储备 ， 才是我们手里真正可以动用的外汇 。 外汇储备2014年达到峰值的3.84亿美元 ， 到2019年下降到3.11亿美元；外币外债则连年持续上升 ， 从2014年的8955亿美元上升到2019年的1.33亿美元 。 这么算起来 ， 2013和2014年 ， 我国的外汇净储备达到了历年峰值 ， 2.95亿美元 ， 此后就迅速下降 ， 到2019年净储备下降到了1.78万亿的规模 。然而我们的疑问在于 ， 外汇净储备近五年来减少了1.17万亿美元 ， 这就是真实情况了吗？这个疑问先放在这里 ， 我们再来看第二个视角 ， 我国的对外投资的存量演变情况 。 这里的数据来源为国家统计局统计年鉴 ， 网址为：http://www.stats.gov.cn/tjsj/ndsj/蛮族勇士：外储迷雾
我国的对外投资 ， 其实一般都还是计入外汇储备之中的 。 2010年我国对外投资占外汇储备的比值只有11% ， 到2014年达到23% ， 其实都还算正常 。 2014这一年对外投资的规模为8826亿 ， 这种规模也符合我们在当时的设想 ， 四分外储的规模 。 然而2014年之后 ， 外汇储备规模在持续下降 ， 但是对外投资规模在持续高速增长 ， 到2019年 ， 对外投资存量居然达到了惊人的2.20亿美元 ， 较2014年增长了149% 。 由于这种惊人的增长 ， 所以2019年对外投资占外汇储备的比值 ， 居然达到了71% 。简单看一下对外投资的分行业数据 ， 前六类的投资存量占总量的比值达到了85% ， 可以说是绝对优势行业 ， 这六类分别是：1、租赁和商务服务业 ， 这一项占了绝对优势 。 2019年该行业的对外投资存量规模高达7341亿美元 ， 占总量的比值高达33% 。 我国在这个领域的主要业务就是设备租赁 ， 比如中兴等企业在国外向广大亚非拉国家提供电信设备租赁服务 。 这一项业务确实做得很大 ， 是能够实际看到的业务 。2、批发和零售业 ， 2019年的对外投资存量2955亿美元 ， 占总量的比值13% 。 这一项我个人看不太明白 。3、金融业 ， 2019年的对外投资存量2545亿美元 ， 占总量的比值12% 。 这一项我也看不太明白 。4、信息软件业 ， 2019年的对外投资存量2022亿美元 ， 占比9% 。 这一项其实是我国的网络科技企业近年来往外强势扩张的表现 ， 也因此引发了美国印度等国的政治干预和封锁 。 这项业务也确实做得很大 ， 也是能够实际看到的业务 。5、制造业 ， 2019年的对外投资存量2001亿美元 ， 占比9% 。 这一项无须多解释了 ， 这就是制造业外迁的证明 。6、采矿业 ， 2019年的对外投资存量1754亿 ， 占比8% 。 我国在广大亚非拉国家确实投资了大量的矿山 ， 这一点毋庸置疑 。回归到外汇储备的话题上 。 老实说 ， 七成的外汇储备都变成了对外投资 ， 对外投资存量高达2.2万亿美元 。 根据美国财政部的报告 ， 近年来我国持有的美债规模虽然稍有下降 ， 但依然维持在1万亿美元左右 。 对外投资存量2.2万亿美元+持有美债1万亿美元 ， 基本上就是我国现在剩下的3万亿出头的外汇储备了 ， 数据上大致可以对得上 。 然而 ， 这是不是意味着近5年来我国已经将持有的欧债和日债 ， 已经现金外汇储备 ， 全部清空了呢？对外投资存量数据是我国的官方数据 ， 是不容质疑的 。 我国持有的美债规模是美国财政部的官方数据 ， 也是不容质疑的 。 这两者相加的结果 ， 当然也具有权威性 。 基于这样的结果 ， 唯一的结论只能是：欧债日债已经完全清零 ， 并且我国手里也已经没有了外汇的现金储备 ， 外汇储备 ， 已经全都变成了对外投资+美债 。————帅气的分割线————对这个结果 ， 老实说 ， 清空欧债和日债其实问题不大 ， 关键是外汇的现金储备也已经清空了 ， 这事其实是很麻烦的 。 我大中国光食品、石油和芯片这三样的进口 ， 每年就要420亿美元+2413亿美元+3055亿美元=5888亿美元 。 当然了 ， 现在每年依然还有贸易顺差的存在 ， 出口行业还能撑得住 ， 还能靠大量的服装鞋袜以及电子终端产品的出口挣美元回来 ， 所以依然还能维持如此大规模的进口 。 但是如果目前这种基础产能不断往外迁移的趋势持续的话 ， 那我大中国挣外汇的能力就不好说了 。 这将会是摆在我大中国面前 ， 一个相当严峻的问题 。并且 ， 我不太能理解的是 ， 就现在这3万亿出头的外汇储备 ， 其中还有1.3万亿美元 ， 是借外债借回来的 。 然后 ， 高达七成的外汇储备 ， 都被我们花到国外去 ， 变成对外投资了 。 万一这个对外投资的效果不太好 ， 挣不到钱回来 ， 外债又到期了需要还 ， 应该怎么还呢？把手头持有的美债都卖了吗？当然了 ， 在我大中国政府的英明领导之下 ， 想来早有办法 ， 应对上面这个问题了 ， 只不过我们还没领会而已 。 比如 ， 上面那些属于我个人看不太懂的对外投资行业 ， 说不定其实就是暴利领域 ， 可以挣很多个千亿美元的那种呢 。 握拳！我大中国加油！


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