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时代周报|秋田微盈利“掺水”，资产负债率高企，IPO前多次大额分红( 二 )


具体来看 ， 报告期内 ， 秋田微的主要产品包括单色液晶显示器、单色液晶显示模组、彩色液晶显示模组和电容式触摸屏 。 2018年 ， 秋田微单色液晶显示器收入较上年度下降2971.4万元 ， 变动幅度为13.59%；2019年 ， 单色液晶显示模组收入较上年度下降2703.39万元 ， 变动幅度为10.17% 。 作为秋田微摸爬滚打多年的两个老牌产品 ， 近两年为何出现如此大的变动？
事实上 ， 收入下滑只是其冰山一角 。 秋田微早期的生产基地分别位于深圳和东莞 ， 2017年 ， 秋田微将位于深圳的单色液晶显示器生产线关闭 ， 在赣州新建生产基地 ， 辞退生产人员212名 ， 累计支付辞退费用259.9万元 。
然而 ， 秋田微生产人员的变动幅度与其产量的变动幅度并不匹配 。 2018年 ， 秋田微单色液晶显示器生产员工减少256人 ， 较上年减少25.3%；2019年其单色液晶显示模组生产员工减少88人 ， 较上年减少22.63% 。 而从产能变化情况看 ， 2018年其单色液晶显示器产量减少7.97%；2019年其单色液晶显示模组产量仅减少1.45% ， 显著低于人员减少比例 。
对此 ， 秋田微表示 ， 人均产量的增长主要由于其设备自动化程度较高 ， 部分工序产量增加不需要增加相应人员 ， 生产效率得以提升 。
自动化生产效率的提升程度外界无从验证 ， 但从产能利用率情况看 ， 秋田微单色液晶显示模组产能利用率由2018年的98.33%降至2019年的77.7% ， 下滑了约20个百分点 ， 该公司存在生产设备被闲置的情况 。
三、产品竞争力不强 ， 两成利润来自政府补助
值得注意的是 ， 在前五大客户中 ， Orient Display为秋田微股东HUI ZHANG控制的企业 ， 也就是说Orient Display是秋田微的关联方 。 Orient Display成立于2008年 ， 主要从事液晶显示屏及相关组件的设计、生产和销售 。 而自2008年成立之时 ， 秋田微就与该公司开始合作 ， 主要向其销售单色液晶显示器、单色液晶显示模组、彩色液晶显示模组 。
招股书显示 ， 2017—2019年 ， 秋田微来自Orient Display的销售收入分别为2448.68万元、5074.07万元和4208.56万元 ， 占营业收入的比例分别为3.66%、6.41%和5.25% 。 可见 ， 2018年秋田微来自Orient Display的销售收入出现大幅增长 ， 而2019年却突然下降 。
对此 ， 秋田微表示 ， Orient Display的客户Dexcom在2018年G6新型号的产品销量情况良好 ， 因此Dexcom向Orient Display安排了大量采购订单 ， 从而导致2018年Orient Display向秋田微采购商品交易金额出现大幅度的增加 。
2019年度 ， 秋田微向Orient Display销售额下降 ， 一方面 ， 由于Dexcom持续性血糖检测仪产品新增其他供应商 ， Orient Display供应份额降低 ， 对秋田微采购额相应降低；另一方面 ， 秋田微供应产品的其他部分终端向Orient Display采购额有所降低 ， Orient Display相应降低了对秋田微的采购额 。
不难看出 ， 秋田微的产品竞争力不强 ， 易被其他供应商所取代 。 此外 ， 2017—2019年 ， 秋田微享受税收优惠、政府补助额合计分别为904.13万元、1137.31万元和2246.15万元 ， 分别占各期利润总额的22.78%、14.4%和23.07% 。 也就是说 ， 2019年秋田微实现的利润总额中掺杂了约1/4的“水分” 。
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