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价格|期权交易前，你必须知道的期权专业名词

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作 者| 扑克团队 周莉萍
期权的交易说白了非常简单，开仓、平仓就行，但不可能一知半解就去交易，在交易前一些期权专用名词是必学的，要不然连期权实战的文章都看不懂！期权的学习不是一蹴而就的，知其然，知其所以然，本篇笔者主要汇总了部分期权基础名词及期权交易常见名词，除了正解还加上了对名词的理解和举例，之后将继续整理期权策略名词等，希望对你学期权之路有所帮助！
第一部分：期权基础名词（2）
20 波动率，Volatility
正解：波动率是金融资产价格的波动程度，用于反映金融资产的风险水平，衡量价格变化剧烈程度的指标，通常用资产回报率的标准差来衡量。
笔者：
波动率越高，金融金融资产价格的波动越剧烈，资产收益率的不确定性就越强。波动率分为历史波动率、隐含波动率、实际波动率，虽然都叫波动率，但代表的含义不同。
举例说明：
上蹿下跳的标的，波动率就越高，越平稳的标的，波动率越低。如50ETF和铁矿期权，50ETF波动率低于铁矿期权。
21 隐含波动率，Implied Volatility
正解：指期权市场投资者在进行期权交易时对未来波动率的认识，且该认识已反映在期权的定价过程中。
笔者：
隐含波动率可以根据当前期权市场的价格来算，利用BS模型等期权定价理论推导的关于合约标的理论上的价格波动率。隐含波动率越高说明市场对该合约这一方向的溢价越高，说明买的人多过卖的人。
举例说明：
各软件通过定价公式给行使价计算出的隐含波动率如红框所示。T型报价图中，50ETF9月合约的3.3平值看涨期权的隐波是19.22%，看跌期权的隐波是25.59%，说明市场买看跌期权的人多于卖看跌期权的，也说明当前市场对看跌期权有溢价。
22 历史波动率，Historical Volatility
正解：指投资回报率在过去一段时间内所表现出的波动率，由合约标的市场价格过去一段时间的历史数据反映。根据期权合约标的（商品或期货合约）的历史价格数据计算得到的波动率。
笔者：
历史波动率计算时可以选择用30天的历史价格计算历史波动率，也可以更小单位的，虽然都叫历史波动率，但描述的时间单位不同。历史波动率可以和隐含波动率一起使用以确定是否期权价格被高估或低估。
举例说明：
可以用EXL表格去实现这个功能，先把标的价格（一般是收盘价或者均价），对于每个时间段求价格与上一时间末价格之比的自然对数，再求出这些对数值的标准差，乘以一年内包含的时段数量的平方根，得到的就是你想计算的某一时间单位长度和精度的历史波动率。
23 实际波动率，Realized Volatility
正解：是指对期权有效期内投资回报率波动程度的度量，由于投资回报率是一个随机过程，实际波动率是无法事先精确计算的，人们只能通过各种办法得到它的估计值。
笔者：
实际波动率没法事先精准计算的，你购买期权合约当时的波动率叫隐含波动率，用历史数据算出来的叫历史波动率，预期波动率是对实际波动率进行预测得到的结果。
24 Delta
正解：描述期权价格对于标的资产价格的敏感度（Sensitivity to asset price）。Delta 值量度期权费在标的期货合约价格变动一单位时的相对变化率， 为在任何给定时刻的价格敏感性量度标准。
笔者：
Delta计算方法：Delta=期权价格变化/标的资产价格变化，是期权价格关于标的价格的变化率，即标的价格变动1元，期权价格变化多少。期权价格并非都会随着标的期货合约价格的变动而同步变化。一个期权合约从虚值平值实值，它的delta变化过程可能是0.30.50.9，意味着期货合约每变动1点，期权合约跟着变动0.3-0.9。期权Delta值范围是0-100%，标的期货合约的Delta值为100%，这可以用来计算Delta中性策略。
举例说明：
如果你持有10手多头看涨期权，每手看涨期权的Delta值为0.7，总Delta为7，就相当于手中持有7手期货。假如期货上涨1元，持有的期权总价格变化为1元/吨*10手*10吨*0.7=70元。当然期权Delta值会随着期货价格变化而变化，这里仅计算当时Delta对于期货合约的影响。
25 Gamma
正解：描述Delta值对于标的资产价格的敏感度（Delta Sensitivity to asset price）。指期权标的股票价格变化对Delta值的影响程度。
笔者：
Gamma计算方法：Gamma=Delta值变化/标的资产价格变化，是指期权的delta关于标的价格的变化率，即标的价格变动1元，期权Delta变化多少。比喻来说的话就是，物理公式里的速度与加速度之间的关系，加速度越大，速度变化越快。
举例说明：
假设做Delta中性策略，当豆粕期货价格发生变化时，为了保证对冲的效果，需要调整期货头寸的Delta。当Gamma为0.01，期货价格变化3元时，期货头寸的Delta也会相应的变化3*0.01。
26 Vega
正解：描述期权价格对于波动率的敏感度（Sensitivity to volatility）。指合约标的证券价格波动率变化对期权价值的影响程度。
笔者：
Vega计算方法：Vega=期权价格变化/波动率变化，是期权价格关于波动率的变化率，即波动率变化了1%，期权的价格变化多少。波动率与认购、认沽期权价值均为正相关关系。越远月份的合约，它的Vega越大，越近月份的合约，Vega相对较小。


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