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价格|期权交易前，你必须知道的期权专业名词( 二 )


举例说明：
假设某一认购期权合约的Vega为1.5，当标的波动率变化1%时，期权的价格变化是1.5%。
27 Theta
正解：描述期权价格对于时间的敏感度（Sensitivity to time）。指到期时间变化对期权价值的影响程度。
笔者：
Theta计算方法：Theta=期权价格变化/时间变化，是是期权价格关于到期时间的变化率，即时间过了1天，期权价格变化多少。到期期限与认购、认沽期权价值均为正相关关系。Theta和Gamma永远是反着来的，关系是X轴对称，水火不容。
举例说明：
如果期权价格是200，Theta值是 -7，就表示每过去一天时间，该期权的权利金损失为7。如果市场其他条件没有变化，权利金在第一天后变成193。
28 Rho
正解：指无风险利率变化对期权价格的影响程度。
笔者：
Rho计算方法：Rho=期权价格的变化/无风险利率的变化,是期权价格关于无风险利率的变化率，即无风险利率变化了1%，期权的价格变化多少。市场无风险利率与认购期权价值为正相关，与认沽期权为负相关。一般期权交易中不太考虑Rho，默认它的变化对期权价格影响很小。
价格|期权交易前，你必须知道的期权专业名词
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第二部分：期权交易常见名词
29 行权，Exercise
正解：行权 (exercise) 指期权买方执行其权利转换为做多标的期货（若执行看涨期权）或做空标的期货（若执行看跌期权）的过程。
笔者：
行权是期权买方才有的权利，卖方只能等待被行权，行权后完成买卖期货合约的买卖盘。
30 买入开仓，Place an Order
正解：指买入期权合约，成为买方，可以买入认购期权或认沽期权。
笔者：
投资者已作为权利方持有头寸或没有头寸，买入后增加权利方头寸；否则，先对冲持有义务方头寸后再增加权利方头寸，开仓行为是在账户里建立头寸。
31 买入平仓，Close out
正解：指卖出开仓的平仓操作。
笔者：
投资者作为义务方持有头寸（不含备兑开仓持仓头寸），买入期权，成为无义务方或减少义务方头寸，即结束原有期权持仓。
32 卖出开仓，Place an Order
正解：指卖出期权合约，成为卖方，可以卖出认购期权或认沽期权
笔者：
投资者手里没有义务方头寸或没有头寸时，卖出成交后增加义务方持有头寸；否则，先先对冲持有的权利方头寸后，再增加义务方头寸，开仓行为是在账户里建立头寸。
33 卖出平仓，Close out
正解：指买入开仓的平仓操作，或者说头寸了结操作。
笔者：
投资者作为权利方持有头寸时才可卖出平仓，且卖出合约数量不得超过持有的头寸，即结束原有期权持仓。买入期权合约通常有两种平仓方式，一种就是卖出平仓，而另一种就是持有到期看是否行权。
34 强行平仓，Mandatory liquidation
正解：指某些情况下（根据各交易所的规定），通知投资者在规定时间内自行执行平仓要求，对投资者未在规定时限内执行完毕的，则剩余部分强制执行。
笔者：
在期权里因为买方只有权力没有义务，选择行权或不行权，所以不存在强平风险；而卖方是缴纳保证金的，期权交易采用类似期货的当日无负债结算制度，每日收市后会按照合约结算价向期权义务方计算收取维持保证金，如果义务方保证金账户内的可用资金不足，就可能被要求补交保证金，若未在规定的时间内补足保证金且未自行平仓，就可能被强行平仓。此外，投资者违规持仓超限时，如果未按规定自行平仓，也可能被强行平仓。
35 交易量，Volume
正解：在一定时间内交易的期货合同和期权期货合同的数量。
笔者：
期权的交易量可以说明期权的流动性是否好，目前国内50ETF的交易量远超商品期权。
36 流动性，Liquid
正解：证券市场或商品市场有足够成员允许大量交易发生并且不会引起价格实质性变化的特性。
笔者：
期权合约有认购、认沽之分，有不同的到期月份和行权价，合约数量众多。部分合约存在成交量小、交易不活跃的情况。投资者如果选择流动性较差的合约，可能出现无法及时以理想价格成交的情况。因此，投资者在交易期权时需注意流动性风险，尽量选择交易活跃的合约。
37 盈亏平衡点，Breakeven
正解：指期权投资者实现投资收益为零时标的物的价格。
笔者：
无论是期权的买方还是卖方，在做单腿或者组合策略，又或者期货结合期权来做，都会有损益图，盈亏平衡点就是理论上到期时，标的物价格处于什么价格我们不赚也不亏。
举例说明：
图中是领口策略的损益图，盈亏平衡点就是盈亏曲线和标的价格交界处，图中的红圈位置。
价格|期权交易前，你必须知道的期权专业名词
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38 损益图，Break-even Chart
正解：是用来刻画期权到期时标的股价、期权价格与损益之间关系的示意图。
笔者：
可以直观地了解标的物价格与期权内在价值之间的关系。使用损益线可以大大提高期权使用者匹配期策略与投资目标的能力。如37里的举例说明就是损益图。
39 行使价格间距，Strike Prices Intervals


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