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重庆啤酒|重注重庆啤酒的嘉士伯，会有大未来吗？( 三 )


1998年12月 ， 重庆啤酒刚刚上市一年 ， 就靠收购佳辰生物 ， 和乙肝疫苗挂上了钩 。 如影随形的“疫苗概念”使它在A股市场一路翻红 。 截止到2012年2月7日 ， 重庆啤酒的疫苗神话持续了13年 ， 且愈演愈烈 。 13年之内 ， 重庆啤酒股票48次涨停 ， 三次进入大牛股行列 。 尤其是2010年6月以来 ， 重庆啤酒按月一次的频率披露乙肝疫苗的进展 ， 令其股价一路飞升 ， 一年半的时间从35元冲上83元 。
彼时 ， 重庆啤酒的市盈率达到了100多倍 ， 而青岛啤酒和燕京啤酒的市盈率仅为31倍和25倍 。 即使对重庆啤酒按照40倍的市盈率计算 ， 其股价也仅应为30元左右 。 这多出的50元 ， 无疑是疫苗带来的市场期待 。 但在股价飞升的时候 ， 泡沫毫无征兆地破裂 ， 重庆啤酒突然宣布疫苗研发失败 。 股价瞬时雪崩 ， 11个跌停创造了中国资本市场的又一“惨案” 。
如此有了股民“关灯吃面”的可怜一幕 。 2013年1月19日 ， 重庆啤酒触及15.36元/股新低 ， 近300亿市值蒸发 。
2013年12月 ， 嘉士伯收购重庆啤酒集团资产管理公司百分之百股权 ， 彻底将重庆啤酒揽入怀中 。 重庆啤酒公司是我国十大啤酒品牌之一 ， 在我国西部、西南部特别是重庆地区拥有较高的品牌知名度 ， 其在重庆市场的占有率达80%以上 ， 是啤酒行业的区域龙头 。 其不但是嘉士伯西部版图的压舱石 ， 从地理位置上也不难看出 ， 重庆啤酒还能成为嘉士伯向东进击的跳板 。
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重庆啤酒是不是东进跳板？
【重庆啤酒|重注重庆啤酒的嘉士伯，会有大未来吗？】在嘉士伯主导下 ， 重庆啤酒回归主业 ， 2016年扭亏为盈 ， 2016-2019年公司净利润分别为3亿、4亿、6亿、6.57亿元 。 在近年来消费板块股价整体不断拔高之下 ， 重庆啤酒股价也从2016年初触底反弹 ， 4年间最高涨幅接近10倍 。
嘉士伯香港2013年收购重啤股份时 ， 作出了一项同业竞争有关承诺 。 其承诺在4-7年时间内将其与上市公司重庆啤酒存在潜在竞争的国内啤酒资产和业务注入重庆啤酒 。 具体包括：嘉士伯工贸、新疆乌苏啤酒、嘉士伯企业管理（重庆）、天目湖啤酒、嘉士伯啤酒（安徽）、嘉士伯啤酒（广东）、昆明华狮啤酒、宁夏西夏啤酒等16家子公司 。 本次交易资产基本涵盖了嘉士伯中国区主要资产 。
嘉士伯2019年度 ， 中国业务表现强劲 ， 销量增长了8% ， 收入增长了19% ， 市占率达到了6.1% 。 如果2020年底之前 ， 嘉士伯中国资产注入成功 ， 那么重庆啤酒的资产 ， 营业收入和净利润都会大幅增长 。 这也是重庆啤酒重回历史高位的重要推手 。
而对于嘉士伯而言 ， 前路也显得更加明朗了 。
欧洲贵族嘉士伯 ， 进入中国市场多年 ， 在夜店、高档餐厅渗透较早 。 目前在湖南、安徽、江苏、浙江等东部市场 ， 嘉士伯都吹响了反攻的号角 。 夜店小王子展开了与百威英博面对面的竞争 ， 以扩大自己的市场份额 。 而且以攻为守 ， 不但可以避免竞争对手对其核心市场的攻击 ， 还可以及时了解行业发展趋势与消费者的变化 ， 为核心市场提供有效信息 。
另外自2013年 ， 我国啤酒产量达到5061.6万千升的顶点之后 ， 啤酒消费开始滑落 。 低端啤酒开始大面积缩水 ， 而高端啤酒开始增长 。 在这样的背景下 ， 嘉士伯通过淘汰低效产能、瓶型消减和战略聚焦高端产品 ， 提升了经营效能 。 啤酒“贵族”嘉士伯的春天 ， 仿佛就要来了 。
但嘉士伯想要成功东进 ， 绝非易事 。
科学研究出身的嘉士伯 ， 对提高企业酿制工艺、技术的水准 ， 一直比卖更多的啤酒更感兴趣 ， 这从其创始之初 ， 就已经成为公司发展的基因 。 这种精神虽然十分值得被推崇 ， 但对于发酵酿制技术的痴迷 ， 让嘉士伯在啤酒技术提供商和啤酒生产商的身份之间摇摆不定 。 所以嘉士伯的很多决策 ， 并非是基于企业领先市场的决策 。


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