投资|机构看好“两新一重”优质标的投资机会
_本文原题为 机构看好“两新一重”优质标的投资机会
本报采访人员 薛瑾 实习采访人员 王方圆
上市险企中期业绩日前披露完毕 。 从投资收益上看 ， 多家上市险企交出了不错的“成绩单” 。 业内人士指出 ， 其实险企一定程度上正面临“资产荒” ， 既定收益目标下的资产配置难度加大 。 展望四季度 ， 预计城投债、具有抗通胀属性的权益资产会得到部分险资的青睐 。
资产配置面临压力
上半年A股市场波动较大 ， 货币市场利率先抑后扬 。 在此背景下 ， 多家上市险企投资收益仍大幅增长 ， 中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险总投资收益分别同比增长8.1%、9.4%、17.8%和24.6% 。
【投资|机构看好“两新一重”优质标的投资机会】上述红火的局面能否持续 ， 以及如何才能持续 ， 仍是上市险企面临的重大考验 。
“中长期来看 ， 利率中枢将低位运行 ， 权益市场波动可能加大 ， 优质另类资产供给稀缺 。 ”太平资产总经理沙卫认为 ， 当前保险资产配置面临三方面挑战 。 一是资产负债收益匹配难度增大 ， 二是净投资收益下行削弱稳定收益基础 ， 三是市场信用风险增大 。
固收产品是险资资产配置的重头戏 ， 但险资在该领域的“收益压力”也越来越大 。
某保险资管机构固收投资经理表示 ， 当前新发行的债券以中短久期为主 ， 而险资倾向于长久期资产 ， 债券供给量不够 ， 险资的“资产荒”问题较严重 。
“险资非标项目以房地产为主 ， 而当前房地产政策面较紧 ， 寻找非标项目的难度有所增加 。 ”某保险资管人士表示 。
挖掘投资机会
面对重重压力 ， 险资如何应对？
沙卫表示 ， 险资可从以下方面把握新机遇 。 债券方面 ， 险资可抓住交易类债券资产的结构性投资机会 ， 在利率反弹上行期 ， 紧抓长期债券配置性机会 。 权益资产方面 ， 险资可以通过充分发挥择时和投研能力 ， 进行波段操作 ， 精选个股 ， 增厚收益 。 另外 ， 可关注实质性信用风险 ， 挖掘“两新一重”建设等符合政策导向的优质标的投资机会 。
平安证券非银团队认为 ， 险资可把握以下两点：一是抓住利率阶段性高点 ， 灵活运用杠杆 ， 提前加配超长期国债和长期政府债以应对非标资产到期压力 ， 拉长资产久期 。 二是充分发挥国债期货的风险对冲作用 ， 提前配置 ， 持有买入合约来锁定未来配置债券的收益率水平 ， 规避短期利率波动带来的再配置压力 ， 动态把握现券市场收益率高点 。
上述固收投资经理指出 ， 按照往年发行情况 ， 9月、10月债券供给会偏弱一些 ， 11月供给可能会慢慢上来 。 预计四季度城投债表现会更优秀 ， 风险收益要比企业债好一些 。 “权益投资方面 ， 从大类资产角度来看 ， 由于投资计划年初就已制定好 ， 险资权益类资产在四季度可能不会有太大的仓位变化 。 ”
某保险资管机构权益部门人士表示 ， 今年以来消费电子、医药、娱乐等板块大涨 ， 当前估值已至高位 ， 更看好抗通胀标的的投资价值 ， 比如黄金、有色金属或周期性板块 ， 预计四季度这些板块供给端和需求端均会发力 。
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