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汽车|半年报相继发布，车企2020年如何“渡劫”

汽车|半年报相继发布，车企2020年如何“渡劫”
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作者：朴正浩
核心观点：
1.2020年上半年中国上市车企营收和净利润受疫情冲击出现不同程度的下滑；
2.部分车企上半年通过非主营业务维持营收和净利润的增长 ， 但此种方式并不可持续；
3.下半年中国上市车企销量将持续承压 ， 全年财务数据或将继续呈现同比下滑的局面 。
2020年7月 ， 中国车企第一市值位置易主 ， 比亚迪(002594,股吧)超越上汽集团(600104,股吧)成为“市值一哥” 。
尽管在销量和盈利数据方面 ， 比亚迪和上汽集团并不在同一个数量级 ， 但市值却已经完成超越 。
纵观国内上市车企市值 ， 超千亿市值的乘用车企业只有6家 ， 分别是比亚迪、上汽集团、蔚来、吉利汽车、小鹏汽车和理想汽车 。 而东风集团、长安汽车(000625,股吧)这些耳熟能详的传统汽车巨头市值却一直在千亿之下徘徊 。
乘联会副秘书长崔东树向亿欧汽车表示 ， “电动汽车企业市值超越传统车企的原因是来自于投资者对电动汽车企业的远期期望 ， 与车企在市场中的表现并无强关联 。 ”
一位二级市场个人投资者也表示 ， “新能源汽车是未来汽车出行的趋势 ， 非常看好未来的成长空间 。 ”
在汽车行业向电动化转型之际 ， 市场对于电动汽车企业的看涨情绪高涨 。 尽管电动汽车企业财务数据和销量还远不能和传统车企巨头比肩 ， 但其市值已经完成赶超 。
在二级市场大家的境遇虽有不同 ， 但是在车市面前 ， 上市车企都在面临同样的局面 。
集体渡劫
国内的上市车企近期陆续交出了2020年上半年的成绩单 。
截止目前 ， 国内主流的上市车企均已发布2020年中期财报 ， 在美股上市的蔚来披露了第二季度财报 ， 小鹏汽车也在其招股书中更新了2020年Q2财务数据（理想汽车的数据暂无） 。
汽车|半年报相继发布，车企2020年如何“渡劫”
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制表人：亿欧汽车商业分析师 朴正浩（注：市值数据为9月2日数据）
从整体上来看 ， 大部分上市车企的营收和净利润均出现同比下滑的局面 。 其中北汽蓝谷(600733,股吧)、众泰汽车(000980,股吧)营收下滑幅度均超70% ， 二者净利润分别暴跌2814.98%、76.69% 。
对于公司业绩的巨幅下滑 ， 北汽蓝谷在公告中表示：公司营收下滑及净利润亏损主要受新冠肺炎疫情影响 ， 新能源汽车销量同比出现下滑所致 。 2020年上半年 ， 北汽新能源累计销量仅1.67万辆 ， 同比下滑78.49% 。 但行业人士认为 ， 疫情影响只是一部分 ， 其主要压力或更多来自私人市场 。 2019年 ， 曾有北汽蓝谷的工作人员表示 ， 当年北汽蓝谷70%的销量来自于对公销售 。
众泰则解释称 ， 一是受宏观经济形势的影响 ， 汽车行业竞争日趋激烈 ， 公司流动资金短缺等因素导致公司整车汽车销量大幅下降 ， 未达预期；二是计提其他资产减值准备 。 数据显示 ， 上半年众泰汽车合计生产574辆汽车 ， 销量达1417辆 ， 这与巅峰时期30多万年销量相差甚远 。 一直以来 ， 众泰汽车负面消息不断 ， 不只面临前欠薪事件 ， 还拖欠供应商货款 。
值得注意的是 ， 部分车企在营收和净利润下滑幅度上差异较大 ， 出现了净利润下滑幅度高于营收情况 ， 这意味着企业的赚钱能力在走低 。 例如东风集团股份、北汽蓝谷等；但也有部分车企出现营收下滑 ， 但净利润却同比上涨的情况 ， 例如比亚迪、长安汽车、华晨中国等 。 但净利润同比上涨均非来自主营业务 。
在东风集团财报中 ， 营收同比增长4.4% ， 但其净利润却同比下滑64.89% 。 东风集团方面称 ， 由于疫情的冲击 ， 运营和其他方面支出较多 ， 而复工复产缓慢 ， 导致净利润下滑 。 武汉属于此次疫情的重灾区 ， 而东风集团身处武汉 ， 受抗疫支出和复工复产方面的影响 ， 利润率同比下降也属正常现象 。


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