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ZAKER|| 东吴基金陈军：关注行业核心壁垒，相信市场力量，?首次公开亮相


ZAKER|| 东吴基金陈军：关注行业核心壁垒，相信市场力量，?首次公开亮相
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出品|每日财报
作者|魏文
日前 ， 东吴基金常务副总裁、公司投资决策委员会主席陈军应邀参加了由中证报主办的以“新机新局新使命”为主题的2020金牛资产管理论坛 ， 并对当下行情和机遇发表了真知灼见 。
这是陈军就职东吴基金后第一次公开亮相 。
我们注意到随着券业元老邓晖出任总裁 ， 东吴基金迅即发生了积极变化 ， 吸引了各路精英加盟 ， 其中就包括公募界领军人物——原中银基金副总经理陈军 。 目前陈军担任东吴基金常务副总裁、公司投资决策委员会主席 ， 全面负责公司投研工作 。
此外 ， 研究总监邬炜、专户投资总监刘浩宇、权益投资总监杜毅、固收投资总监余鹏也都是东吴基金新延揽的投资能手 。
东吴基金通过能上能下的人才激励机制 ， 吐故纳新引入众多新鲜血液 ， 汇聚了一批从权益到固收高素质、经验丰富的投资高手 ， 这也预示着公司进入了全新的发展时期 。
此前《每日财报》刚对东吴基金陈军进行了采访 ， 所以此次采访将结合陈军在论坛的观点做一个整合 。 以下是整理内容：
关注企业核心壁垒 ， 注意科技迭代周期
在此次论坛上 ， 针对投资建议 ， 陈军给出了消费、科技行业都是国内非常优秀赛道的答案 。 从外资的角度来讲 ， 海外资金喜欢确定性行业 ， 确定性对于很多外资来说是第一位的 。 陈军还指出 ， 近期基金发行火爆 ， 优秀的基金经理获得更多资金追捧 ， 新基金带来的增量资金会强化市场上强者恒强局面 。
在他看来 ， 即使后续再发生疫情的反复 ， 龙头企业的优势反而会更加积聚 ， 这场疫情成了对企业资产质量的一个压力测试 。
而此次专访 ， 陈军再次重申科技股不能去看估值 ， 要去看它的成长和未来 。
尽管有些科技公司从估值上看短期有风险 ， 但长期来看这些公司在核心壁垒上已经有了领先地位 ， 而且不是其他公司能够短时间能赶上的 。 作为投资者 ， 肯定是愿意陪着这些公司走更远 。 事实上因为渗透率、市场空间 ， 以及新的技术储备和扩张能力 ， 使得它的估值下跌空间十分有限 。
但是科技变化太快 ， 是个不断迭代的过程 ， 所以投资也学会审时度势 。 譬如 ， 当初智能手机替代了普通手机 ， 带来了手游的变化 。 手游发展到了平稳期 ， 新的变革还要等很长时间 ， 那就没必要在里面等了 。 比如说云投资趋势 ， 它这个周期可能就更长 ， 持有期可以长一些 。
另一种情况 ， 注册制已经开始实施 ， 特别是科创板注册制实施 。 由于现在科技股在一些领域还没有新的龙头 ， 属于一个百花齐放的状态 ， 就是很多是准龙头 ， 大家差距没有拉的那么大 ， 你也不知道谁个最后真的能跑得出来 ， 这时投资应该分散投资 。
相信市场力量 ， 注意产业认同度
5G及新能源汽车的推进 ， 带来了很多投资机会 。 譬如在新能源汽车领域 ， 刚开始电池厂有无数家 ， 最后实际上是优秀的整车厂帮我们挑选了谁是最优秀的电池供应商 。
2016年到2017年新能源电池有过一波好行情 ， 当时龙头企业都是拿补贴比较多的 。 投资整体回报比较好 ， 但后来其中也有些企业倒了 。 但当时的情况是 ， 如果不去买这些公司 ， 可能就没有投资收益 ， 最终反而产生劣币驱逐良币的情况 。
当初还有上市公司 ， 为拿补贴 ， 让车跑公里数 ， 然后就可以去骗补 ， 这种情况肯定是不会持续的 。 看一个产业 ， 当它是靠补贴生存的时候 ， 相对来说投资要比较谨慎 。
未来几年 ， 新能源车的替代有可能会给中国带来一些较大的投资机会 ， 这个机会在整车厂零部件 。 在电动车领域 ， 一辆电动车就像一个大的智能手机 ， 是一个智能工具 ， 它里面你能想到所有东西它都会有 。


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