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隆基股份|海优新材购销一体关联交易众多，资产负债率高募投补血不忘分红( 二 )


逐一对照下 ， 海优新材拥有授权专利81项 ， 其中发明专利14项 ， 目前形成主营业务收入相关发明专利为 8 项 ， 而营收跟增长率则足矣满足指引要求 。
从研发投入来看 ， 报告期内 ， 海优新材研发费用分别为2,437.55万元、2,534.21万元和3,866.51万元 ， 占营业收入比例为 3.79%、3.54%和 3.64% ， 三年累计为8838.27万元 ， 超过了指引要求的第一条 ， 但未达5%指标 。

招股书里 ， 海优新材记载2019 年研发费用率高于福斯特、上海天洋 ， 权衡财经iqhcj.com查福斯特2019年报可知 ， 其2019年研发费用高达2.03亿元 ， 比2018年度的1.80亿增长13.04% ， 海优新材与之相比在数额上差了一个单位 。 对比上海天洋2019年研发费用 1,842万元 ， 海优新材旗鼓相当 。 另一同行东方日升 ， 2019年度实现光伏电池封装胶膜收入为11.88亿元 ， 销售量为1.65亿平方米 。 2019年12月31日 ， 海优新材在职员工449人 ， 其中技术与研发人员62人 ， 技术与研发人员占比13.81% 。
应收款项占营收过半 ， 供应商客户一体关联交易频繁
2017-2019 年度 ， 海优新材营业收入分别为6.44亿元、7.15亿元及10.6亿元 ， 增长较快；净利润分别为0.35亿元、0.28亿及0.67亿元 ， 呈现一定的波动性 ， 2018年还出现负增长 。
报告期各年末 ， 海优新材应收账款账面价值分别为2.84亿元、2.26亿元及2.75亿元 ， 应收票据账面价值分别为2.01亿元、2.82亿元及2.54亿元 ， 合计占各期末合并报表资产总额的比例分别为 67.64%、62.45%及 50.70% 。 报告期内 ， 公司资产负债率分别为 40.45%、44.71%及 47.92% ， 高于同行业上市公司福斯特、上海天洋 。

海优新材实际控制人李民、李晓昱合计直接持有公司45.64%的股份 ， 并通过优威投资、海优威新投资间接控制公司5.06%的股份 ， 合计控制发行人50.70%的股份 。 截至报告期末 ， 纳入海优新材合并报表范围的子公司有7家：海优威光伏、上海应用材料、保定太阳能、保定应用材料、苏州海优威、常州合威和镇江海优威 。 其中除了保定应用材料跟镇江海优威亏损外 ， 其他未开始生产或赢利 。
海优新材先后于 2015年、2016 年以参股方式与客户天合光能、晶澳太阳能合资设立常州合威、邢台晶龙 。 报告期内多次发生了关联交易 ， 主要为销售原材料和采购成品 ， 而这不仅仅发生在子公司上 ， 海优新材本身与客户也存在既采购又销售的情形 。
隆基股份|海优新材购销一体关联交易众多，资产负债率高募投补血不忘分红
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资产负债率高于同行 短期借款占比高却分红不断

报告期内 ， 海优新材经营活动产生的现金流量净额连续为负 ， 分别为- 0.99亿元 ， - 1.06亿元、-980.06万元 ， 负债合计2.9亿、3.64亿、5.0亿 ， 使得资产负债率分别为40.45%、44.71%及47.92% ， 高于同行业上市公司福斯特、上海天洋 。 报告期各期末 ， 公司短期借款账面价值分别为0.58亿元、1.06亿元、0.99亿元 ， 报告期内取得借款收到的现金分别为0.71亿元、1.38亿元、1.22亿元 ， 可见大部分为短期借款 。
【隆基股份|海优新材购销一体关联交易众多，资产负债率高募投补血不忘分红】
隆基股份|海优新材购销一体关联交易众多，资产负债率高募投补血不忘分红
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由此可见 ， 海优新材对现金的需求必然不在少数 ， 而此次募投项目的一项 ， 明白记载着补充流动资金及偿还银行贷款 ， 权衡财经iqhcj.com查阅招股书 ， 海优新材融资合同与担保合同里 ， 截止2019年末 ， 1,500万以上借款合同多达3项,重大融资租赁合同达3项 ， 抵押担保多达6项 ， 如果算上关联方或控股人为海优新材所做的不收取费用的担保 ， 海优新材的借款规模不小 。 一旦上市后 ， 成为公众企业 ， 这种不收取费用的担保或难以继续存在 ， 海优新材面临长期经营所需的现金困境如何让投资者放心 。


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