江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

金证研|欣贺股份：产销率走低门店数量萎缩 少计提存货跌价准备或美化报表( 二 )


分品牌来看 ， 据招股书 ， 2016-2018年及2019年上半年 ， JR品牌收入占主营业务收入的比重分别为35.39%、39.78%、40.42%、41.22% 。
同期 ， JR品牌的销量分别为40.55万件、44.06万件、44.68万件、21.96万件 ， 2017-2018年分别同比增长8.67%、1.41% 。
这意味着 ， 2018年 ， 欣贺股份最主要产品的销量增速也下滑 。
值得一提的是 ， 从2014年开始 ， 欣贺股份的门店数量逐年减少 。
据签署日为2016年6月1日的招股书（以下简称“2016年招股书”）及招股书 ， 2013-2018年 ， 欣贺股份的门店数量分别为758家、757家、697家、617家、590家、600家；到了2019年上半年 ， 欣贺股份的门店数量为574家 。
除此之外 ， 其所在行业零售额出现负增长 ， 或给欣贺股份未来成长带来压力 。
3
行业零售额陷负增长市场竞争激烈 ， 成长能力或承压
据招股书 ， 主营中高端女装的设计、生产和销售的欣贺股份称 ， 其已深耕服装行业超过二十年 ， 积累了丰富的行业经验 。 而其所处的服装行业或“四郊多垒” 。
目前 ， 国内女装市场仍处于行业生命周期的发展期 ， 女装企业超过2万家 ， 市场集中度较低 ， 行业竞争激烈 。
不仅国内品牌竞争激烈 ， 来自国外品牌的压力同样不容小觑 。
据前瞻产业研究院数据 ， 从世界范围来看 ， 法国、意大利、英国、丹麦、美国等国家在高端女装市场上具备较强的竞争力 ， 引领着世界女装设计和消费的潮流 ， 是国际女装生产和出口的强国 。
无独有偶 ， 近年来 ， 欣贺股份所在的服装行业零售额增速放缓 ， 2018年出现负增长 。
据前瞻研究院数据 ， 2015-2018年 ， 国内服装类商品零售额分别为9,588.1亿元、10,217.6亿元、10,365.4亿元、9,870.4亿元 ， 2016-2018年分别同比增长6.57%、1.45%、-4.78% 。
金证研|欣贺股份：产销率走低门店数量萎缩 少计提存货跌价准备或美化报表
本文插图

而2018年 ， 国内女装销售额占到整体服装销售额的比例为48.1% 。 这意味着 ， 服装行业的零售额增速负增长 ， 欣贺股份主营的女装行业或受到“波及” 。
进入2019年 ， 服装行业的营业收入也并不理想 。
据中国服装协会数据 ， 2019年 ， 服装行业规模以上（年主营业务收入2,000万元及以上）企业累计实现营业收入1.6万亿元 ， 同比下降3.45%；利润总额872.83亿元 ， 同比下降9.75% 。
据工信部数据 ， 2020年1-2月 ， 服装行业规模以上企业累计实现营业收入1,487.91亿元 ， 同比下降28.14%；利润总额54.96亿元 ， 同比下降42.14% 。
综上所述 ， 近年来 ， 欣贺股份的产销率逐年下滑 ， 其门店数量也逐年减少 。 与此同时 ， 国内同行业竞争企业超过2万家 ， 行业竞争激烈 。 除此之外 ， 近年来 ， 欣贺股份所在的服装行业零售额增速放缓 ， 甚至2018年出现负增长 ， 且2019年 ， 服装行业规模以上企业营收和利润总额也同比下滑 。 在此背景下 ， 欣贺股份的成长能力或承压 。
4
存 货跌价准备计提比例低于同行水平 ， 涉嫌“美化”报表
事实上 ， 欣贺股份的存货逐年走高 ， 而其跌价准备计提比例低于同行水平 。
据招股书 ， 2016-2018年 ， 欣贺股份的存货分别为4.45亿元、4.6亿元、5.96亿元 。
值得一提的是 ， 欣贺股份存货中 ， 主要为库存商品 。 2016-2018年及2019年上半年 ， 欣贺股份库存商品金额占比均超过8成 。
据招股书 ， 按金额计算 ， 2016-2018年及2019年上半年 ， 欣贺股份库存商品金额占存货金额的比重分别为83.91%、84.05%、83.1%、82.35% 。
2016-2018年及2019年上半年 ， 欣贺股份库龄在1-2年的产成品账面余额分别为1.51亿元、0.92亿元、1.21亿元、1.46亿元 ， 占总产成品账面余额的比重分别为27.16%、15.01%、16.01%、19.38% 。


推荐阅读


上一篇：全国党媒信息公共平台|中国五矿集团：在曹妃甸打造亿吨级国际矿石交易中心

下一篇：IT新经济|同程艺龙公布新财报，平均月活用户达1.76亿