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燃财经|估值超2000亿美元，蚂蚁将上市，互联网迎来“ATM”时代( 四 )


但成为基础设施的道路并不好走 ， 有好几个强劲对手挡在路上 。
在支付层面 ， 首先就是有微信支付加持的美团 。 “阿里本地生活为什么重要 ， 因为这事关阿里和蚂蚁的未来 。 ”一位行业人士表示 。
从招股书看 ， 虽然蚂蚁支付业务近年的增速在下降 ， 营收占比也在下滑 ， 但作为流量入口的支付业务在战略意义上的重要性是几类业务中最大的 ， 也需要蚂蚁持续不断的支付场景拓展 ， 而这离不开整个阿里数字经济体的生态支持 。
燃财经|估值超2000亿美元，蚂蚁将上市，互联网迎来“ATM”时代
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来源 / 中信证券研究
从用户增速看 ， 蚂蚁虽然维持着较高的市场和推广费用 ， 但总体增速依然在下滑 ， 月活用户2017年为4.99亿人 ， 2018年为6.18亿人 ， 2019年为6.59亿人 ， 2018年月活用户同比增长了24% ， 2019年同比仅增长了7% 。
今年3月 ， 支付宝全面转型升级 ， 从支付平台升级为数字生活开放平台 ， 行业内普遍认为 ， 支付宝所在的数字支付领域天花板已现 ， 需要寻找新的用户增量 ， 来支撑其在一级市场上的万亿估值 。
从长远看 ， 虽然目前蚂蚁成为独立于阿里巴巴的一个巨头公司 ， 并且与外部合作的信贷、理财等业务成为业务支柱 ， 但未来的发展依然要在阿里数字经济体的大框架里 ， 只有维持其基础设施的地位 ， 才能给创新的硬科技业务留下充足的发展时间 。
蚂蚁的另一个新天地是在国外 。 将其在国内的成功经验搬到国外 ， 用金融科技的方式服务更大规模的用户 ， 与全球经济的细枝末节建立连接 ， 构建一个全球网络 ， 将是蚂蚁未来的探索重点 。
根据蚂蚁对于全球化投资方向的投资 ， 只占募集资金的10%来看 ， 看上去这似乎并不是蚂蚁近期的主要目标 ， 但其实是与现在的国际环境有关系 。
近两年贸易形势的变化 ， 美国不仅仅针对华为、字节跳动 ， 也同样影响了蚂蚁的国际化进程 。 例如 ， 2018年 ， 蚂蚁未能完成对美国汇款公司 MoneyGram International Inc.的收购 ， 正是因为美国外资投资委员会（CFIUS）的阻扰 ， 蚂蚁金服还为此支付了3千万美元的“分手费” 。
尽管在2019年收购总部位于伦敦的英国跨境支付公司万里汇(WorldFirst) ， 重新启动了全球化进程 ， 但是万里汇在美国的业务不在收购范围内 。
综合来看 ， 目前的国际环境并不适合蚂蚁去加快全球化的角度 ， 蚂蚁目前的重心还是在加深国内的数字经济化程度 。
尽管国际化道阻且长 ， 但是总体趋势还是不变的 ， 只要蚂蚁能够继续不断的完善技术优势 ， 推动数字经济化程度 ， 蚂蚁的市值可能在上市首日也只是一个新的起点 ， 真正价值还没有完全体现 。
小蚂蚁离成为数字经济基础设施的目标还有很长的路要走 。
*题图来源于视觉中国 。
**免责声明：在任何情况下 ， 本文中的信息或所表述的意见 ， 均不构成对任何人的投资建议 。


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