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疫情|收购再推迟 LVMH+蒂芙尼差哪了( 二 )


不过疫情之下 ， 蒂芙尼的还债能力确实成为了横在LVMH收购案面前的拦路石 。 据悉 ， LVMH此前与蒂芙尼进行讨论的一个重点就是 ， 检查蒂芙尼是否遵守了债务契约 。 如果蒂芙尼确实违反了贷款协议中规定的条件 ， LVMH集团就有机会利用这一点作为筹码 ， 退出交易或协商更低的交易价格 。
不过 ， 蒂芙尼最终还是成功“绝了”LVMH的念头 。 6月8日 ， 蒂芙尼公开表示 ， 与债务人达成了新的协议 ， 截止到4月底 ， 已经遵守并完成了所有债务约定 。
尽管如此 ， 进入2020年以来 ， 蒂芙尼的日子依旧不轻松 ， 用一季报的话说是“全面受挫” 。 今年一季度 ， 蒂芙尼净亏损6500万美元 ， 全球约70%的店铺处于关闭状态 ， 各地的销售额下降幅度均达40%以上 。
迎难而上？
如果LVMH与蒂芙尼的交易告吹 ， 意味着这将是新冠疫情影响破坏最大的收购交易案 。 不少分析师对这场“世纪联姻”的前景表示担忧 ， 因为疫情不仅为这笔交易带来了更多的不确定性 ， 同时整个奢侈品行业都进入寒冬 ， 行业的信心也被逐渐消磨 。
实际上 ， 疫情之下 ， 许多收购案都放缓了进度或者干脆终止 。 今年5月初 ， 维多利亚的秘密母公司发布声明 ， 与股权私募基金Sycamore Partners已达成共识 ， 终止双方2月份就收购维密品牌大多数股权达成的交易协议 。
自今年初以来 ， 追踪奢侈品公司的彭博社Growing Market ShareA指数已经累计下跌了将近3/1 ， 原因是不断蔓延的新冠病毒疫情阻碍了消费者对高端产品的需求 。
就连LVMH的竞争对手历峰集团的股价都下跌到了2012年以来的最低水平 。 而LVMH收购蒂芙尼 ， 正是为了对标历峰集团的珠宝品牌卡地亚和腕表品牌梵克雅宝 。
一直以来 ， LVMH旗下腕表和珠宝部门是集团内部的“短板” 。 2019年 ， LVMH销售额同比增长15% ， 而其腕表和珠宝部门的增长速度仅为4% 。
因此 ， 哪怕是在市场暴跌的形势下 ， 全球最大的奢侈品生产商依旧想要收购珠宝领域中的知名品牌 。 考恩公司分析师Oliver Chen告诉北京商报采访人员 ， 如果LVMH不收购蒂芙尼 ， 那么由于所谓的“硬奢侈品”（包括珠宝和手表等）产品类别有着很高的门槛 ， LVMH想要在这个市场上获得份额是很困难的 。 而一旦收购蒂芙尼 ， 将其打造成第二个宝格丽 ， 将帮助LVMH向历峰集团挑战全球珠宝业务的主导地位 ， 更容易触达更多美国的高端消费者 ， 以巩固其奢侈品行业地位 。
中国珠宝玉石首饰行业协会分析认为 ， 从LVMH内部来讲 ， 尽管手表和珠宝部门收入和利润持续增长 ， 然而在庞大的LVMH集团内部 ， 其收入占比却逐渐走低 。 蒂芙尼加入之后 ， 珠宝钟表在LVMH内部的占比将大幅提升 。 Bloomberg的统计数据亦显示 ， 加上蒂芙尼之后 ， LVMH将超过历峰集团成为全球第一大珠宝集团 。
“我们确信这两家公司都将决心完成这笔交易 。 ”Oliver Chen指出 ， “LVMH很可能已经关注、考虑和想要这项资产好几年了 。 ”
【疫情|收购再推迟 LVMH+蒂芙尼差哪了】北京商报采访人员 陶凤 常蕾


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