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疫情|收购再推迟 LVMH+蒂芙尼差哪了

因疫情影响 ， 至今未审查完的LVMH收购蒂芙尼案再次推迟 ， 奢侈品行业最大收购案前景不明 。 路透社8月25日消息 ， LVMH与蒂芙尼的收购交易截止日期推迟了3个月 。 疫情侵袭 ， 奢侈品行业一夜入冬 ， 蒂芙尼身价大跌 ， LVMH按照原价购买无疑“血亏” ， 而全面受挫的蒂芙尼显然也不愿让步 。 但鉴于LVMH急需补齐珠宝腕表短板 ， 可能不买也得买了 。

疫情|收购再推迟 LVMH+蒂芙尼差哪了
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并非空穴来风
法国奢侈品巨头路威酩轩集团（以下简称“LVMH”）和美国珠宝品牌蒂芙尼公司（以下简称“蒂芙尼”）已将收购交易截止日期推迟3个月 ， 即从8月24日推迟至11月24日 。 北京商报采访人员就此消息联系LVMH及蒂芙尼 ， 截至发稿未收到回复 。
去年11月 ， LVMH提出以每股135美元、约合162亿美元收购蒂芙尼 ， 这是LVMH历史上最昂贵的并购交易 ， 同时也视为奢侈品行业的最大并购案 。 彼时 ， LVMH董事长兼CEO Barnard Arnualt曾表示：“我们无比尊敬和钦佩Tiffany ， 会以我们对每一个珠宝世家的奉献和承诺来发展这个珠宝品牌 。 ”
尽管双方并未给出明确回应 ， 但收购的推迟并非空穴来风 。 实际上 ， 截至目前 ， 二者的收购并未获得相关监管部门的批准 。 今年4月 ， 蒂芙尼对外表示 ， 由于新冠疫情的全球肆虐 ， 澳大利亚外国投资审查委员会对该笔收购案的法定审查截止日期从4月8日延长至10月6日 ， 该交易无法按照原定时间完成 ， 需要延迟 。
根据公开报道 ， 这两家公司的交易已获得美国监管机构的批准 ， 正准备向欧盟的并购交易监管机构欧盟委员会提交申请 。
但疫情不止推迟了交易 ， 更严重打击了交易的买方LVMH 。 作为全球最大的奢侈品集团 ， 2020年上半年 ， 其净利暴跌了84% ， 销售额也同比下滑27%至184亿欧元 。
尽管LVMH在7月底发布财报的同时表示 ， 2019年与蒂芙尼达成的收购 ， 一旦获得所有监管部门的批准 ， 该价值162亿美元的交易就会完成 。
但这个时候花费162亿美元吃掉蒂芙尼 ， 对于LVMH来说 ， 恐怕有些吃力了 。 要客集团CEO、要客研究院院长周婷指出 ， 在疫情影响的现状之下 ， LVMH收购蒂芙尼肯定要进行重新评估 。 实际上 ， 疫情侵袭 ， 奢侈品行业整体受到了很大影响 ， 但与此同时 ， 前几年冲高的品牌价值上的泡沫也被逐渐打掉 ， 奢侈品价格走低 ， 收购价格也随之降低 ， 企业之间的收购行为也逐渐回归理性 。
“买不起”与“大减价”
实际上 ， LVMH与蒂芙尼约定的135美元每股的收购价格 ， 几乎接近蒂芙尼的史上最高股价 。
2019年的蒂芙尼 ， 虽然并非巅峰 ， 但也风光无限 ， 频频交出令人惊喜的成绩单：中国内地市场“增长强劲”、财报超出华尔街预期、在中国内地开通电商……彼时LVMH收购蒂芙尼 ， 业界直呼将亲眼见证这场奢侈品行业最大收购案 。
彼时的强强联手在疫情的侵袭之下 ， 一个“买不起” ， 一个“大降价” 。
今年上半年 ， 蒂芙尼股价一度跌至117美元/股 。 截至本周一收盘 ， 蒂芙尼股价为127.03美元 ， 市值约为154亿美元 。 哪怕LVMH以此价格将蒂芙尼收入囊中 ， 依然可以少花费8亿美元 。
半年之内 ， 两度有消息传出LVMH正在考虑以更低的价格在公开市场上收购蒂芙尼股票 。 今年3月 ， 有媒体报道称 ， LVMH已经与蒂芙尼董事会就市场购买的想法进行了讨论 ， 并正在讨论这一想法可能面临的法律障碍 。
今年6月 ， 再次传出消息称 ， Barnard Arnualt正在想办法重启与蒂芙尼的谈判 ， 并可能向蒂芙尼压低收购价格 。 按照彼时蒂芙尼的股价计算 ， LVMH能以低于收购报价将近13%的价格买到蒂芙尼股票 。
随后 ， LVMH发布声明 ， 否认考虑从公开市场收购蒂芙尼的股份 ， 排除了在公开市场压价的可能性 。 业内认为 ， 法律上的阻碍以及LVMH对自己在商界的信誉考虑 ， 最终导致Barnard Arnualt放弃了上述想法 ， LVMH若重新谈判 ， 至少需要支付5.75亿美元的费用 。


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