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金证研|数字人：十年教师下海生意经 主要客户系事业单位宣传费却逐年攀升


金证研|数字人：十年教师下海生意经 主要客户系事业单位宣传费却逐年攀升
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Photoby Tony Marinescu on Unsplash
财报解读 ， 关注精选层
2019年 ， 国内教育信息化整体市场规模预计突破4,300亿元 ， 未来两年持续增长但增速趋于稳定 ， 该行业已明确成型且处于日益激烈的市场竞争阶段 。 而随着技术替代的加速 ， 技术更新和人才壁垒对于不少进入该行业的企业而言 ， 仍是一座“大山” 。 在此背景下 ， 山东数字人科技股份有限公司（以下简称“数字人”）能否“木秀于林”？
此次冲击精选层 ， 数字人业绩表现或并非“给力” 。 不仅近年来业绩增速上演“过山车” ， 2020年上半年 ， 其营收净利增速双双负增长 。 此外 ， 2020年上半年其应收账款占营收比重逾1.7倍 ， 或存在发生坏账的风险 。 不仅如此 ， 其客户主要为医学院校、医院及各地市科技馆等行政事业单位 ， 数字人的销售费用及管理费用走“上坡路” ， 其中宣传费逐年增长 。 与此同时 ， 2019年 ， 数字人研发费用率走低 ， 在行业竞争加剧的情形之下 ， 其将如何提升竞争力？不得而知 。
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实际控制人徐以发十年教师下海 ， 核心技术人员均“师出”山东大学
此番上市 ， 数字人合作的保荐机构为安信证券股份有限公司 ， 律师事务所为北京市康达律师事务所 ， 审计机构为天健会计师事务所 。
【金证研|数字人：十年教师下海生意经 主要客户系事业单位宣传费却逐年攀升】截至招股书签署日 ， 即2020年6月3日 ， 徐以发直接持有数字人46.02%的股份 ， 徐以发担任执行事务合伙人的济南易盛数字科技合伙企业（以下简称“易盛数字”）持有数字人0.98%的股份 ， 因而徐以发合计控制数字人47%的股份 。 同时徐以发长期担任数字人董事长、总经理 ， 实际控制数字人的经营管理 ， 故徐以发为数字人的控股股东和实际控制人 。
除实际控制人外 ， 数字人的前十大股东分别为国投高新（深圳）创业投资基金（以下简称“国投高新”）、九鼎华信（北京）投资基金管理有限公司－华信扬帆1号投资基金、王爱明、东源华信（北京）资本管理有限公司－济南源之信股权投资基金合伙企业、李庆柱、济南建华创业投资合伙企业（以下简称“济南建华”）、李相东、西安同创熙成投资管理有限公司、葛新国 。
值得注意的是 ， 数字人实控人曾与股东签订特殊投资条款 ， 内容包括业绩承诺 。
据首轮问询函回复 ， 国投高新、济南建华、淄博齐鲁创业投资有限责任公司（以下简称“淄博齐鲁”）为数字人2017年第一次定向发行的发行对象 ， 2017年11月1日 ， 数字人的实控人徐以发与国投高新、济南建华、淄博齐鲁签署《股东协议》 ， 约定业绩承诺、股份回购等特殊投资条款 。
在《股东协议》中 ， 徐以发承诺 ， 数字人2017-2018年实现扣除非经常性损币益后的净利润分别不低于2,500万元、3,000万元 。 若未达到上述承诺净利润 ， 将由徐以发按投资比例对国投高新、济南建华、淄博齐鲁进行现金补偿 。
而2017-2018年 ， 数字人的扣除非经常性损币益后的净利润分别为2 ， 472.49万元、2,115.51万元 ， 均未达到上述协议约定的业绩承诺要求 ， 徐以发触发了约定中的的现金补偿条款 ， 但投资人并未要求徐以发履行该等义务 。
2020年4月 ， 徐以发分别与国投高新、济南建华、淄博齐鲁签署了上述《股东协议》的终止协议 ， 确认了上述《股东协议》中的任何条款均不再发生效力 ， 协议双方基于《股东协议》产生的权利、义务全部终止 。
观其董监高的情况 ， 数字人的董事会共由9名董事组成；董事分别为徐以发、李庆柱、李相东、王清平、齐雷、孔祥惠、张娜 ， 独立董事分别为王莉、王作维 。
监事会共有3名成员 ， 分别为王艳、苗青、刘金山；高级管理人员共有8名 ， 分别为徐以发、李庆柱、李相东、孔祥惠、魏昱、李伟涛、米泽、孙守华 。


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